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与君共同见证中国资本市场的壮阔奋进时代！——研讯社 事件：天赐材料、中核钛白28日盘前双双发布与宁德时代加深合作的公告，表明宁德时代正在加速战略布局。
我们在5月24日《电池一哥的“武器库”！》一文中详细解读了锂电巨头——宁德时代当前的战略布局以及受益方向，今天盘前天赐材料、中核钛白又双双发布合作公告：1）国内电解液龙头——天赐材料披露：与宁德时代签订电解液长单，至明年6月30日，供货数量预为晶体六氟磷酸锂1.5万吨对应的电解液（可根据双方协商上浮或下降不高于20%），倒算对应电解液约12万吨，占天赐材料明年电解液产能的55%，对应电池需求约110-120GWh，宁德时代预付产品货款6.75亿元。2）国内钛白粉巨头——中核钛白在公告中称：与宁德时代控股子公司签署了协议，双方出资设立白银中核时代新能源有限公司，将在光伏、风电等领域从事综合智慧能源的布局。
这两个最新事件表明，国内锂电巨头宁德时代正在全面加速产业链布局。
宁德时代与天赐材料的合作：对宁德时代来说，加速扩产需要保障供应链安全；对天赐材料来说，明年业绩确定性加强，长远利益得到保障。1）宁德时代2021年预计有309GWh产能，2022年产能预计有414Gwh，是2021年的1.3倍，至2023年产能将是2021年产能的1.8倍。
而明年六氟磷酸锂整体供应偏紧，因此宁德时代有提前锁定上游产能的诉求。并且本次长单部分是锁量锁价，因此宁德时代也可以规避一部分六氟加速上涨带来的风险。2）天赐材料成本控制领先于行业其他公司，并且六氟磷酸锂产能占比30%全行业第一，本次签订的长单部分锁量锁价，而部分则随行就市场。这样能规避未来六氟磷酸锂价格波动对盈利能力的影响。另一方面，作为行业内产能最大的头部企业，天赐材料主动锁定价格能够倒逼行业集中度提升，未来加速扩产将获得更多市场份额。
宁德时代与中核钛白的合作：向新能源发电业务进军，在实现碳中和的背景下，宁德时代已经占据用户端，触角不断向发电端延伸。
宁德时代在新能源发电业务上的布局主要指的是光伏、风电相关的发电业务。2021年2月，宁德时代和永福股份成立合资公司时代永福，布局光伏和储能市场。此次，时代永福与中核钛白成立新公司，发力推进光伏、风电相关的发电站建设和运营业务。
2020年以来，政策、市场化等多方面因素均在不断推动风光产业的发展，宁德时代在新能源发电侧的布局不断加码，是在顺应政策和市场的发展，也是在准备分享碳中和政策的红利。
国内锂电池领域除了宁德时代之外，还有一批二线厂商，包括亿纬锂能、孚能科技、欣旺达、国轩高科、鹏辉能源。从当前产能和未来产能规划来看，亿纬锂能和国轩高科占据比较大的优势；但从未来产能/市值比，即弹性上看，鹏辉能源、孚能科技和国轩高科比较好；估值上看，孚能科技和鹏辉能源相对比较低。
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1）亿纬锂能：公司动力电池2021有望放量，2020年净利润约50%来自于思摩尔国际（电子烟雾化器）。公司是国内最大锂原电池厂商，但由于锂原电池为一次电池，应用场景较窄，所以其近几年逐渐提升锂电池业务的占比，特别是在三元的软包和方形电池方向上。得益于战略性的调整，2020年其软包三元电池在海外放量，扭亏为盈，净利率达到了11.2%。与此同时，因为软包在海外市场应用较广，所以其客户群体主要集中在海外，比如SKI、戴姆勒、起亚、华晨宝马等。这对其在这两年产能的释放奠定了基础。具体来说，2021-2022年，戴姆勒这边预计将满产出货3GWh；对起亚的供货产能还在爬坡，今年出货量预计达到4.2GWh；华晨宝马方面，预计明年开始批量出货4GWh。但与此同时，其当前间接持股32.02%电子烟龙头思摩尔国际，后者业务波动或受政策影响较大，2020年来自于后者的投资受益占了其净利润的约50%。2）孚能科技：软包电池领导者，海外市占率30%，未来市场空间主要来自于软包在高端车中的渗透率提升。公司是软包领域的领军者，海外市占高达30%，但因为国内软包电池还并未普及，所以国内市占率仅为6%。但在未来，随着海外高端车型在国内渗透率的逐步提升，孚能科技有望稳步提升其在国内的市场份额。客户层面，其在去年以及逐步从中低端车型切换到中高端车型，其中包括已开拓国机智骏、江铃及TOGG。叠加此前的客户基础比如海外的戴姆勒以及国内的岚图，2021年其有望开始受益于客户升级带来的业绩增长。与此同时，其在产能扩张的步伐也在加快，具体来说，此前其与吉利在今年3月13日签署的“年产能42GWh动力电池项目”与今天正式开建，随着产能的爬坡，业绩有望进一步释放。3）欣旺达：公司目前消费电池业务占比较大，动力电池方面主要扩产磷酸铁锂电池，目标客户群在中低端车型。公司此前业务的重心是消费电子方向，但从2020年开始进军动力电池，目前主要布局的方向是三元方形电池，在磷酸铁锂方向，其也具备了相应的技术。从2020年开始，其在动力电池方向的发展迅速，目前已经建成HEV和BEV产线，拥有4GWh的产能，并且先后和雷诺、吉利、广汽等建立了合资关系。今年5月25日，其子公司收到了上汽通用五菱E50项目的定点函，将为其提供磷酸铁锂动力电池，这标志着公司在动力电池方向取得了重要的进展。4）国轩高科：磷酸铁锂电池是公司主营，全国市占率第二15%左右，但是相较一线58%的市占率差距还较大，大众入股是公司未来的机会。公司在磷酸铁锂领域深耕多年，此类型的动力电池主要应用于中低端乘用车、客车、以及专用车。近三年磷酸铁锂装机量在其总装机量占比高达90%以上，但近两年呈下降趋势，发展重心逐步转移到三元电池上面。客户结构上，由于其此前在磷酸铁锂领域深造已久的原因，所以这几年其在客车和中低端乘用车领域积累了大量客户。乘用车领域上，公司主要配套北汽、江淮以及五菱宏光；客车领域上，中兴智能汽车和新筑通工汽车是其主要客户，其中前者的装机量在这部分业务的占比高达40%，是第一大客户。产能规划上，其在2020年5月引进了大众中国这个战略投资者之后，产能扩张速度有望加速。具体来说，根据公司年报披露，其在2025年计划产能将达到100GWh，在三元领域，拟扩产16GWh。5）鹏辉能源：绑定上汽通用五菱，但目前装机量市占率仍较低。公司是国内综合性锂电池供应厂商，主营为锂电池和锂铁电池，其中前者为核心，占其业务收入约90%。公司在动力电池领域方向积极布局，具体来说，上汽通用五菱的五菱宏光MINI EV使用的就是公司生产的磷酸铁锂电池。但目前其装机在国内排名仍较低，4月份的装机量位列第九。在产能规划上，公司计划今年扩产磷酸铁锂动力电池4GWh，并且将在以后继续加速扩产，计划未来三年做到100亿的销售额。
近期伴随人民币大幅升值，北向资金加速流入A股。其中，5月25日-27日连续3个交易日大幅净流入454.5亿元，占全年净流入总额约22%。我们今天整理了一份“北向资金本周连续3日大幅流入比例前30的个股名单”，凡是点了“在看”者，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。如果您喜欢研讯社的文章，想看到更多有价值的原创投研资讯，请点击下面的名片加关注： 研讯社 为您解读最新宏观及政策、分析产业格局及动态，与君共同见证中国资本市场的壮阔奋进时代！ 623篇原创内容 公众号 世道艰难，支持研讯社，就是支持您自己 ![]()
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