中央首提“需求侧改革”！

12月11日，中央政治局召开会议，分析研究2021年经济工作，会议内容于周五当天盘后公布。（参考周六《重磅信号！》一文解读）

会议内容中有这样一段表述：
“要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，提升国民经济体系整体效能。”

我们认为，“需求侧改革”的提法是首次，重要性可能不亚于当年提出“供给侧结构性改革”。

我们认为，需求侧改革是以扩内需为战略基点，然后围绕扩大国内总需求而进行的一系列制度性的改革。

国内从2015年开始进行供给侧改革，从去杠杆、去库存、去产能、降成本到补短板，改革持续深入推进，也取得了明显的成效，相比而言，国内需求侧的改革却一直停滞不前。

所以这次会议说要“扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革”。

从三驾马车来看：

1）投资的边际产出效益已经越来越弱，尤其是靠传统基建刺激经济的老路不仅行不通，而且副作用明显。

2）我国出口虽然有较强的韧性，但是在疫情和贸易摩擦的影响下，出口面临着较大的不确定性。比如当前海外订单转移推动出口需求提升，从而刺激国内经济加速修复，但是这个驱动力很难持续。

3）本应作为经济核心驱动力的消费却一直低迷，就拿当前的经济数据来说，前三季度国内GDP数据已经同比转正为+0.7%，而代表消费的社零数据同比增速为-7.2%，说明消费复苏的速度远远落后于国内经济增速。

总之，对内来说，国内经济要转型高质量发展，对外来说，想保证国内经济的稳定性并提高全球经济地位，这方面都要求国内经济发展要从此前的外贸驱动、投资驱动转为消费驱动。

生产：“强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力”是重点，同时进一步加强“供给创造需求”。

目前国内供给体系质量与效率与需求结构仍不匹配，低端供给过剩和中高端产能不足并存，难以满足消费者多样化、优质化的消费需求，导致大量消费流向海外。

比如产业链如果不能自主可控，会制约供给，从而影响需求。

最现实的案例：由于受到美国的制裁，华为的高端芯片麒麟9000一直紧缺，导致华为最新旗舰级Mate40系列一直供不应求，这实际上也是在限制国内产品的需求。

所以中美科技摩擦以来，政策就持续强调“举国体制补科技短板”、“增强产业链自主可控”等等，并且这次政治局会议上也继续强调了要“强化国家战略科技力量”。

强化战略科技力量，就是强化产业链自主可控，就是保证供给的独立性和稳定性，从而保证需求。

而另一方面，供给也能创造需求，尤其是高科技领域，比如5G的升级，将带来很多新的下游产业应用，包括云游戏、超高清、无人驾驶、远程医疗等等。

分配：缩小收入差距、税收制度改革、转移支付等可能成为关键词。

文件指出，各要素进行市场化改革是核心的原则，要减少政府的直接干预，给予要素市场化的发展和分配地位，政府仅仅推动规则建立和日常监督。

说白了，就是进一步放开政策的管制，深化土地、劳动力、资本、数据、技术五个领域的“放管服”，以改革促发展。

流通：包括物质流通、人员流通、财富流通等，核心就是降低流通成本。

从物质流通来看，国内物流成本占GDP比重高达15%，欧美主要国家仅7%左右，物流高成本大幅拖累了国内经济的发展，所以除了大力发展高铁、航空等基础物流设施之外，政策还在鼓励直播带货、C2M等新经济模式。

从人员流通来看，我国城镇化率已经超过60%，城镇化率快速提升的阶段已经过去，下一阶段的重点就是打造核心城市群，通过大都市圈来带动需求的提升，带动区域经济高质量发展。

从财富流通来看，央行发行数字货币，有利于降低传统纸币流通的成本，提升经济交易活动的便利性和透明度，减少洗钱、逃漏税等违法犯罪行为。

消费：关键在于如何提升居民消费意愿。

“需求侧改革”的重要性比肩五年前的“供给侧改革”，或将成为“十四五”期间的主线。