小米的星辰大海！

在海内外疫情的冲击下，小米二季度手机业务仅略微下滑，好于市场预期，且以小米10为代表的高端手机出货数据较好，未来有望在高端市场不断提升份额。

第一，上半年销量下滑幅度要好于整体行业。

2020年第二季度，小米智能手机收入316.3亿元，同比下滑1.2%，出货量达到0.28亿部，同比下降11.8%，而同期全球智能手机销量同比下降超过20%，小米的表现要好于三星和华为。

据专业机构预测，小米今年全年手机出货量将达到1.26亿台，明年为1.5亿台，而5G出货量预测分别升至2100万台及5200万台，占出货量34%。

也就是说，市场依旧看好未来小米手机出货量。

第二，小米高端手机份额持续提升，手机平均售价大幅提升。

小米在上半年抢跑发布5G旗舰机小米10，在京东618购物节，小米10获得3500-4500价位段销量冠军，不仅销量突破百万，还标志着小米正式进入高端手机市场。

二季度小米手机ASP平均售价为1116.3元，同比上涨11.8%，环比上涨7.5%，这表明小米的中高端机型份额在提升。

第三，如果未来华为高端手机出现份额下降，小米有望部分承接国内高端市场。

9月15日之后，华为高端机型将面临无芯可用的局面，尽管高通和联发科仍在游说美国政府同意向华为供货，但华为高端手机业务必然将受到负面冲击。

如果未来华为高端手机市场份额不可避免地出现下滑，那么小米有望承接华为的部分市场，不仅仅是国内，还包括海外市场。

据数据显示，2020年第二季度，欧洲市场小米手机出货量同比增长65%，市场占有率达到17%，同期华为手机出货量下滑17%，小米超过华为排名欧洲第三。

小米IoT产品主要涵盖智能电视、笔电、路由器、扫地机器人等，2020年上半年营收282.37亿元，同比增长4.6%，其中第二季度营收152.5亿元，同比增长2.1%，整体仍保持正增长。

小米通过“手机×AIoT”战略激活海量用户，并引流至互联网服务业务，高增长、高毛利、深护城河的互联网服务业务将是小米的星辰大海。

以硬件为基础构建的竞争力在于性价比，这也是安卓手机普遍陷入价格战的主要原因，因为硬件更新快，且易复制。

而以操作系统、应用商店等构建的生态系统则短期难以复制，是构建产品长期核心竞争力的关键。

上半年小米互联网服务收入118亿元，同比增长34%，其中二季度小米的互联网服务收入64亿元，同比增长29.0%。

互联网服务虽然占比少，但实际上已经成为小米最挣钱的业务。

二季度小米共实现了77亿元的毛利，其中手机业务、IoT、互联网服务业务毛利润分别为22.75亿元、17.39亿元、35.62亿元。

互联网服务的毛利已经接近手机业务和IoT与生活业务的总和，而互联网服务的最大营收来源，就是广告业务。

互联网服务收入的增加源自AIoT设备持续增加，同时多个AIoT设备绑定可增强用户的黏性。

据财报数据，截至2020年6月，MIUI月活跃用户达到3.4亿人，同比增长23.3%。

互联网服务不仅可以提升其盈利水平，同时也在重塑公司估值体系。

以苹果为例，截至3月28日的第二财季，苹果实现营收583亿美元，其中iPhone营收290亿美元，营收下滑了17.5%；而以App Store为主的服务业务营收133.5亿美元，同比增长16%，营收占比达23%，仅次于iPhone。

互联网服务收入是印证小米“手机×AIoT”战略护城河的关键指标，小米的“手机×AIoT”战略在疫情下逆势稳步推进，其通过“手机×AIoT”战略打造的互联网生态服务营收占比持续提高，也是其星辰大海所在。 

小米一直主打低毛利战略，而如果高增长、高毛利的互联网业务占比持续提升，那么将会给小米带来估值重塑。

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去散户化，本质是淘汰过去小散落后的炒股思路，要与时俱进地顺着机构的思路买卖股票，毕竟随着外资的持续涌入，机构的市场话语权越来越强。