绝对细分龙头，一季报业绩大增，关键是价格不贵！（手哥4.13）

指数趋势：震荡

成交量：6712亿 缩量1000亿

涨跌比：红盘家数1318 绿盘家数2815

投机情绪： 中

最近市场每天都在上演白马跌停。

前有美年健康，华海药业，顺丰控股，今天又来个中国中免。更别说还有一帮没跌停但是跌幅一样很惨的，比如三一重工，汇川技术等。

这种连续的白马跌停，闪崩，说明目前机构情绪是真的差。而近年来公募占比的不断提高，让机构在A股的话语权不断加强，机构的态度更能直观体现在指数的走势上。

指数从清明节后就开始跌。昨天文章和大家，指数跌到第一回调点位，2720附近，理论上会出个小反弹。早盘创指涨到2.4%，小反弹是如期做出来了。

但是下午中免跌停，又带崩指数。昨天说如果这两天撑不住，还是要回踩2620。目前这个概率正在加大。

今天创指也刚好是打到5日线然后跳水的，也说明指数仍是下跌趋势中。

接下来还有一些要披露年报一季报的大白马，结合最近的市场看，可能还会有些雷要爆出来。大家在操作个股的时候，要特别注意那些还未披露业绩预告的，特别是去年一年涨幅比较大，估值比较高的个股。在目前的市场情绪下要格外小心。

TCL和京东方昨天都是超预期的业绩预告，但今天市场反馈仍不佳。设想那些高估值的，如果只是符合预期或者低于预期，崩的概率是不是会特别大？

最近中长线是基本赚不到什么钱的。小跌一些，坐过山车什么的都没啥，不连续大跌都很好了。所以预期要放低，不要想着买个股目前能马上企稳趋势走好。这会要赚大钱，你去做超短。。。

对于中长线，目前最重要的就是有两颗心。

第一是用心，用心筛选基本面优质的公司。A股上，严格意义上非常好的公司并不多。

第二是耐心，耐心等待一个相对较低的位置买入。可以参考历史估值区间，到中位数下方再考虑。

一定要想明白的一点是，大的趋势上，A股在机构化，公募的话语权在提高。而机构普遍都是中长线的，机构做中长线普遍两种，一种是价值投资，张坤是代表。一种是买赛道，高瓴是代表。

这两种就是主流，经过时间验证能长期跑赢市场的中长线投资风格。那么大量的公募都会参照这种模式去建仓。这种风格只会被强化，不会被削弱。

目前机构票弱，是之前走的太强的反噬作用。好票好赛道最怕的就是在高位，透支太多，即使当时趋势走的很好，但买进去心里仍没底。

而最好的就是市场开始大跌，特别是开始情绪化的杀跌，给一些好票带来较低的建仓时机。比如去年3月，海外疫情导致A股回调，当时医药女神葛兰，就是在那会建仓的通策医疗。当时100左右，今年最高到将近400。

某种程度上来说，目前市场机构杀情绪，杀估值是好事，特别是对于有现金仓位的人来说是天大的好事。对于机构来说也是好事，跌下去，又可以发新产品，又可以建仓了。人家等的也是低点买。

所以最近手哥一直说低价买好股。好股给你选出来，剩下的就是耐心等个建仓机会了。

今天简单说一家公司。

食品饮料行业的细分龙头，酵母之王，安琪酵母。

这家公司，综合来看，是比较符合好的标准的。关键是位置也不算很高。

一、行业上看

公司主营酵母产品，做烘焙的都知道，酵母就是用来给面粉发酵的，烘焙必备，无论是做面包还是馒头。所以从行业上来说，是有永续性的，你不用担心产品会被替代。毕竟面包馒头都人类都吃了上千年了。

公司是全球第三大的酵母公司，国内最大。国内市占率超过50%，妥妥的龙头。能做到这个市占率，公司在整个产业链都会具备一定话语权，有议价能力。

坏处是，已经做到这份上，公司的增长空间就有限制。要做到70-80%那都垄断了。所以看安琪未来的空间主要是看酵母行业还能有多少增长，以及海外市场能否做起来。

国内随着中产阶级比例的提升，面包等西式烘焙食品渗透率是不断提高的，这两年像长沙街头都开了各种面包店，朋友圈里也经常有人晒自己做的面点。虽然增速不高，但是很稳定在增长。

海外这块，安琪在俄罗斯，埃及都建了厂，基本都是满产状态。

二、公司经营上看

1. 安琪除了酵母，还有做酵母衍生物。比如YE，一种新型调味剂，是第四代增鲜剂。目前零添加酱油很火，未来随着人们对健康饮食要求，味精鸡精包括盐都会少吃。YE作为酵母衍生物，是属于食品，而非食品添加剂，未来的渗透率提升空间很大。

另外酵母衍生物还可以用于饲料，去年禁抗令发布后，酵母在饲料这块未来空间也很大。另外公司还有做一些酵母类的保健品。这些都可以打开一些增量空间。

2. 公司是重资产行业。我们前面分析顺丰的时候说过，重资产行业对于企业经营要求很高，经营的不好，业绩的波动就会很明显。

安琪要生产更多酵母，依赖产能的扩张，这块需要前期大量资金投入。所以每当产能扩张迅速的时候，都会影响当时的毛利率和利润。同时，酵母的上游是糖蜜，糖蜜的价格也是在波动的，原材料大幅上涨也会影响公司盈利水平。

但好在安琪目前市占率很高，绝对龙头，有议价能力。原材料上涨，安琪可以通过产品调价转移成本压力。今年糖蜜价格上涨，安琪调价也很及时。同时为了保持业绩的稳定性，目前产能扩张比较平稳，基本上是每一年半扩建2万产能的节奏。降低了利润的波动性。

三、从财务数据上看

安琪的财务数据大部分没啥问题。

公司资产负债率不到50%，对于重资产行业算是正常的。而且近年来稳中有降。

毛利率常年维持在35%以上，去年还提升到40%，盈利能力的增强说明经营质量较好，产能利用率高，产品价格稳定。

同时近几年经营活动产生的现金流都高于净利润。说明净利润含金量高，没什么应收账款之类，赚的都是真金白银。而且经营现金每年都在增长，公司造血能力不错。

同时ROE近几年来都在16%以上，去年到了23%，提高明显。

几个基本数据都体现出安琪的经营质量提高明显。也不会出现雷点。

像这种公司，业绩稳健增长是大概率。风险主要是在酵母行业的发展程度，空间是变大？还是萎缩？以安琪的地位，不用太考虑行业竞争的问题，以他的规模，竞争力只会比国内其他公司更强。

公司今年一季报预告增长40-50%。这个数据是超预期的，因为去年疫情原因，大部分人都待在家里，激发了普通消费者（C端）烘焙需求。去年业绩基数并不低，相对前面几年的Q1，都是有很大增长的。

今年能在去年高基数的情况下继续保持40-50%的增长。说明市场空间有打开，同时通过产品提价很好的转移了成本压力。

照一季度的情况看，去年业绩增长10-20%以上问题不大。会好于公司的10%的增长目标。

四、从估值上看

安琪酵母当下468亿市值，对应PE 30倍左右。对比其他食品调味品，估值是偏低。

从历史估值区间上看，一般在20-40倍之间。目前也还OK。

在保持现有增速情况下，现价附近长远看问题不大。50左右更稳，40左右是捡钱。

以上，是安琪酵母这家公司的基本情况，大家可以点赞点在看收藏。有兴趣的多跟踪。

最后，昨天的造句小游戏，点赞第一的是这位罗狮粉同学，恭喜你！你造的这个句子，很有水平，也很有颜色

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