糟糕，外围不太妙！

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊三个话题：市场、军工上游、降准。

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前天，高位景气赛道集体杀跌，市场温度骤降。
我在当晚文章中提示：“队伍已经散了，后面可能会出现结构性反弹，但是风险要远大于机会，参与难度非常高，这个时候一定要管住手”。

昨天，在盘前突发流动性利好刺激下，市场反弹，并且盘后出了“降准”相关利好。

我在当晚文章中强调：“站在当前时点，我觉得仍需多一分谨慎，不能因为大涨出利好就去盲目追高入场...”

今天，市场开盘短暂冲高后便一路回落。

我统计了下，创业板这两天连续反弹上涨了4.3%，但是今天跌破前天低点的个股有接近2500家，占全市场60%，分化很明显。也就是说，这两天绝大部分抢反弹的资金都是亏钱的，尤其是昨晚看到利好、今天早盘急吼吼冲进场的资金。

总之，依然维持上周以来的观点：这次的赛道轮动已经进入尾声，当前阶段风险要大于机会，参与难度很高，整体要多一分谨慎，尤其是不要追高。

另外，截止20:40，欧洲股市今晚普遍下跌2%左右，美股股指期货也普遍下跌1.3%左右，有点难看。A股风向标A50股指期货盘后累计下跌近0.6%。

军工上游是这两天极少数有持续赚钱效应的板块之一。

军工上游的优势在于高景气、有中报业绩预期支撑，并且在所有景气赛道中相对滞涨，所以这两天军工的上涨，本质上是中报业绩超预期驱动的估值修复。

我在昨晚《老乡们，利好来了！》、《军工上游景气度持续印证》文章解读抚顺特钢和宝钛股份业绩时就明确表示抚顺特钢这些军工上游公司，业绩增长基本都是50%以上，但是估算全年PE可以落到40倍左右，“跟其他景气赛道动辄上百倍的估值相比，这个估值算便宜了”，再加上这轮军工整体滞涨，所以这两天在超预期的中报业绩刺激下，板块持续反弹。

另外，昨天盘前是抚顺特钢业绩超预期，然后同为高温合金的钢研高钠一起大涨；今天盘前是宝钛股份业绩超预期，然后同为钛合金的西部超导、西部材料也一起大涨。这都表明是机构在修正相关分支的业绩预期。

我看到这两天留言区有很多研粉问为什么XX军工股不涨，其实昨晚的文章中已经回答了：目前军工板块有弹性的主要是两个分支，军工上游和主机厂。军工上游基本面最好，业绩增速快、PEG估值最低，这是机构最喜欢的；主机厂目前业绩一般，但是因为具有唯一性，所以容易聚焦板块情绪，弹性也比较大。

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今天可能有很多人疑惑，为什么市场对降准利好表现得如此冷淡，尤其是银行不涨反跌。

市场涨跌本质驱动是基本面逻辑，而今天看到利好就冲进银行板块的人明显忽略了这一点。

首先，降准与市场上涨之间并不存在直接联系，【降准—股市流动性宽松—市场上涨】才是完整的传导逻辑，所以实际问题是这次降准，能否提升股市流动性。

关于上述提及的降准相关的更多内容，请对此感兴趣的研粉移步到今天的次条研讯阅读。

今天的「社长说」就到这里了，相约500年，咱明天不见不散~