大白马给机会抄底了（手哥4.11）

指数趋势：震荡

成交量：6944亿 缩量700亿

涨跌比：红盘家数1957绿盘家数2063

投机情绪： 中

周五指数再次下跌，对后市悲观的声音又开始多了起来。

特别是看外围市场，普遍都是一片火热。欧美市场连续刷新新高，而A股本周一直走的很弱。外资周三回来后，也是连续三天净流出。连外资对待美股和A股市场态度都是不同的。

同时本周又没什么利空消息，说明问题更多出在A股本身上。

A股本身的问题就是我们前两天给大家分析过的资金结构。现有的A股的资金结构特别容易导致A股在大跌之后需要长时间的震荡横盘消化。你去看历史上的走势，大多数时候都是相似的。

所以看手哥4月1号文章他终于出利好了！（手哥4.1）给大家更新的走势预测图，节奏又对了（没看的点篮字查看）。美中不足的是下跌比预计的晚了一天，斜率上也更平缓。但是方向是没有问题的。

这种震荡式走势可以说是A股的一大特色，大多数时间都以这种走法存在。操作上按我们预判节奏来即可。中长线方向只在回调后买入，涨的时候千万不追。第一回调点看2720-2750附近。第二回调点看到2620-2650附近。

最近一直和大家强调中线买股的原则：低价买好股。再好的股，买的高了一样难受。

比如快递物流龙头顺丰控股。顺丰前段时间距离124.7高点已经调整到了80，跌了超过三分之一。很多人都已经或者准备抄底快递茅了，结果周四晚一季报预告，利润亏损9-11亿，爆了个大雷。周五直接一字跌停。

没想到这种白马股大幅杀估值后，还能杀业绩，着实让人大跌眼镜。

在顺丰暴雷大跌后，很多关心的问题是，像这种龙头股杀跌，后面有没有抄底价值？什么时候可以抄底？

有这种想法的，说明和股市小白还是不一样的。小白看到这种情况只会删自选再也不看了，但是成熟一点的股民往往关注的是机会。

一般像很优秀的白马股，龙头股，没有个大利空都很难有好价格买入。要么是大盘整体大跌给低位，要么是个股突然遭遇短期利空给机会。

比如之前白酒塑化剂事件，三公消费限制事件给了白酒股难得的低位。光伏退补事件给了光伏板块抄底良机。东哥海外嫖娼事件给了京东股票大跌建仓的机会等等。

对于顺丰这次能不能抄底，最重要的一点是搞清楚这个雷的性质？有没有改变投资顺丰的长期逻辑？

要了解这点，你就要搞清楚顺丰的商业模式。现在赚的是什么钱？这个钱目前好不好赚？未来还能赚多久？

顺丰大家都熟，业务模式就是快递物流，把货物从A地发往B地，然后收取跑腿费。

这种钱是辛苦钱。大家都知道快递小哥工作很辛苦，工作量很大，干的都是体力活。对于快递公司来说也一样，投入大，回报小。A股的几家快递公司，毛利和净利都很低。顺丰的净利5%都不到，说明这个行业，要赚钱，要靠薄利多销，周转要快，规模要大。类似于目前普通的餐馆，要赚的更多，要么开更多分店，要么提高翻台率。

顺丰目前的钱并不好赚。在大家的印象中，顺丰又快又准时还上门送货服务好，当然价格也收的贵，理所应当的龙头。确实在中高端快递这块，顺丰的优势非常明显，但近来也面临京东物流的竞争。

而低端快递这块，顺丰没有太多优势。整个行业都在打价格战，四通一达和极兔已经把价格压的非常低，特别是针对电商物流。

顺丰是营收龙头，1500亿的营收领先其他快递一大截。但是从市占率上看，顺丰只有10%，中通比顺丰多了一倍。单看市占率，真的不是龙头该有的样子。

很多人投资顺丰，认准的就是快递物流赛道好，行业规模持续增长。而顺丰是行业龙头，未来有可能实现赢家通吃，不断扩大规模，利用规模优势抢占市场话语权。

而这次顺丰业绩暴亏，则让很多投资人看到了快递物流行业，并没有大家想象的那么美好，顺丰也没有想象的那么强大。整个行业依旧是在大打价格战，最终的赢家还远未确定。

对于顺丰来说，目前的问题并不简单是短期问题，而是接下来要一直面对的困境。进退两难的困境，既要保住高端，又要开拓低端。毫无疑问，这是持久战。

这次顺丰对一季度业绩亏损做了几点说明。内容很长，我就不写了。总结起来说的原因是：

1. 整个快递行业都在打价格战，竞争很激烈，公司目前为了扩大市场份额，做了很多低价快递业务的扩张。

2. 搞了低价业务后，业务量增长很快，公司运力跟不上，所以临时投用本属于高价快递的物流运力来运低价快递。高价快递收费高，对应物流网络运营成本也高，给了低价快递用后，成本压力陡增。

3. 春节不打烊，给了员工很高的补贴。

4. 高毛利产品增长低于预期。

这几点归于一点，就是资源错配的问题。解决这个问题，公司给的路子是进一步推进低成本的物流网络建设，也就是去年顺丰推出的丰网。

丰网是顺丰启动的另一张物流网络，相当于一个子品牌。主要就是拿来做经济型业务，电商业务，和其他快递打价格战的。

顺丰这次亏损，很大原因就是丰网的运力还没搭建的很好，但是市场需求大增（顺丰牌子响），导致不得不用之前更高成本的物流网络去配送一部分增量业务。这种就是做一单要亏一单。

要解决这个问题，要求丰网必须迅速完成网络铺设，扩大运力。同时要应对价格战，成本还得控制的非常低。不然就是投入大，又赚不到什么钱。

顺丰董事长王卫这次还特意像投资者道歉，说确实是没有经营好，而且表示类似问题不会出现第二次。

比起很多脸皮很厚的董事长来说，王卫算是很有诚意了。而且说了类似问题不会出现第二次，说明导致一季度亏损的经营方面的问题，公司已经有了解决方案。

但是王卫也说到，短期的业绩不会动摇公司的战略决心。

也就是说，目前快递行业的价格战，顺丰是要陪其他玩家一起玩下去的。打价格战拼的就是谁的成本控制更优秀，打到最后，肯定有人扛不住。一些玩家退出后，剩下的人掌握定价权。只是接下来这段时间，整个行业的毛利水平还要承受很大压力。这也会制约接下来顺丰的业绩修复能力。

总体而言，手哥认为，顺丰目前遇到的是快递行业当下竞争激烈的环境以及公司短期资源错配导致的经营失误。对于快递行业的前景，空间还很大，但是要经历一段时间的阵痛期。暂时并不是很好抄底顺丰的时机。

要抄底顺丰，要看两点。一个是低端快递这块，丰网在接下来竞争中能否占据优势？另一个是高端这块，能否保持优势？顺丰的鄂州货运机场投入使用后，经营的如何？这两点信息稍微清晰一些后再去抄底会更有把握。当然，价格那会肯定不在低点了，只是说到时候买入，你买的才是真龙头。想在最低点买入，你是在赌的是王卫的经营能力确实优秀，赌的是顺丰能够把别的玩家耗死。

最后，提示大家一点。对于顺丰这种重资产的物流公司来说，经营能力永远是最大的考核要素之一。毛利水平已经很低了，运营稍微不得当，成本管控一点疏忽，降一个点的毛利，都会产生很大的亏损。

所以为啥像张坤这种长期赚钱的基金经理，基本不投重资产的公司。唯一投了一个上海机场，不也暴雷了么。

以后凡是投资重资产的行业或者公司，多留个心眼，就少点风险踩雷。