虽说人死为大，但我还是要讲游族网络是家坏公司

《胖哥的股》

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惊闻游族网络董事长林奇遭遇投毒身亡，沉痛哀悼，哲人已逝，风范长存。

游族网络公告，公司董事会沉痛公告，公司于2020年12月25日收到公司董事长暨总经理、实际控制人、控股股东林奇先生家属的通知，林奇先生因病救治无效于2020年12月25日逝世。

改业绩+减持的套路

林讳奇先生热衷套现：

2019年8月，林讳奇先生曾因违规减持4000万元游族网络股票被深交所下发监管函。同年9月到11月，林讳奇先生曾在80天内套现1.69亿元。

最精彩的事情发生在2020年2月到5月，游族网络用三个月时间给投资者下套。

堂堂上市公司，居然可以业绩变脸。

4月29日，游族网络披露《2019年度业绩快报修正及致歉公告》，将2019年度净利润由之前讲的5.5亿元修正为2.57亿元，同比下降74.58%！

其轻描淡写的称修正的主要原因为受疫情影响，财务部门对财务信息采集受限影响成本确认金额。

令投资者气愤的是，在发布业绩快报修正之前，游族网络的多位股东进行了减持。

在业绩修正公告前4个月里，林讳奇先生曾多次减持共计1473万股股票，他也因此受到了投资者投诉，质疑股东存在内幕交易。游族网络后来回应称不存在内幕交易。

2月29日的业绩快报也是用心极深：发布在周末休市期间，大概是怕开市时跌停，因为业绩快报附近的公告还有一封盈利80%-100%的一季度快报，同时发布了财务总监变更公告，之后就是控股股东减持公告，可转债转股公告。

这个时间选择，胖哥将其称为“关门打狗”，“门”，就是游族网络的“财报变脸门”，“狗”，就是广大信任公司，傻傻当舔狗的投资者们。

刚上市时毛利率堪比茅台？

那为啥游族刚上市，业绩这么好？

有个词，叫“应收账款”。

胖哥发现，2014年-2016年，公司的应收账款的增长比收入增长的还要更快，152%、72%。蹭蹭地增长。

因为游族是联运模式，联运是玩家充值到与公司存在业务合作的联运平台，然后再由公司与联运方定期对账并按合同约定收取部分分成款。公司的应收款主要是应收联运商的游戏分成款。

胖哥卖10000块钱洗发水给供应商，供应商本来是先付胖哥2000，来年再结胖哥8000。胖哥说：“要不你早点付尾款，我好做账，你只需要付6000，成不成？”

这就是花明天的钱，圆今天的业绩。跟撸一堆网贷塞进钱包装有钱人没任何区别。

公司自2014年6月上市以来已换了四任财务总监。

2015年6月4日，李坦稳辞任游族网络财务总监，由副总经理、董事会秘书刘应坤代理职责；2016年4月28日，熊巍被聘为财务总监，两年后的2018年6月辞职，并于6月22日由鲁俊接任。

公司的资金吃紧，资金主要用在并购上。

2015年，游族网络以5.38亿元收购掌淘科技，当时掌淘科技的第二大股东即游族网络实控人、董事长林讳奇先生。此次收购高达近40倍的溢价率，而标的公司成立三年至今仍无主营业务收入。

深挖下去想必更精彩。

胖哥随便找到了两个：北京风灵创景、青果灵动。

实控人崔珊珊是北京百度网讯科技的股东，而北京百度网讯是游族在借壳上市期间的前五大客户之一。

青果灵动是公司以定增的方式耗资19.4亿，以38倍的溢价收购的公司，青果灵动在2013年以前的股东是畅游互动，正是游族网络在2010年的第五大客户。

林讳奇先生的高比例质押

2020年6月，“扇贝门”主角獐子岛董事长辞职，7月1日，提名新董事长，当天獐子岛涨停，随后开启股价翻倍之旅。

游族网络显然也要换新的董事长，然而游族网络跟獐子岛情况并不完全一样。

獐子岛大股东是国资，在政府的干预下，进行了管理层的换血，有拨乱反正的预期。

而游族网络是民企，林讳奇先生自己就是大股东、创始人。未来有没有接盘方，难说。目前看，游族网络市值120亿，市盈率100多倍，毛利和净资产收益率断崖。作为轻资产公司，最值钱的部分：现金+固定资产，大约20多亿。非头部游戏公司想咸鱼翻身，要依靠创意和爆款产品，而公司最受关注的《三体》IP遥遥无期。我想，除非很爱很爱林讳奇先生，愿意继承其遗志，不然很难想象有机构愿意按这个估值接盘。

对比万科A，我们也可以看出一些逻辑：

2007年到2014年，万科A长期股价低迷，而就是在这个阶段，王石推出资管计划，万科管理层不断通过资管计划，在低位买入万科股票。以至于许多人猜测，万科作为房地产大佬，在这一阶段股价长期低迷，有何不为人知的内在原因？

显然，当时的万科管理层非常清楚万科A估值低，所以在二级市场买买买，生怕钱不够，甚至加杠杆买。

而林讳奇先生和其管理层团队，上市以来不断减持套现、输送利益，是否是从一开始就清醒地认识到，游族网络根本撑不起百亿甚至一度高达几百亿的市值？

而今，先帝套现未半而中道崩殂，是非只能留给后人论了。

目前游族网络新低后，底部出现岛形，而林讳奇先生的罹难，或许可以理解为利空落地。然而，无论股价短线反弹与否，游族网络都是一家不值得投资的公司，是一家比较糟糕的公司。除非未来它的治理结构和基本面逻辑有希望通过刮骨疗毒式的改革，实现脱胎换骨。目前看比较难。

声明：

以上内容，全部来自市场公开信息的整理。

希望游族网络新一任董事长健康、平安，带领公司，再创佳绩，回报股东。