拥抱主线！

高层复盘

章源钨业前天差一点涨停，昨天逆势涨停却烂板，今天借助反弹氛围直接弱转强。该股形态被市场资金类比成1月初的晋控电力，即低开活加速死，近3天都能给低吸抄底的人赚钱，但一加速就坑人。考虑到今天指数大幅反弹且稀土板块午后继续加强，章源钨业正常情况明天应该加速，一字涨停开盘才算符合预期了。另外市场热门股还有鄂尔多斯、包钢股份、仁东控股等。鄂尔多斯日内强度要强于包钢股份，但这两只股都算是近期周期板块的中军。仁东控股是超跌股代表，走强逻辑是逆指数的筹码博弈，今天却和指数共振并反包涨停，或用该股身上叠加金融概念来解释，人气股的辨识度是第一位的。

前面说过，对强势市场及强势股票来说，在跌幅15%——20%之后，短线或将迎来一些机会。因为影响股价走向的因素，不仅仅是市场环境、货币环境以及市场资金的投资意愿，而且更需要看上市公司自身的基本面及成长性等因素及稀缺性。换言之，如果上市公司属于优质资产，且还可以保持稳健成长的优势，那么在股价非理性下行背后，只能够定义为市场的杀估值行为，待上市公司的估值回归至理性状态后，很快会获得中长线资金的青睐，譬如贵州茅台。

开年后机构抱团股的加速下跌走势，可以定义为市场的杀估值行为。经过了前期的大举炒作，机构抱团股的整体估值确实并不便宜，有不少机构抱团股已经处于历史估值高位的状态。但是，对抱团股企业来说，多数属于市场中的优质资产，对这类资产的估值高企现象，要么通过时间换空间的形式完成调整，要么通过短期急跌的走势压缩市场的估值压力，既然市场选择了后者，那么抱团股调整的时间也就大大缩短了，对投资者来说，机会就出现了。

今年，有可能是美联储宽松货币拐点的关键时间点，在此之前，全球市场的资产价格可能会出现剧烈波动的走势。但是，从牛年之后的国内市场走势分析，似乎传递出提前释放市场风险的信号，牛年开市以来机构抱团股的急跌走势，恰恰也是市场局部“去泡沫”的写照。今年的A股市场，有可能属于宽幅震荡的年份，但在市场指数相对平静的背后，上市公司股价的分化程度却非常显著，再通胀预期的优质上市公司会迎来机会。

在沪深300指数成分中，最新收盘价自今年最高点回撤幅度超过20%的公司增至94家，占比超过三成。从行业来看，上述94家公司主要集中于信息技术、金融、医疗保健和消费四大行业中，其中的机会值得好好挖掘。 

高层看市

今日市场低开高走，尤其午后一路企稳上扬，开启上攻节奏。由日线级别来看，上证指数早盘低开后一路企稳上行，短期均线开始修复。成交量角度来看，今日相较前两日，量能虽有萎缩，但指数重心并未继续下移。结合技术指标MACD来看，绿柱开始缩短，KDJ探底回升三线发散向上，有金叉预期，短线或将开启震荡上行节奏。

大盘短线确认60日线附近支撑有效，只要不是放量跌破3450点，大盘就没有系统性风险，大盘中期走势依然向好，后期还将反弹为主，反弹的高点先看3600点附近。

前面说过，上证和深成指120分钟和日线顶背离，三大指数背离共震，将进入12-24个交易日的调整，当然调整周期不会一直下跌，期间还会出现反弹，最理想的状态依托60日线的支撑震荡上行，在这里横盘震荡，等待60日线上行跟上后再突破，用时间换空间，目前来看，策略完全正确。

经历快速杀跌后，市场迎来反抽式大涨，有利于缓解短期市场的担忧情绪，短期仍有反弹以及反复，但从此次调整的力度看，阶段性情绪风险释放还不充分，再次反复后或才有低吸以及集中性进入的机会，如果再次有回踩3500一线，就是绝好的加仓机会。

当前处于密集筹码区域，多空双方存在较大分歧，同时，北向资金阶段性流出也加剧了震荡行情的演绎，且两会期间会定调大的政策方向，当前市场存在不确定性，场外资金有观望情绪。因此，当下市场并未形成有效一致的做多动能，上扬中震荡节奏不可或缺。配置方面，建议关注市场的结构性机会，维持两条主线的判断，一是顺周期方向，全球经济复苏仍在复苏结构中，此主线为今年市场重要主线，建议关注化工、有色、钢铁、环保等机会；二是关注两会热点话题及十四五规划方向题材机会，其中的个股，都有给大家梳理过。

顺周期无疑是短期主线，其中，稀土可以作为短线操作的重心，板块里面建制完整，有中军包钢和鄂尔多斯坐阵，章源钨业、广晟有色、太化股份助攻，能否继续加速，值得期待；当顺周期消停的时候，资金还是围绕两会预期和十四五规划（有很多重叠的）在炒作，军工、科技、农业、环保近期轮动的策略得到了验证，就是埋伏，等轮动，轮动到了止盈就可以，切忌追高，今天芯片板块的调整来自于下面这样一条消息，调整后还会有机会，建议关注趋势完好的，抗跌的或者调整严重缩量的。

期货方面，受惠宽松流动性及疫苗带动经济强劲复苏，市场已开始准备迎接或长达两年商品“超级周期”，铝、铜、螺纹钢期货都是新高或者在新高附近徘徊。本周铜价升至每吨约9，000美元，创九年高(年初至今累升15%)；铝、锂、钴及钢铁年初至今亦累升2%至59%创多年高，去年我们就给大家梳理过相关的板块和个股，近期回顾，也算是完全符合预期。

顺周期板块投资主题短期有望持续，料在全球电动化、去碳减排及中国新基建支持下，铜、铝、锂及钴的长期基本面将持续改善。

尤其是进入钢铁行业的“金三银四”传统旺季，钢材需求回暖，近期国内钢材价格迎来普涨。今年1月中旬起，钢厂已发布冬储政策，整体受成本因素影响，价格远高于去年水平。

3月1日，工信部表示，我国提前两年完成“十三五”钢铁行业去产能1.5亿吨目标，累计退出“僵尸企业”的粗钢产能6474万吨。

工信部还表示，钢铁去产量主要从节能减排这方面来看，冶炼能力要大幅压缩，压缩的量多少，工信部正在配合国家有关部门制定大规划。

产量压减政策有望阶段性遏制国内粗钢产量快速增长的局面，改善主流品种供需形势，同时降低炉料的需求增长预期，弹性较大的铁矿焦炭或阶段性偏弱，利好主流钢企的盈利修复，同时需要关注钢材需求端韧性增长与供应端回落所带来的进口需求的提升。

2021年是中国钢铁行业的大年，有望看到全球议价力的回归，投资机会不亚于2017年。供应端，碳中和和碳达峰的大背景约束有望带来产量超预期收缩，判断钢铁行业将出现明显供需缺口，行业利润中枢将显著提升。

顺周期下，需求端量价回升；压缩粗钢产量、供给端面临二次供给侧改革；需强供弱推动2021年钢铁行业供需格局趋紧。在货币政策稳字当头下，钢铁股的低估值、高股息率，使得板块投资性价比高，防御性较好。整体而言目前钢铁股具备较好防御性，未来业绩具有较大向上弹性。

其中，板块内具备高分红率的相关公司和生产高端冷轧系列产品的公司，如宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等基本面都有望迎来较大幅度改善。

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