10.18复盘 | 警惕！高善文喊出估值泡沫论，四季度选股思路必须转变？

原创：游资光哥   龙虎榜游资光哥   2020-10-18 - 小 + 大

1 关于光哥 光哥：上海溧阳路团队核心成员，顶级实战经验，一线游资背景，90后新秀，3年上千万，深谙股市各种打法。擅抓起爆点，只做主升浪。  有缘者得之/郑重声明： 本文是个人操作日记，不构成投资建议！ 文中所有观点， 仅代表个人立场以及个人操作，不具有任何指导作用！  微信推出新功能！如果您想经常看到我们的文章，可以在每次阅读文章后，星标公众号，这样每次光哥的文章就会第一时间出现在您的订阅列表里！ 01光哥有话说 国庆假期后，A股的幸福时光突然而至，连续的大涨令无数股民跃跃欲试，似乎新一轮的全面牛市启动在即，一只只比肩“天山生物”的新妖王即将诞生。但幸福也总是稍纵即逝的，如果没有及时建仓，反而在“妖股”的高位进场，那么连续3天的调整也令人备受煎熬，毕竟动辄就是十几个点的振幅，一般人铁定的手忙脚乱，买卖两头被剁。 反观自身，光哥这周倒是淡定的很，为啥？因为光哥基本没回撤！早在周四，光哥就发觉了银行板块的逆势启动，顺利把压舱石仓位调整过去，周五如期收获，为账户净值稳定提供助力。 那么为何光哥周四果断把部分消费股的压舱石调整为银行股呢？这就不得不说一个人和他的一篇文章。 高善文，北京大学理学学士、经济学硕士，中国人民银行研究生部博士。安信证券首席经济学家，兼中国太平洋保险集团独立董事、中国金融40人论坛学术委员会委员等。可以说在宏观经济和证券市场领域，高博士绝对算得上专业的，兼具学术地位和市场影响力。 早在9月1日，安信证券的2020年秋季投资策略会上，首席经济学家高善文便发表了主旨为“权益市场长期上涨是趋势，短期上涨需注意估值泡沫”的演讲。而当天，也正是上证、深成和创业板指数形成极端性顶部的关键时间点，两天后，市场即出现了断崖式的下跌过程。回过头看，高博士的演讲时机挑选的还真是精准。 演讲中，高博士认为，在过去几年中龙头公司的盈利能力出现显著提升，并且在疫情的影响下，众多领域都存在部分企业由于现金流断裂而退出市场的情况，造成有效资本存量的下降，相当于一次供给出清，有助于改善幸存企业的盈利能力。但是，近期股市整体表现积极与过去半年时间里流动性异常宽松的大背景密切相关，当前股市估值已经处于明显偏贵的水平。而从历史经验来看，大多数时候泡沫的破灭总是伴随货币信贷的收紧。虽然目前俩看，货币信贷主动紧缩的必要性并不大，但在市场存在估值泡沫的情况下，货币政策以何节奏调整，要密切关注。 高博士的演讲还是比较通俗的，没有掺杂过多的专业术语，但是光哥也还是结合我们的股市进行一下总结，方便大家理解——首先，疫情导致了中小企业纷纷面临资金链断裂甚至破产的境地，而行业的龙头企业却能凭借自身较强的资金实力和政策资源顺利度过危局，在此情况下，龙头企业的不断吃掉经营不善的中小企业原本占据的市场份额，进而提高自己的行业地位和市占率，为企业的盈利能力提高一个台阶。这也是过去半年中，A股诞生了很多大白马牛股的重要原因，核心就是强者不弱，甚至更强。但是在许多白马蓝筹纷纷突破“历史估值”高点的情况下，盈利改善就不是唯一的原因，更关键的决定性因素，还是流动性异常宽松，换句话说，就是钱太多了，朝着蓝筹白马一通怼，股价自然就上涨去了，纷纷突破估值的天际，比如百倍的酱油股。而一旦货币政策由松变紧，那么资本市场的估值泡沫将会被刺穿，那时候大白马大蓝筹大消费，恐怕也不好使了。 可以说高博士说的还是很在理的，确实A股总是擅长走极端，要么是爆炒“小破差”，要么是怼着消费白马一通干，但是一旦钱袋子收紧了，业绩差的、高估值的恐怕一个都跑不了。但是所有的白马蓝筹都是高估了吗？当然不是！ 银行股很明显就是价值洼地，行业平均市盈率还在6倍左右，大量个股依旧破净！所以说，周四银行板块有了启动的异样，光哥就果断做了调仓。同时，市场上还传闻“银行被迫让利的局面有望改善”，拿着破净的银行股做压舱石，心里自然不慌！ 9月1日，高博士的演讲成为了市场回调的吹哨人，而“低估值”板块的估值回归能否取代“消费狂魔”成为四季度新的市场主旋律呢？我们拭目以待。 02光哥看市 指数上午冲高回落，下午拉升震荡，全天呈现弱势震荡。截至收盘指数涨幅0.13%报收3336.36点。创业板指数涨幅0.49%，报收2724.5点。两市成交量持续萎缩收7086亿。板块上全天围绕冬冷概念在做，纺织服装，天然气，煤炭，涨幅居前，疫苗板块表现也较为活跃。 指数连续三天弱势震荡，周一是该选择方向的时候了。如果周一不能反包连续三天的小阴线，大概率就要下跌了。但是周五银行板块的异动说明了机构的态度，接下来很有可能银行股会带指数突破，时间段也就是这一两个月的事情 明日策略：周五短线氛围接近冰点，热钱都集中在创业板，但是收JGC的打压，连扳高度受到压制，市场仅有的热钱无一场所安身。观望态势浓厚，我们能做的也只有跟随市场，管住手，不追高，明日是市场选择方向的时候了，可以小仓位低吸创业板强势股 03往期回顾 高盟新材 300200 15号复盘标的，提示分时均线附近低吸，截至周五收盘专亏3个点周五收盘来看整体支撑较强，明天冲高给肉的概率还是非常大的，朋友们冲高可以自行止盈 04明日标的 延江股份 300658 逻辑：口罩 买点：分时均线附近低吸（切勿追高） 卖点：跌破36.75止损位止损（冲高自行止盈） 风险：横盘震荡 没有关注光哥盘中突发号关注起来 每天上午10~10：30，盘中干一票

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