重磅会议“点名”了它！
原创：研报社 研报社 2020-09-09
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9月9日，今天早上公布了8月通胀数据，其中8月CPI同比上涨2.4%，环比7月（2.7%）下降了0.3个百分点，符合预期。
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CPI数据表示的是居民消费物价上涨的速度，CPI下滑意味着居民消费物价的增速下滑，不是说物价跌了，而是说涨得慢了。2019年CPI持续上行，是因为居民消费中的猪肉价格持续上涨，CPI一度突破3%，最高达到5.4%。（物价温和上涨是健康的，但是增速太快会影响民生，所以我国这几年一直都设有3%的通胀目标，相当于一个警戒线）不过2019年CPI的持续上行是二师兄一己之力推动的，说白了，基本上只有猪肉等肉类在涨，而其他商品价格其实一直很低迷，比如核心CPI数据其实是持续下行的。所以，等到猪肉价格涨不动的时候，前面“异常”的CPI值自然就回落了。2020年春节之后，猪肉价格见顶回落，CPI下行；年中5月左右，猪肉价格再次大幅上涨，CPI小幅上行；8月开始，猪肉价格再次高位滞涨，8月猪肉价格同比上涨的幅度相比7月回落了33个百分点，推动CPI开始回落。
在9月7日《猪肉不香了吗？》一文探讨猪价的时候，我们认为： 1）2020年下半年猪肉供需还会维持紧平衡，所以下半年猪价整体还会维持较高的水平，但是不会再大幅上涨了； 2）随着产能的持续释放，猪价后续将会受到持续压制，明年春节后猪价将再下一个台阶。
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整体来看，猪价已经处于本轮猪周期上涨的尾声，如果后续猪价震荡或者趋势下行，由于前期基数比较高，所以这个推动CPI上涨的因子，后面可能变成驱动CPI下行的因子。 再叠加持续低迷的油价，我们先判断年底之前CPI将维持下行趋势，年底可能回落至1.5%甚至更低。
8月PPI同比下降2.0%，前值降2.4%，连续4个月降幅收窄，符合预期。
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PPI代表的是工业品价格涨价增速，背后反映的是工业、制造业的需求和景气度。由于前期经济低迷+疫情冲击，PPI在5月一度回落至本轮低点-3.7%（负值代表工业品整体价格在持续下行），随着疫情消退、国内经济重启，PPI在5月触底回升，下滑的速度已经连续四个月收窄，但是收窄的速度越来越慢，短期内很难回到正值。后续来看，一方面货币政策已经小幅收紧，信用拐点即将到来的预期逐渐增强，房市政策依然偏紧，地产投资增速难以继续向上，只能期待基建发力；另一方面近期油价再度下跌，所以后续PPI短期内可能继续向上，但是修复的力度依然偏弱。从货币政策的角度，我们认为，8月物价数据整体基调偏“通缩”，在这个背景下货币政策难以进一步收紧。8月以来，央行数字货币DCEP事件密集，这可能意味着距离央行数字货币上线的时间越来越近了。
8月12日，商务部在《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》中提到，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区，开展数字人民币试点。
之前试点范围是深圳、苏州、雄安等地，这次扩大到了京津冀、长三角、珠三角等地区28个省市。8月19日，深圳市地方金融监督管理局在官网称，“数字货币研究与移动支付创新应用”等金融科技创新取得积极进展，正有序开展数字货币内测工作。8月28日晚，建设银行App悄然上线了数字货币钱包功能，多位用户成功开通试用。不过，该功能在几个小时后下线。9月9日，今天有媒体报道，“工农中建”四大行深圳分行的部分员工已经收到邀请码参与内测，不过由于落地场景有限，测试内容仅限于下载、注册、兑换、转账等基础功能。同时，在今天召开的中央财经委第八次会议上指出：要强化支付结算等金融基础设施建设，深化金融供给侧结构性改革，提供更多直达各流通环节经营主体的金融产品。强化支付结算金融基础设施建设，其中一项重点内容移动支付、电子支付，同时也给央行数字货币加了一把力。![]()
从驱动力来看，央行数字货币一方面有利于提高货币政策的直达能力，包括精准扶贫、内循环“补短板”等领域；另一方面也有望成为人民币跨境支付的一大通道，有利于打破美国SWIFT交易系统的限制，所以央行数字货币必然会大力推进。 今天梳理了一份“央行数字货币核心个股”，凡是点了“在看”者，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。
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