军工核心赛道！

第一，在十四五期间，由于加强练兵备战的需要，日常消耗型的军品需求将大幅提升，同时，叠加2020年以来，我国军工产业本轮周期从科研阶段进入批量生产阶段，一批新型装备即将进入列装。

所以十四五期间，我国国防建设将迎来新一轮升级，加强武器装备现代化，进一步提升机械化、信息化、智能化。

第二，军工新采购模式不仅提升了一次订单的采购量，还大幅提升了预付款比例，这不仅加提升军工企业业绩的稳定性和确定性，还将大幅改善军工企业的经营现金流，军工企业的估值体系有望迎来重塑。

关于第二点逻辑，补充两个新事件：

1）之前有消息称成飞的J-20机型采购降价20%，市场有声音认为这可能意味着军工行业也会出现像医药行业一样的集采压价，军企盈利能力将受到影响。

而我们认为，J-20降价主要是由于此前的定价较高，本次降价主要是针对J-20这一款机型，不会扩散到其他主机的型号，并且军工和医药不一样，军工企业的需求供应一对一，尤其是各主机厂生产的主要机型都有不同，不存在单一机型存在多家主机厂恶意报价的问题。

2）中航西飞近期出了一则关联交易公告，将公司的最高存款限额从80亿上调到140亿元，这可能意味着公司在为提前收到大额定金做准备（大额预付款）。

在这个中长线逻辑的驱动下，应该从以下两个维度跟踪上市公司。

第一，从产业链上下游来看，综合考虑竞争格局和采购模式，应该优先选择上游材料、信息化元器件，和下游主机厂。

上游材料、信息化元器件壁垒高、竞争格局好，议价能力强，下游主机厂稀缺、直接受益于预付款比例提升，而中游竞争格局较差，议价能力较低。

第二，从品种来看，受益于十四五加强练兵备战以及提高信息化智能化的消耗品、信息化等方向未来成长性将更高，包括导弹、无人机、战斗机、发动机等方向。

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