一个判断：现在大概率就是底部！

这个标题，大家是不是可以打99分，满分少打一分，是怕我骄傲。老梁写文章，最重要的就一定要观点明确，同时试图用最通俗的语言，把这背后复杂的逻辑讲明白。

这个逻辑从两个方面来入手：机构日常的操作习惯+市场核心个股的估值。

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昨天有朋友深夜问了一个问题：4季度机构是不是都要调仓换股，抱团大金融，首先恭喜这位朋友，终于开始走上悟道的道路了，已经慢慢开始接触到投资的核心了。

这里面涉及到的就是机构的操作习惯，这又得从两方面说起，

一个是在市场可能回调的过程中，该咋办？

一个是每年的操作节奏是什么样的，也就是常说的日历效应。

先说第一个问题，一个基金经理的日常应对市场下跌的方法是啥？作为一名股票型基金经理，最低持仓得在6层以上，这时是9月份，市场眼看就要跌了，这个时候该咋办哪？

先把那些逻辑不那么硬的，二线板块和二线标的割了，换成各位同行们都持有的核心抱团品种再说，这时什么装配式建筑，亚夏股份，柯利达，给劳资死，我的心里只有你，五娘耶，立讯老铁，广联君。

随着市场进一步的下跌，啥情况，怎么感觉隔壁的基金经理在跑路啊，狂剁核心持仓，从三七互娱，长春高新，智飞生物，这周五更离谱了，竟然tm的把涪陵榨菜都剁了，嘴上大骂隔壁基金经理没有人性，手上已经对广联君按下了核按钮。

因为有最低持仓的要求，必须配置一部分仓位，这时候咋办？只能被动买入金融三傻，他们是大小平安，各路银行，跟你牵手不代表多爱，只是追求这片刻的温柔🐶。

注意啊，注意，核心关键点来了：当机构被动被迫卖出自己最核心的持仓时，往往意味着空军真的砸不动了，底部也就是会在这里出现。

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另外一个方面，咱们就一起算算A股一些真正核心硬资产的估值，大家千万要放心，这些资产，大把人想买，二级市场的机构不识货，外部的外国洋葱，还有以高瓴为代表的产业资本也是在虎视眈眈。

这些核心资产只有两个状态：很贵和更贵。抱歉，从来没有便宜过。今天，就几个核心的个股，咱们一起给他算算帐，看看现在是个什么状态，这里，我们就不用ps估值法和dcf估值模型了，太复杂了，很多小白可能听不太懂。

今天就用最简单的pe和peg估值法，这个是最简单的，同时对于经营业绩稳定的消费股或者科技白马用起来，也非常合适，（因为已经10月底，这里使用的是21年的盈利预期），这里我挑三个有方向的机构爱股，基本面绝对能打的三个个股，咱们一起算下：

1.海天味业（调味品）；

消费一哥，大家没有问题吧，21年动态pe69倍，看下图，大家可以发现海天这么些年的平均估值基本都在50倍上下，如果是单纯估值往50倍回归的话，海天还有25%+左右的跌幅，但是恕我直言，非常，非常难。

拍个脑袋，大胆算下，海天的极限估值在60倍左右，对应明年的股价在150块左右，也就是在前期低点附近

2.恒瑞医药；

创新药一哥，大家都没问题吧。恒瑞的业务构成有点复杂，一般对他的估值都是分成两个部分来估，再进行加总，一部分是已经产生利润的药物和照影剂等产品，这部分用pe来估值，一部分是在研创新药，用未来现金流进行折现。

这里我们不单独计算，引用一下券商的数据，因为本身恒瑞今年做了股权激励，20%的扣非净利润增速，在这个基础上，大家一致给的合理估值在80-85元附近，所以看前一波恒瑞最低点就是在86，是不是很神奇？

注意，周五恒瑞价格88元！

3.宝信软件；

你去问所有的tmt方向的分析师，大家看的成长性最好的方向是啥？新能车，光伏，消费电子，但是有一点上大家是有共识，科技中最白马的方向只有一个，那就是：云计算。

云计算在A股最白马的只有两个：广联达+宝信软件。宝信是idc方向最白马，最确定的标的，本身宝信也是有股权激励的，21年动态pe46倍，结合券商一致预期，21年增长在25%上下，现在这个peg在1.8左右，拍个脑袋说下，1.5倍的peg，对应股价在50块上下，就算很合理的价格。

看图说话的话，就是6月附近的平台位，如下图：

如果把标题再进一步准确描述的话，周五的上午，我是这么下定义的，如下图：最晚到11月，这段时间，就是明年春季行情的最低点了。

所以，既然都看明白了，话筒交给你，这时我们该怎么办？

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再来说说我的馒头，不用怀疑了，巴比馒头老师的周四和周五的龙虎榜叼咋天，帅到没朋友，先看周四，要知道周四是没有开板的，就是板上换手，就这机构就挤进去了5400多万，实话说，这不太符合机构的操作习惯。

周五，在整个市场暴跌的情况下，继续涨停板附近拿货，买入第一名和第三名都是机构，又是爆买。

这帮资金是有多爱消费啊，这里可以很肯定的下个结论：还有机构的仓位没有买够，还会有机构要往里面挤的，所以我最近个股的重点就是吃馒头，其他都不香。

相关利益声明：因为我手里有馒头，上面的结论难免屁股决定脑袋，据此买入，后果自负。

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周末没啥消息，最大的消息应该就是蚂蚁变成蚂蝗了，就这还有人说这是属于老百姓的财富盛筵，把割韭菜说的这么清新脱俗的，也只有jack 马老师了。

另外想往银行，保险这些方向调仓的朋友，我看省省吧，省的两头挨打。