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原创：军师 诸葛大局观 2020-10-30 - 小 + 大
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郑重申明：1、本号一切内容仅为分享、交流，号主不保证其真实性，不构成实际投资建议，更不承诺任何收益；2、广告内容由第三方提供，仅供参考，读者如据其投资风险自担盈亏自负，号主不承担担保责任；3、投资有风险，交易需谨慎，请理性甄别。 防骗小贴士：正规的证券交易只能认准上海和深圳两家交易所，任何许诺你高额回报，让你转账去其他平台，特别是让你下什么app要转钱的，无论是原油、期货、博彩、虚拟币、假私募、假券商、假港股、场外配资还是别的什么旗号，基本都是骗子，钱进去就出不来了；任何给你承诺收益、保证输赢的荐股、喊单等行为皆不可信，风险极大切勿盲从！投资有风险，请大家一定要有防范意识。 这几天3季报陆续披露完毕，很多朋友在后台问到了关于季报如何解读的问题，我今天在这里简单跟大家聊几句，算是我自己解读财报的一些心得吧。 聊之前先说一件事，昨晚骨池中核心公司都披露了3季报了，军师午盘号今天详细挨个挨个解读了一些！ 包括：首旅酒店，五洋停车，苏州科达，恒为科技，泰林生物，筑博设计！ 今天内容再补充几家公司的解读，以上公司就不重复说了。 还没关注午盘号的朋友，迅速关注！ 以免错过重要消息！以及20cm涨停板！ 我们接着来讲关于财报。 一般来说，1季报和3季报相对比较简单，有些公司叙述地多一些，有些公司比较简单，附上财务数据，加几个备注就收拾了。 这点无伤大雅，毕竟重点还是年报和半年报，内容比较重要！ 而如果3季报大幅增长的话，大概率年报也就不会太差，当然不排除暴雷的情况，所以3季报多少大概还是能看个究竟。 年报和半年报，需要细品，顾及的方面就很多了，都要考虑到。我们今天就简单说说季报最起码需要关注的点。 1、 营收，这块需要看，主营增是最好的！说明公司是良性增长，就是靠卖产品获得的增长，主营增代表公司产品受市场待见，也能侧面说明市占率在不断提升，好事！ 2、 净利润，这块不能单纯来看，一方面要对比，横向对比，跟去年同期相比；纵向对比，跟前面几个季度对比。另一方面，还要跟预期相比，低于预期还是超预期，都要看的。如果出现营收不增，而净利润增长，要看原因是什么？控费？收到补助？回款力度增加？等等。 3、 经营现金流。这点很多朋友不太注重，其实这个指标相当重要，现金流是一家公司是血液，你会经常看到，有一些公司赚了很多钱，为何突然一天就垮了呢？其实就是现金流断裂了，很多公司赚的钱没有收回来，或者收回来后立马又投入到项目中或者购买设备这类的地方了，亦或者成了应收账款。 毕竟销售的本质是：把钱收回来！ 4、 毛利率，净利率。看是否有所提升，这是公司产品竞争力的体现。 5、 10大流通股东情况。看是否有“大佬”进驻：私募，公募，QFII，郭嘉队，社保，汇金，牛散等等。 接下来，我们以一个实例来解剖。 就拿首旅酒店来说。 你如果光看到这个数据，你会觉得：哇！好差！ 这毕竟是一个1-9月前三季度总的数据，不拆解就无法看到本来面目！ 拆解后，发现：扣非净利一季度亏5个亿，二季度亏2个亿，三季度赚1个多亿。 这便是真相：边际递减！ Q3开始盈利，大约净利润1.8亿，q1-q3目前还亏损5.85亿，9月份revPar已经恢复到了90%，按照这个比例q4的净利润大概1.5左右，那么这样下来全年预计亏损4亿多，尚可接受，还是要看疫情有没有反复。 如果疫情没有反复，首旅业绩基本恢复正常，叠加明年环球影城开业，股价还是值得期待的。 研发费用方面，继续增长！ 经营活动现金流，转正了！ 总的来说，估值不贵，公司也在稳健经营，逐步向前发展，我相信中国这么大的市场容的三家大型酒店连锁集团，未来的连锁化率也会不断提高，如果没有疫情首旅会有10亿的净利润，对应250亿的市值应该是合理的，至少看到25元的股价！ 就像我在10月20日的文章中《敲黑板！全是送分题！看了保送985！》说的一样： 我自己是在10月19日当天买入的，成本价是15.96元，介入了2成左右，目前没有动，一直拿着的！ 以上便是军师对于季报解读的一个方法论！分享给大家参考参考，授人以鱼不如授人以渔！ 大家以后也可以按照上述方法自己解读。 大盘方面，我觉得是一个2次回踩。 依然是箱体震荡，又没啥特别大的利空，要深蹲还得需要一定的预期差！ 创业板，正常调整。 指数问题不大，但个股明显近期杀得很厉害，普遍都是业绩不及预期的，或者下降比较多的。 分化比较严重，涨的好的大多是业绩高增长，或者超预期的品种！ 10月整体不太友好，基本上就是杀季报，这波下来后，很多个股会打出一个“黄金坑”，后面2个月行情还是有盼头的。 我维持这个观点不变！ 再解读2家公司，一喜一忧。 先说一喜：文灿股份。 从3季报来看：今年前三季度，文灿股份实现营业收入14.56亿元，同比增长34.28%，实现归属于上市公司股东的净利润7414.33万元，同比增长56.80%。 算是超预期了！ 公司为中高端客户提供包括车身结构件、动力零部件、转向零部件等在内的汽车铝合金精密铸件，客户包含大众、奔驰、特斯拉、上海蔚来、广汽新能源、理想等传统整车制造商和新能源汽车制造商。 同时为采埃孚、威伯科、麦格纳、法雷奥等全球知名的一级汽车零部件供应商供货，是国内领先的为特斯拉、大众MEB电驱动平台、上海蔚来等新能源汽车批量提供核心铸件的供应商。 文灿上市以来一直在扩产，资本开支大，产能利用率低，导致市场关注度不高，但近几年的资本开支已经告一段落，产能都在陆续提升了，加上并表的百炼也是全球龙头，业务协同效应强。 产能利用率对于利润的推动力量很大，这方面四季度预计更加明显。 收入环比同比皆高速增长。Q3收入8亿出头，扣除百炼合并影响，文灿国内收入估计在6亿左右，Q2和Q1是3.87亿、2.48亿，去年Q3是3.45亿。 利润增长不错。少数股东损益398万，能推断出合并百炼的利润影响，扣除该影响后的Q3净利润3300万，环比+37%，也不错了。 市场主要还在提文灿是特斯拉概念，实际是蔚来概念。蔚来10月份销量突破5000台，文灿也该是能跟着喝点汤的。蔚来之外，文灿其他客户包括：长城哈弗、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪。 公司现金流很好（百炼账上货币资金充足），现在唯一需要的就是催化剂了。业绩拐点出现了，股价啥时候能涨就看资金了。 再说一忧：永新光学！ 我先说结论：跌下来，反倒是机会！ 今天股价大跌，主要还是业绩增长不及预期，市场给予预期是很高的，毕竟是把它当做了成长股来看待。 公司2020年前三季度实现营业总收入4亿，同比下降1.4%，降幅较去年同期收窄；净利润9448.7万，同比下降6.1%； 报告期内，公司毛利率为43%，同比提高2%，净利率为23.5%，同比降低1.2%。 三季度营收同比还略有增长，在疫情大环境下，做为一个出口为主导企业，能取得如此业绩，亦算难得。但1至九月同比，一个汇率就损失了六七百万，但亦算在预期之内。 不过依然是细分龙头+隐形冠军！没啥好质疑的！（为国内光学显微镜行业龙头企业和核心光学部件细分领域优势企业，是光电行业多个细分领域国际知名企业的关键光学部件核心供应商。） 目前并不断拓展车载光学、机器视觉、激光雷达、人工智能等新兴业务领域。 流通股方面，稍许亮点： 社保锁仓！摩根进驻！基金进驻！ 我个人觉得没啥问题，企稳后可考虑加仓或者开新！ 新疆交建，准备死磕了，我仓位不高，所以不太影响整体心态，还是那句话，单只仓位建议控制在3成以内。我觉得新疆的基建股，不至于就这么挂下去。大不了拿到明年，至少也有政策预期吧，新疆总要发展，又是龙头，YQ一好，该开工的还是要开工，战略要地啊！ 沃特股份，基本面挺好的，没啥变化，主要还是情绪影响，一旦企稳，我会考虑补仓，我觉得是黄金坑。 泰林生物，业绩没啥问题，挺好的，增长其实小超预期，再深蹲一下，继续补点。 好太太，第二补仓点，年线位置，继续卧倒等。 最近的2个缺口都补了，目前处于小箱体的下沿位置，支撑力度还是比较强的。10月以来，调整的时间也够久，这里反弹的预期是相对比较强的。 所以这2天可以考虑越跌越补，以低位优质标为主。 总仓位控制在6成以内。 整体交易策略：越涨越卖，越跌越买！策略的重要性大于个股！ 方向上： 1、 5g，云计算，数据中心，大方向没啥问题，全年主线之一，可以关注恒为科技（5G+网络可视化+信息安全），东方国信，移为通信，光环新网，中石科技。 2、 旅游酒店和电影，长期逻辑不变，行业集中度靠拢，下半年业绩有望释放，关注：首旅酒店，中国电影。 3、 新能源汽车：星源材质（锂电池隔膜龙头），旭升股份，保隆科技 4、 食品和农业：金字火腿，宏辉果蔬，冠农股份 5、 家电家具：好太太 6、车联网，智能驾驶，5g落地应用：均胜电子、特锐德、四维图新 总仓位：6.5成。
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