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欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：市场、风格。
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情绪一旦变得焦虑，各种gui故事就容易出现，比如今天又传出外资抛售等消息，加剧了市场的恐慌情绪，尾盘市场加速下跌。今日再现百股跌停，尤其是之前一直强势的锂电板块也出现集体跌停，其中宁德时代大跌8%。关于本轮行情，我从7月初《同志们，保住胜利果实！》等文章中就持续强调市场已经进入尾声，尽管在降准利好刺激下指数硬扛了半个月，但是整体队形已经散了，“挣钱难、亏钱易”。这四天创业板指数已经累计下跌了300多点，创下7月以来新低，一不留神就被扣下来买单。站在当前时点，我再强调下昨晚《今天，泥沙俱下！》文章的观点：“市场下跌的本质原因是核心景气赛道短期涨幅较大、板块估值高、市场风险偏好下降所引起的”，说白了就是借着各种利空进行估值调整、重新洗牌。事实上，A股从2018年以来，经历了一次又一次惊心动魄的外部事件，但是A股大的框架一直未变：市场环境好了，比如流动性宽松、中美摩擦缓和等等，有业绩支撑的景气赛道就会拔估值；然后涨到一定程度，市场出现不利因素，就会借着利空进行估值调整；调整一段时间，利空因素消化，有业绩支撑的景气赛道又开始新一轮拔估值。结构性的拔估值，周而复始，所以就某些板块来说，A股其实一直是结构性的牛市。所以话说回来，我觉得这轮行情里面真正应该谨慎的是7月初，那时候市场良性轮动刚刚结束、部分分支还在加速上涨，但是部分赛道开始掉队，风险刚刚出现，聪明的资金应该在那时候就开始兑现了。而现在利空交织，市场已经在加速调整，恐慌情绪也在不断释放，这个时候，反而不应该去跟随市场大多数人恐慌了，而是应该认真做功课、研究产业基本面，然后布局新一轮景气赛道方向。总之，这个时候不用慌。从具体方向来说，目前应该回避高位方向，重视低位刚刚起来的有逻辑的方向。
关于市场的风格，最近有券商说“服务转制造”，“消费转科技”等等。我觉得不用太较真风格的变化，因为风格变化的本身还是得落实到业绩。比如2012-2013年消费抱团转向科技抱团，2016年科技抱团转向消费抱团，本质都是产业的景气度和业绩在驱动，一旦业绩不行，机构就散了，业绩向好，机构就会回归。而且其实这几年，消费、科技、周期之间的抱团也没有区分得那么明显，比如消费里面食品、白酒、家电走势是很明显分化的。万变不离其宗的还是景气度和业绩，只要循着这条线去看市场、看赛道，就很难出现大方向上的问题。这一轮洗牌之后，未来景气度能持续、有持续性业绩支撑的，估值阶段性调整之后又会重新开启一轮上涨，像新能源、军工、芯片里的核心分支，未来两三年都能保持50%以上的高增速；而有的基本面逻辑出现问题的，可能就是一轮深度的持续性的调整，直至基本面重新回归，像部分白酒高增长逻辑一旦被证伪，就面临着业绩与估值的双杀。
关于上述提及的食品行业相关的更多内容，请对此感兴趣的研粉移步到今天的次条研讯阅读。
今天的「社长说」就到这里了，相约500年，咱明天不见不散~
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