需求侧改革对消费的影响！

昨晚《中央首提“需求侧改革”！》一文详细解读了这次政治局会议首次提出的“需求侧改革”，并表示：

站在当前十四五前夕，在当前发展双循环的大战略框架下，“需求侧改革”将成为核心内容。持续关注后续政策对“需求侧改革”的解读，很可能贯穿整个“十四五”。

值得注意的是，本周大概率会出炉一年一度的经济工作会议相关内容，每年底的经济工作会议是国内经济工作最高规格的会议，主要讨论部署第二年的经济工作，指示意义非常大。

除了对财政、货币政策的最新表述之外，此次经济工作会议可能会对“需求侧改革”进一步明确并细化，使之成为未来5年贯穿市场的主线。

昨晚文章留言区有很多粉丝关心需求侧改革对消费端的影响，下文就需求侧改革对消费端影响的几个可能路径做一个补充。

一方面，通过探寻新消费模式/体系，挖掘或者扩大潜在的消费需求，典型的如免税经济、网红经济/直播带货、C2M、健康经济、银发经济等。

2018年我国免税销售额约为400亿元，但中国居民境外免税消费的规模超过了1800亿元，占全球免税市场消费额的35%。其中，韩国免税市场中，70%-80%左右的消费都来自于中国居民的贡献，对应金额约为700-800亿元，几乎为我国现有免税市场规模的2倍。也就是说，如果发生在韩国的免税额可以回流一半，我国免税市场的规模就能翻倍，未来发展空间巨大。

2）再比如C2M，核心是精准定位需求市场，同时省略大多中间环节。

从供给端来看，C2M模式有效地提升了供应链的效率，能够减轻库存压力，并且，C2M模式借助互联网平台的流量扶持，工厂可以以最低的成本培育品牌。

从需求端来看，C2M模式不仅满足了更加个性化的定制需求，同时供应链的缩短消除了品牌溢价，可以获得性价比更高的商品，打破以往低价低质的困局。

3）健康经济：新型健康食品频繁引爆消费市场，拉动新需求。

近年来许多企业开始切入健康食品赛道，如代餐、冷食燕麦、无糖饮料、益生菌坚果等，一方面，供给端的创新使得一批新的网红企业崛起，如“王饱饱”、“元气森林”、“wonderlab”等，另一方面，也使得传统食品企业获得新的增长点，如洽洽食品推出“小黄袋坚果”后打造了第二成长曲线，更为重要的是，新供给的诞生也为消费者创造了新的需求点。

4）还有一个值得留意的是“银发经济”，银发经济又称老年产业、老龄产业，指的是随着社会的老龄化而产生的专门为老年人消费服务的产业。银发经济大致分为日用品经济、保健品经济和服务类经济等。

银发经济符合我国人口老龄化的现状，并且在之前十四五规划相关文件中提过，要“积极开发老龄人力资源，发展银发经济”，所以这一块的后续政策值得留意。

顺便说一句，对于这些新兴消费领域，一方面要重视，因为想象空间很大，另一方面也要注意参与的时机，因为很多方向可能还处于技术研发阶段，短期只是炒概念，暂时看不到业绩落地。

基于战略规划，推动政策引导消费转型，典型的比如低碳经济，也就是加强绿色消费、发展新能源。

我们在《周末，大事件！》一文解读重要讲话并表示：
两次重要讲话，两次强调我国要“提高国家自主贡献力度”，并两次提升相关政策规划目标，体现了我国在全球气候治理上的态度，也体现了国内在发展新能源领域的政策决心。

发展低碳经济，除了加强供给端的引导之外，还会加强需求端的引导，也就是绿色消费，比如鼓励购买新能源汽车、鼓励使用可降解包装、鼓励垃圾分类和循环回收等等。

在发展双循环经济的大背景下，提升国内品牌认可度、地位以及价值，有利于提升国民消费信心，也有助于提升国产替代渗透率，典型的比如化妆品、医美、宠物、奶粉等。

比如化妆品，对标成熟市场，化妆品成长空间大，国产化妆品成长+替代空间广阔。

从需求端看，我国化妆品市场已然需求庞大。

2019年规模达到2992亿，同比增长13%，相较18年的同比增速9.6%再提速，过去十年复合成长保持在12%左右，已超越美国成为全球最大市场。

最新数据上，在疫情影响之下，我国2020年1-10月累积整体社会消费品零售总额同比下滑5.9%，但化妆品累积消费额仍同比增长5.9%，增速超越零售品整体增速近12%，并在10月份达到同比增长18.3%，凸显出化妆品的需求强劲。

整体对标成熟市场，我国的化妆品需求市场仍有很大的成长空间。

以日本、韩国等成熟市场的经验来看，化妆品支出约占GDP总量的 0.5%-0.6%，并且与GDP呈现出高度相关性，尤其是在美妆和护肤品支出方面，相关性达到了98%。

但当前我国化妆品市场规模仅占GDP不到0.3%，预计未来将持续随着GDP增长，占整体经济比重也将逐步上升。另外，从人均年消费来看，18年我国人均化妆品消费金额为290元，仅为日本、美国、韩国的14%、15%、18%，对标成熟市场，我国化妆品提升空间仍非常巨大。

另外，以往我国国产化妆品供给端实力不足，导致我国的化妆品消费市场多被国外品牌占领，19年我国化妆品市场中，海外大牌市占遥遥领先，约占40%以上，在高端品牌方面，欧美品牌更占到近90%的份额。

但在“需求牵引供给”之下，国产化妆品不断提升供给实力，有望逐步对海外品牌进行替代，近年来崛起的国产美妆新品牌“完美日记”、“花西子”等就是国产替代的证明。

以韩国及日本的经验来看，外国品牌的份额将随着国货崛起而下降，当前韩国市场中，外国品牌仅占市场20%左右，在日本市场中，外国品牌也仅占25%，以此来看，国产化妆品企业将收获市场下沉+国产替代双重利好持续推动。