格致投研第五期：汽车电子机会点评

节前答应大家给理理汽车电子化，智能化方向的投资思路，今天简单和大家聊聊。

之前我们说过很多次了，今年会是汽车电子的大年。这点已经逐步成为众多机构共识，特别是在诸多事件相继得以印证后。

比如像几个传统的汽车电子大厂，华阳集团，德赛西威，中科创达公布年报预告后，都体现出四季度业绩高增，整个行业的景气度不断向上。

另外从侧面看，韦尔股份，移远通信等芯片厂，模组厂的业绩也受益于汽车业务的放量而高增。

这些都体现出行业的景气度在加强。当然，还有最明显的一点就是近几个月以来汽车芯片的严重缺货。缺货到什么程度？缺到美德日政府官员直接打电话给台积电要货，缺到几个代工厂全线涨价，而汽车大厂不得不减产。缺到我们工信部专门就汽车芯片短缺于相关供应企业开座谈会，要求保障供应。

汽车芯片缺货的主要原因就是目前汽车电子化的速度加快，像一辆电动车需要的半导体器件是传统车的2倍。而目前芯片代工厂的产能增长速度跟不上需求提升的速度。

放在一个大背景下去看，这并不只是汽车行业的问题。而是在5G万物互联时代下，所有终端都逐渐电子化，智能化，无论是手机，电脑，pad，手表，眼镜，还是大家电小家电，汽车等等等等，终端电子化智能化会带来对半导体，模组，元器件等等海量的需求。

所以除非半导体产能不断扩大，不然在现有的产能下，供给只会不断趋紧。

但是这里我们要注意一个问题，就是要找增量市场，避免存量。比如传统消费电子是3C类，手机，电脑那些。这些产品目前换代比较慢了，不像几年前那么迅猛的技术革新。比如像IPHONE，近几年的新品都没有太多创新，仅仅提现在芯片制程的升级，摄像头的变多。这就会导致一个手机的使用周期被拉长。比如2020年Q4，全球智能手机出货下滑2%。

虽然全球疫情好转后，会迎来一轮报复性消费。但是在没有革命性创新之前，手机类产品的消费潜力已经不如从前。

与之相反的是汽车。除了电动车的里程在不断提升之外，我们目前看到越来越多的新车内饰趋于电子化，智能化。屏幕越来越大，越来越多，可以看视频玩游戏。自动驾驶的级别也越来越高，像特斯拉就说要在今年底做到L5级别的自动驾驶，也就是完全无人化操作。

所以汽车这块的更新换代是在不断加快的，加上二手车的利好政策不断出台，这都会使得汽车的消费周期被缩短。原来开一台车开十年，现在买台新车开个两年就可能落伍了，反手到二手车市场卖掉，换个新车，会是很多新消费群体的选择。

最近两年，智能车大概率会取代之前的智能手机，成为消费电子的最大战场。

短期看，投资机会结合芯片缺货去看。车端业务放量的半导体芯片企业机会加大。比如节前的港股的华虹半导体连续三天大涨。

这块主要看8寸晶圆的几个厂，比如中芯国际，华润微，华虹，中颖电子等。因为目前车芯缺货主要缺的是8寸晶圆下的产品。

另外偏中下游的功率半导体的斯达半导，新洁能，以及CMOS的韦尔股份。

而传统的汽车电子，比如智能座舱。德赛西威，华阳集团，均胜电子都不错，中长期看都是好选择。但是短期业绩可能受制于由于芯片缺货导致的汽车减产。所以这里短期存在一定变数。如果今年某季度业绩下滑，这里跌的是黄金坑。因为在芯片问题解决后，汽车销量回暖，会带动他们业绩继续高增。

更长远点看，关注下自动驾驶下的激光雷达放量，以及车载光学镜头。

激光雷达是高级别无人驾驶技术的关键，目前成本已经大幅下降，之前一个激光雷达卖到几千美金，而华为放言可以做到200美金一个，市场化不断加快。A股没什么好标的，华为在做，大疆在做，但是华为，大疆没上市。

未来潜在的机会，等科创板上市后的禾赛科技，大概率是A股激光雷达第一股，预期差不言而喻。

而车载光学镜头这块，A股有个比较好的标的就是联创电子。目前智能车上搭载的镜头越来越多，像蔚来上了11个镜头，小鹏是14个。自动驾驶要用到的ADAS镜头必须要使用玻璃镜头，这块全球90%产能都是两大厂贡献，一个是日本的豪雅，还有个就是联创电子。20年联创车载镜头业务实现翻倍增长，随着自动驾驶功能不断普及，镜头的需求在20年之后大概率会爆发式增长。而联创目前是特斯拉，蔚来，小鹏的主要供应商，已经得到主流厂商的完全认可。目前联创的价格基本已经是近几年的最低价，之所以这么弱，那还不是因为这两年科技股小票杀的惨么。所以后续的看点就在于车载镜头放量是否会给公司带来质的变化。

今天就简单说这些。初六晚给大家做新年开市策略，我们节前给的方向，那涨得可叫一个好哟！