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与君共同见证中国资本市场的壮阔奋进时代！——研讯社 4月30日盘后，政治局会议内容公布：对当前经济形势维持谨慎态度，政策基调上明确“不急转弯”，后续将更加注重结构性调整。节前已经多次强调，这次政治局会议重要性仅次于12月份的中央经济工作会议，是国内未来一阶段宏观政策的最新观察窗口，对市场也会产生较大影响，所以这次会议很重要。会议原文表述是：“要辩证看待一季度经济数据，当前经济恢复不均衡、基础不稳固”。表明虽然当前稳增长压力较小（之前将GDP目标定为6%以上），但是要辩证看待一季度经济数据高增，并且强调当前经济恢复不均衡、基础不牢固，潜台词就是当前国内经济的高增长是有不确定性的：
一方面是由于国内当前经济恢复的不均衡，比如目前经济高增主要是由于出口带动的生产端修复，以及地产投资的高韧性，但是像居民消费、制造业投资等数据仍然偏弱。另一方面是由于海外疫情以及海外经济修复存在不确定性，从而使得我国出口数据存在不确定性。2）其次，在维持谨慎态度的背景下，会议延续12月经济工作会议基调，再提“不急转弯”，并强调“固本培元，稳定预期”。会议原文表述是：“精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡”。在货币政策方面，本次政治局会议给出了较为明显的取向，即“不急转弯”，延续了去年12月中央经济工作会议和今年“两会”的基调，并首次提出要“固本培元”，且防风险方面也未见提及“稳杠杆”、“去杠杆”，也未见明确提及“通胀”，整体表述偏温和。值得一提的是，此前在3月26日央行一季度例会的通稿里，“不急转弯”的表述被删除，市场有观点认为政策将要大幅收紧。我们认为，从此次会议本身来看，在对当前经济形势维持谨慎态度（经济恢复不均衡、基础不稳固）的背景下：一方面，货币政策暂时不会大幅收紧，所以再次明确“不急转弯”，强调“固本培元、稳定预期”，有助于缓解政策将过度收紧的担忧；另一方面，后续政策将继续注重结构性调整，比如前期恢复比较薄弱的内需、制造业投资等等。从对市场影响的角度来看，虽然整体会议表述偏温和，但是对比已经连续上涨两周的创业板指数来看，这个会议表述并没有太超预期，不宜过于乐观。拉长来看，在“不急转弯”+结构性调整的背景下，市场可能更多的也是结构性机会。会议原文表述是：“要促进国内需求加快恢复，促进制造业投资和民间投资尽快恢复，做好国家重大项目用地等要素保障，制定促进共同富裕行动纲要，以城乡居民收入普遍增长支撑内需持续扩大”。从经济三马车——消费、投资、出口来看，目前国内出口数据最好，消费数据最差，投资中制造业投资最弱，所以这次会议重点强调了内需和制造业投资，也就是说，在未来的三驾马车中，未来政策结构性支持的着力点将是“消费+制造业投资”。
结构性调整落脚点二：防范房地产泡沫与防范化解地方债务两手抓。
在防范房地产泡沫方面，本次会议未提及“因城施策”，并首次点名“学区房”炒作。在过去宽松的低利率环境下，大量资金涌入以学区房为代表的房地产领域，导致地产泡沫、居民部门杠杆率攀升。本次会议后，房地产领域不仅可能迎来“全局性调控”，还可能通过学区轮动等方式对学区房政策进行“精准调控”，降低“学区房”作为炒作标的的确定性，从而控制居民杠杆与过剩流动性对学区的追逐。 在防范化解地方债务风险方面，本次强调“建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制”，提高地方政府对债务风险的重视程度，约束地方盲目举债上项目、铺摊子，避免局部风险向全局扩散。原文表述是：“要引领产业优化升级，强化国家战略科技力量，积极发展工业互联网，加快产业数字化。有序推进碳达峰、碳中和工作，积极发展新能源”。一是产业数字化，科技创新、工业互联网与数字产业化排在首位，是我国未来发展的重中之重；（工业互联网可能也与上文说的强化制造业投资有关）受加息消息影响，五一假期海外市场大幅震荡。
上周五达拉斯联储主席卡普兰呼吁开始缩减购债规模，同时美国财长的鹰派发言，引发市场对美联储加息的预期升温（昨晚，美国财长耶伦在采访中表示，由于大规模财政支出，未来某个时候利率水平可能有必要升高以阻止任何经济过热），在此影响下：
美元指数小幅走强0.78%至91.4，美股对利率敏感的纳斯达克指数领跌。美股三大指数分化，道琼斯工业指数小幅上涨0.21%，而纳指与标普500则分别为下跌3.19%和1.1%；对A股影响较大的香港恒生指数、富时A50期指累计分别下跌1.31%、0.94%。 ![]()
另外，尽管美元反弹，但是大宗商品也普遍上涨，主要是受油价上行推动，原因有两点：1）美国原油库存降幅超过预期。昨晚，美国石油协会(API)公布了美国截至4月30日当周API原油库存，预期减少219.1万桶，前值增加431.9万桶，实际减少769万桶。2）欧美疫情出现积极变化。近期，美国纽约州、新泽西州等开始寻求放松疫情控制，欧盟也开始计划向接种疫苗的外国游客开放。![]()
五月伊始，我们今天整理了一份“五月机构金股”，凡是点了“在看”者，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。
注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。
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