大分化来了，别怕，社长来把脉！
原创：社长说 研讯社 2021-06-18
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欢迎大伙来到「社长说」栏目，今天聊俩话题：芯片跟教育。前几天，深圳有个电子厂的21万颗芯片被盗，价值千万；
啥？坏人不偷抢银行，却跑去偷抢芯片了？一夜间芯片妥妥变身硬通货...显然，芯片的稀缺与火爆已经出圈了，世人皆知，对于本轮芯片行情的炒作，最近两天的资本市场已经演绎得很透彻了，昨天板块大涨6.5%，今天继续冲高震荡，成交量也上来了。大换手意味着股民对后市看法的大分歧，有的人看好这是一波中线行情，就急吼吼地不顾短期波动而高位抢货；有的人开始担心短线炒作透支，也就趁着狂热的氛围而落袋为安。在大分歧之际，对于后市芯片行情如何展望，社长今天有必要来唠唠。我认为，本轮芯片行情的本质原因在于中报季临近，前期被忽视的高景气的芯片产业链迎来估值修复，尤其是中报业绩有望超预期的晶圆代工、设备分支。3月下旬开始市场对于流动性的预期有所修复，因此机构抱团赛道开启新一轮上涨。5月底，在白酒、锂电池这两个景气度最高的板块率先创出新高之后，部分资金开始寻找性价比洼地。在找了一圈之后，芯片板块成了最好的目标：景气度一直很高，并且短期逻辑还有进一步强化，晶圆代工、设备等环节的中报业绩有望超预期。有粉丝留言问这一轮芯片行情能否持续？社长认为在临近中报季的背景下，还是得抓住业绩有高增长预期的分支。纵观整个芯片产业链：
1）晶圆代工：目前景气度最高，受益于晶圆产能的持续紧缺，晶圆代工环节价格持续上涨，并且由于三季度预期会更紧缺，所以涨价超出市场预期。整体来说，晶圆代工是目前景气度最高，并且中报业绩高增长最为确定的环节。
2）成熟制程芯片：晶圆代工产能紧缺，导致下游功率半导体、MCU、驱动IC等芯片紧缺，从而价格也持续上涨，并且疫情加速国产芯片替代，相关公司的业绩也有大增的预期。
3）设备：目前受益于国内扩产潮和国产替代，景气度也很高，至纯科技、华峰测控等企业在售订单充沛，订单交付大幅延期，中报业绩高增长预期仅次于晶圆代工。
4）材料：当前晶圆扩产阶段设备先行，材料尚未放量，且目前国产渗透率很低，尤其是高端领域，大多数公司很难体现到业绩，仅部分实现产品技术、客户突破的企业如雅克科技、鼎龙股份等有望实现业绩高增。
5）设计：龙头企业在缺芯下议价能力提升，部分龙头公司（比如卓胜微）景气度也将维持，并且中报业绩将维持高增长。
6）第三代半导体：目前整体仍处于概念炒作阶段，政策预期强，行业核心公司依然处于大额研发支出阶段，目前体现不到业绩。整体来说，芯片板块在经历短期鸡犬升天的暴涨之后，后续随时出现分化跟调整，但是，短期调整整固之后，部分高景气分支的中线趋势行情仍旧值得期待，因为结合业绩预期以及部分分支的景气度来看，晶圆代工、成熟制程芯片、设备这三个分支的高景气至少将贯穿整个三季度。聊完被不法分子偷抢的硬通货——芯片，咱们接下来再唠唠另外一件老百姓比较关心的问题——教育。
关于校外培训，主要是近日在某重磅会议里，有重要讲话再次强调过了，再加上密集的传言，所以引发了市场广泛关注。
其实要监管校外培训最早可以追溯到今年3月两会，连续对校外培训做了两次讲话，核心就是说目前校外培训乱象太多，加重了家长的负担，制造了社会的焦虑。
从那时候开始，校外培训的监管预期就在不断加强，所以在美股上市的好未来这些校外培训机构股价就一路下跌。6月11日，重要讲话又强调，“学校不能把学生的课后时间全部推到社会上去，教育部门正在纠正这种现象”，然后今天盘前，路透社又报道称“最快下星期会公布针对校外培训行业的新规，相关监管规定将比预期更加严格，涉及禁止寒暑假培训”。从近日一系列事件来看，随着暑期的临近，校外培训监管这块大概率会出台进一步的政策，并且监管可能会超预期。如果后面监管政策超预期，毫无疑问直接利空校外培训机构，但另一方面，教育重心重新回归校园，会提升学校教育信息化的需求；同时，学生课余时间增多，也会提升益智类玩具等学生类消费需求。还有值得一提的就是职业教育，这一块是一直受到政策鼓励的，核心目的是强化国内专业人才的培训，优化人力资源，预计后面也会出台一系列政策推动行业发展。教育、医疗、住房，一直是国内最受关注的三大民生问题，同时也是现在年轻人不愿意生孩子的三座大山。社长认为，在第七次人口普查数据披露之后，低生育、老龄化的问题再次被摆上台面，同时也倒逼上述三个领域的政策改革。教育：正如上文所说，自从两会之后已经多次重要讲话专门提到了要监管校外培训乱象，并且直接指明不能加大家庭负担。医疗：核心举措就是加大医疗保障，包括医保集采、创新药医保谈判等，这一块改革也是开展最早、见效最快的。住房：6月4日，财政部等四部门发布新文件，明确此前由自然资源部负责征收的所有国有土地使用权出让收入，后续将全部由税务部门负责征收。这个新政将提高地方土地出让金收入的透明度，也必然提升对地产行业的监管。总之，从近期一系列动作来看，为了解决国内人口面临的问题，目前政策已经重点聚焦教育、医疗、住房三大领域，而这三大领域的改革，必然会伴随着一系列重磅政策。假期来临，校外培训监管升级，关于这个事件对股票领域的好坏影响，请对此感兴趣的研粉移步今天的次条文章阅读。今天的「社长说」就到这里了，相约500年，咱明天不见不散~
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