涨价20%！这个行业关注起来！（手哥3.29）

指数趋势：震荡

成交量：756亿 放量100亿

涨跌比：红盘家数1864 绿盘家数2228

投机情绪： 中

今天沪指和创指都是止步于20日线。

这个位置，手哥的感觉是没法一下上去的，现有的资金量和消息面都不太支持这里有太大的反弹动作。资金更求稳的做法是反复做T，一个是验证底部，另一个是等更多的信息浮出水面，比如年报季报以及外围什么稳定下来。

像北上资金，很明显，上周三开始连续抄底到周五，今天开始大幅流出58亿，明显的做T思路。跌下去就买，涨了就卖。而内资反应更为滞后。

今天市场早盘假摔了下，随后拉红。这个假摔，是上周五获利资金的抛售获利盘，然后踏空的内资紧接着上车。少了外资配合，下午市场合力不够，导致午后开盘就跳水。

所以做这种行情，不要去追高。尽量在指数回踩的时候多拿筹码。下一波回踩点我还是看到创指2600点附近。一旦这个位置回踩出日线底背离，下一波反弹会更大，看到2800以上。

这种行情，整体性机会偏震荡波段。但细分性的个股机会多关注。

比如昨天文章头部私募密集调研，这家公司要火！（手哥3.28）介绍了下国际医学，今天大涨将近8%，创了阶段新高。

另外有一个逻辑很值得深挖。就是制造业中下游的涨价传导。

从去年下半年，整个上游原材料都出现很明显的涨价，一直持续到现在。上游涨价对于中下游来说是利空，首先最影响的是中游。原材料成本大幅上涨，会导致毛利率降低，减少利润。

为了不影响自身利润，不做亏本买卖，中游企业也只能通过涨价来转嫁成本上涨压力到他的下游。

所以涨价是一层一层传导下去的。这个传导过程一般分为三个阶段。

第一阶段：原材料涨价，但是中游来不及反应加价。加上下游客户接受程度较低。此时成本上涨压力只能中游自己承担。此时表现就是毛利率下降。这点可以看到一些中游行业3,4季度毛利率是持续下滑的。

第二阶段：中游开始加价，向下游传导转嫁成本压力。当产品单价上涨幅度逐渐追上原材料成本上涨幅度时，毛利率开始修复到涨价前水平。

第三阶段：中游继续加价，溢价销售。这个阶段有的行业是没有的。主要体现在下游需求比较火热的行业。由于市场供需不平横，下游需求火热，导致可以进一步涨价获取溢价收益。此时产品单价上涨幅度高于原材料成本上涨幅度。

假设A公司产能不变且满产满销的情况下，原毛利率20%。现原材料上涨导致营业成本上涨50%，

产品单价不变，此时毛利率为-20%（倒贴）

产品单价上涨50%，此时毛利率和之前一样，为50%。

产品单价上涨80%，此时毛利率为33.3%。增长13.3%。

利润=营收*利润率

产品单价上涨，营收会增加。而产品单价涨幅大于成本上涨幅度时，毛利率也会增加。

当等式右边的营收和利润率同时都增长的情况下，等式左边的利润增长会非常猛。

所以走到第三阶段的制造业中游企业，今年业绩比较有看点。

按照这个逻辑，要做中游，就要找处于第三阶段的公司。覆铜板行业就是其中之一。

覆铜板是PCB的基板，下游是PCB，所有印制电路板PCB都是在覆铜板上加工做出来的。

覆铜板的上游原材料主要是三种：铜箔，电子玻纤，环氧树脂，合计占成本比重超过80%。

从去年下半年到目前，这三大原材料价格涨幅都非常大，这也导致覆铜板行业下半年利润率都出现了一定下滑。

但是好的一点是，受益于消费电子回暖和电动车销量提升，PCB行业景气度比较高，对上游的覆铜板一直保持高需求。同时整个行业没有太多新增产能，覆铜板行业想提价，难度并不大。

从去年下半年开始，覆铜板行业因为上游原材料涨价，也已经顺势提价。这个加价过程，一直在持续。像昨天，就爆出多家覆铜板厂商4月1号期要涨价15-20%。

今天覆铜板板块也出现异动，金安国纪，宏昌电子涨停。

覆铜板目前加价已经带来我们说的第三阶段。

从成本端看，覆铜板营业成本有88%左右是原材料成本。剩下的12%是人工和制造费用，这个一般不会太多变化。

考虑到去年自价格低点以来，铜箔，环氧树脂，玻纤价格上涨分别为60%，61%，31%。根据各自成本占比，可以估算营业成本上涨大概在41-43%左右。

而截止到3月底，已有部分厂商提价幅度都超过了成本上涨幅度。特别是针对FR4品类，涨幅非常大，超过100%。

同时，通过机构调研，大多数厂商的交货周期都在拉长，少则1周，最长拉长一个月。而一般情况下是一周可以交货。这也体现覆铜板行业供需比较紧张。

只是这种供需紧张，还需要进一步的信息验证，是上游原材料供应偏紧，导致生产延迟？还是下游需求过大，导致新增订单只能推后？前者会影响出货量，对业绩负面影响。后者则是正面影响，说明产能满产满销，订单非常多。这点看看一季报会不会有更多信息出来。

总之，覆铜板是个我们可以去跟踪的制造业中游行业，提价+上半年高景气度，很可能带来利润的快速增长。像港股的建滔积层板，今年这走势无比强势，无惧市场波动。

重点个股名单我放在了后台。凡是在文章底下点了“在看”，然后点击公众号发消息，在对话框输入“答案”即可获取覆铜板重点关注标的名单。

当然，按照我们对中游的分析逻辑，如果你发现有其他进入第三阶段的行业，也可以重点关注。好的方向，也可以留言说说，手哥也帮大家把把关。