该产业高景气被再次确认！
原创：研报社 研报社 2020-09-17
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9月3日，我们发文《这个行业进入关键阶段！》解读汽车当前行业现状，并表示从汽车产业最新数据来看，本轮汽车周期已经进入主动补库存阶段。（下文部分摘抄自之前的文章）首先，从库存周期角度去看，需求和库存的同向增长，意味着在市场需求旺盛的情况下，汽车厂商对未来形势乐观，主动增加库存，汽车行业已经进入主动补库存阶段。![]()
然后，在主动补库阶段，汽车行业需求开始加速修复，并且车企对未来乐观，趁着行业刚恢复的时候（成本低、竞争小），主动扩大生产，所以库存和销量双双上升。
主动补库存阶段，也是汽车产业链加速体现业绩的时候，所以在主动补库存阶段，汽车板块往往会有更多的超额收益。最后，在汽车整车领域，应该优先关注强产品周期的车企，这部分车企在上行周期中会有更大的弹性。在9月3日发文之后，主板累计下跌4%，创业板累计下跌7%，而答案中梳理的核心整车企业长城汽车累计上涨23%、长安汽车累计上涨21%、比亚迪累计上涨25%，取得了明显的超额收益。从最新披露的汽车生产端数据来看，8月汽车制造工业增加值同比增长14.8%，远高于整体工业增加值5.6%的增速，这意味着汽车生产端也是高景气，汽车产业链正在引领国内宏观经济修复。![]()
9月3日分析的数据主要是需求（销售）端以及库存端，而工业增加值代表的是生产端数据，并且生产端的高景气更能反映产业链上下游公司的需求与业绩。总之，8月汽车制造工业增加值数据大增，再一次确认了汽车产业链的高景气，行业补库存逻辑越来越清晰。从今年销量数据来看，长安汽车和长城汽车表现领先于同行，两者从5月起，销售同比增速已经持续位于30%-40%左右，另外，比亚迪销量改善幅度较大。 ![]()
此前说过，处于强产品周期的车企在上行周期中会有更大的弹性，而事实上长城汽车和长安汽车为什么会表现好于同行，就是因为它们均处于自身的强产品周期中。长城汽车：“平台化+智能化”战略打造强产品周期+高盈利皮卡，二季度销量同比增速超30%。在“柠檬”和“坦克”两大平台以及“咖啡智能”系统的加持下，长城在2020年已开启全新的强产品周期。柠檬和坦克是长城在整合全球优质资源的基础上打造的智能化、模块化造车平台，研发历时5年，投入超200亿。其中，柠檬平台主打城市车型，侧重轻量化、高性能，深度覆盖全球SUV、轿车以及MPV三大品类市场。“坦克”是纵置平台，定位越野，涵盖SUV、皮卡两大品类的开发。“咖啡智能”是面向未来出行的智能系统，涵盖智能座舱、智能驾驶和智能电子电器架构。在“平台化+智能化”战略下，2020年长城将推出第三代全新哈弗H6、哈弗大狗、欧拉好猫、坦克WEY300等多款车型，开启强产品周期。此外，公司利润率较高的车型——长城皮卡销量喜人，2020年7月份长城皮卡销量为2.1万辆，同比增长155.9%，市占率突破50%，其中长城炮皮卡车连续3个月销量过万，蝉联皮卡销量冠军。长安汽车：在CS75系列、逸动P等明星车型的拉动下，二季度销量同比增速达40%。一方面，长安福特开启强产品周期。2019年年底至今，已有锐际、林肯冒险家、福特探险者等多款车型上市；今年下半年林肯飞行家和林肯航海家也将上市。此外，林肯国产化的持续推进将显著提升长安福特盈利能力。另一方面，长安自主品牌向上趋势明显。今年上半年，长安CS75系列连续三个月破2万，逸动PLUS连续三个月破万，CS35PLUS零售位居自主小型SUV细分市场第一；今年下半年，UNI系列将推出4-5款车型填补细分市场空缺，继续驱动公司业绩增长。比亚迪爆款车型“汉”目前订单已超3万，远超预期。在‘汉’和宋Pro共同发力下，比亚迪汽车销量预计在8月获得近20%的同比增幅。从公司品牌来说，比亚迪“汉”的发布增强了公司品牌影响力，开启了一个新的产品周期。根据公司规划，公司将在今年11 月增加到200 多个商超店，并在店内展示公司优秀车型如“汉”、“唐”来继续提高公司品牌影响力，而这也将继续带动销量的增长。公司新车型将集中在下半年发布，既有全新车型“汉”、“宋Plus”，也有改装车型“唐”、“e2”、“e3”等。“元”也已登上公告目录，有望在今年四季度上市。汽车零部件行业是整车的上游，大致可分为发动机、传动系统、汽车内饰等8大类，在汽车的主动补库存阶段，整车的产销和库存都保持较好的同比正增长，也会带动对汽车零部件的需求。
具有更高成长性的零部件主要包括：
1）单车价值明显上升的零部件，比如电动车热管理、继电器等零部件。
2）切入产品强周期车企或其他赛道的零部件厂商，比如：进入新能源车商，进入军工领域的零部件。
3）拥有自身属性的零部件，比如：轮胎属于消费性更强的零部件。
今天梳理了一份““汽车零部件产业链核心个股”，凡是点了“在看”者，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。
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