割肉荣：聊聊信息爆炸的周末

抛掷南阳为主忧，北征东讨尽良筹。

时来天地皆同力，运去英雄不自由。

千里山河轻孺子，两朝冠剑恨谯周。

唯余岩下多情水，犹解年年傍驿流。

现在公众号推送机制有问题，容易漏推文，很多同学问怎么办？

据我了解，每天都阅读文章的读者、经常点文末的“赞”、“在看”或添加过“星标”的读者，都会在更醒目的位置，第一时间看到的文章推送。

-----------------------------------

经过了跌宕起伏的7月，8月到来了。

8月是一个不确定性逐步确定的月份，假如我们把不确定性看作是一个期权，那么他的时间价值即将耗尽，实值还是虚值会在本月出现结果。

而可以确定的是，大波动在这个阶段是很容易出现的，所以8月的指导思想和6-7月抢赛道抢收益的思路大为不同，防风险更加重要。

今天涉及的内容很多，大家忍一下，多联想起来。

先出场的是PMI，数据继续下降，统计局只好用高质量发展去解释

以下是广发的解读

第一，7月经济运行面临一些不利条件和外生冲击，一是如统计局所指出的，部分企业集中进入设备检修期，这一现象在煤炭等行业较为普遍；二是局部地区高温暴雨洪涝灾害等极端天气影响；三是存在区域疫情的影响；四是存在限产、限电的影响。

第二，最终的制造业PMI数据为50.4，环比下滑0.5个点，变化超季节性（2010-2019年7月PMI环比变化均值为-0.1），应包含前述供给端额外的冲击。BCI数据要稍微好一些，但也是环比出现0.3个点的回落。景气指标所反映的7月状况具有一致性。

第三，关于这一放缓，PMI数据包含三个细节线索：（1）高耗能企业限产减产是原因之一，石油煤炭、化工、黑色金属等行业生产和订单指数均低于临界点；（2）原材料价格带动的成本高企是另一个原因，中小企业对原材料成本影响更为敏感，是下拉主要带动力量；（3）出口订单走势短期准确度并不高，但一个值得注意的迹象是，出口呈现出行业间的分化。

第四，BCI所展示的信号基本类似，销售、利润、投资前瞻指数均有不同程度放缓；一个附加的信息是企业融资环境指数亦有小幅回落，这一点较为意外。

第五，PMI的两个价格指数均进一步走高，这预示短期PPI仍会高位徘徊；这一点和经济分项结合起来，确实对应一个短期微滞胀的逻辑；但BCI消费品价格前瞻指数、中间品价格前瞻指数均有放缓，这两个指标表征的是未来6个月的状况，这意味着拉长了看，企业亦预期价格会由高位回落。

第六，7月PMI也有一些积极迹象，一是服务业PMI有好转；二是建筑业业务活动预期有好转，后者应与专项债落地的加快有一定关系。年中政治局会议进一步指出积极的财政政策要提升政策效能，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。财政预算节奏的推进将会带动建筑业PMI企稳。

第七，短期经济的扰动因素仍未消除，包括区域疫情反弹、电力供应不足、钢铁限产等；但往下半年看，经济不会单边趋弱：（1）外需仍没有显著变化，美国7月制造业PMI、欧元区综合PMI还在继续上行；（2）地产销售仍有韧性，下半年财政预算推进和地方投资企稳将有助于建筑产业链企稳；（3）汽车芯片供应的改善将有助于汽车产业链企稳；（4）新产业景气度较高，7月高技术制造业和装备制造业PMI均高于上月，反映在“十四五”规划落地的引领下，高端制造业在继续扩张。

第八，和经济数据特征对应，年中政治局会议关于下半年经济政策展现了并未明确转向、但更有弹性的描述，兼顾了当前基本面的双边性，以及明年可能存在的经济压力，即“统筹做好今明两年宏观政策衔接”。预计财政政策更为积极、货币政策更有弹性、金融政策继续偏紧、产业政策更为鲜明将是今年下半年的政策主特征。

总结起来就是经济没大家预期的那么好，高端制造目前处于风口，宽货币也没有起到明显的效果，未来会不会宽信用还需要数据进一步的支持。

再谈谈zzj会议，这是下半年经济工作的主要定调会议，里面的变化见下表。

中间比较重要的是

1对于中概股和海外上市的表述，同时美国的监管也暂停了中概股上市，中美关系暂时按下了暂停键。

2对运动式减碳的纠正，认识到期货方面的不断逼空是有逻辑和数据依据的，目前的表态改变了这一预期，对于资源类是正面的认可。

3制造业说明了新能源汽车和专精特新企业，也是之前卖方提出的小巨人说法，行业长期会成一个新的资金抱团方向。

中概互联网的筹码与资金的逆转还没有结束，打击压制消费的三座大山还没有结束，同时整治开始进入到打击饭圈、直播的方向，短期对于传媒、影视、游戏方向都是压力，全面反垄断反过度资本化的行动还没有结束。

再想想我们之前说到的三个底，想做困境反转的同学还需要耐心。

再看赛道，目前也处于一个半癫狂的状态，中信给宁德订了754的目标价（之前几个市场权重都惨遭毒手），电新、半导体的行业分析师开始给消费股的基金经理路演，这一切陌生又熟悉（年初白酒好像也是这样），读过红楼梦的同学应该记得秦可卿托梦的那一段。

若目今以为荣华不绝,不思后日,终非长策.眼见不日又有一件非常喜事,真是烈火烹油,鲜花着锦之盛，要知道,也不过是瞬间的繁华,一时的欢乐,万不可忘了那‘盛筵必散’的俗语.此时若不早为后虑,临期只恐后悔无益了。

对于看好赛道的同学，我想说，现在多看图少谈逻辑和愿景。

最后说说疫情，送全球的德尔塔肆虐和近2周南京的机场传播到这个周末张家界为代表的景区传播和郑州的院内传播，首选大家不要掉以轻心，做好个人防护。

大家比较关心的疫苗路线，再简单说一下，毒株的进化和疫苗的更新是一场赛跑，研发是需要各国都大量投入的。

路线上，灭活是一个传统技术、副作用小是主要优点，但是更新也比较慢，目前做多价的意义不大（老毒株在被不断淘汰）。

mRna是一个新的疫苗技术，我们国内也在加速研制，是目前毒株不断进化的情况下，研究的最优解方向。关于各国不断把疫苗ZZ化的行为，不在我们的讨论范围。

对于目前疫苗无效的观点，其实大家可以理解为游戏不断更新升级，而你的电脑或手机硬件没有升级，所以玩起了越来越卡，但不是没用中国作为全球最多的人口，最好防疫的国家，多线路疫苗是大势所趋，说这么多就够了。

明日思路

上证指数7月跌破箱体开始提前释放下半年的风险，等待市场回复平静后的赛道机会，电新、芯片打折才是好买点。

短线上 

观望为主，早盘不开仓，尾盘才考虑开新仓。

中线上

周期逐步走强，美元指数走弱利好大宗价格；锂矿暂时减仓等待回补

半导体，科创50ETF，短期也偏离过度，穿越概率低，等待回补。

疫苗， 看好MRNA路线，复星看批文，沃森看三季度投产。

金融方向，维持低配。

记住慢牛中80%的买点都是在回调而不是追高。

多数人而言，利润取决于仓位（历史的进程），而不是自己选股和切换能力（个人的努力）。

中线组合

金融/科技/周期/疫苗0.5/1.5/1/2

金融   东财

科技   半导体、588000

周期  铜、铝、黄金、

疫苗  复星 沃森

以后个股会更多在午盘号里聊，盘中的机会，我们明天午盘见。

枯荣自有道

荣哥备用号

5篇原创内容

公众号