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欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊三个话题：市场、CRO、基建。
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市场全线反弹，创业板指大涨4%，板块表现整体上延续上周三《今天，切换了！》文章中说的高低切换的格局，低位方向暴力启动：在高位锂电光伏等板块调整的背景下，引领上涨的一是受益于下半年“货币平稳+财政发力”预期强化的券商、基建方向，二是金九银十驱动的消费复苏方向。当时文章重点强调了白酒和医药外包的逻辑，今天这两个方向分别成为消费和医药的核心反弹分支：白酒是消费行业目前业绩确定性最强的分支，今天领涨的迎驾贡酒也是因为中报业绩超预期增长，业绩比较突出。白酒的短线预期就是中秋国庆传统旺季，从9月开始将陆续披露动销数据，可能对板块有正面的刺激。
医药外包CRO是医药行业目前业绩确定性最强的分支，今天领涨的美迪西则是CRO赛道里增速最高、最确定的。上周三文章里也明确提示，“如果后续医药板块情绪继续修复，最受益的应该就是CRO等赛道”。除了财政刺激预期和消费复苏两条线之外，涨价的天然气今天表现也依然强势。天然气这波涨价受海内外共振，马上又到传统旺季，所以价格易涨难跌，持续性比较好。医药目前主要是受到政策的压制，医保集采对行业的冲击比较大，所以下半年以来持续调整。其中像通策医疗这种算医药行业里面估值最贵的品种，可以看做是医药板块估值的锚，只要它企稳，医药板块的整体估值就有个牵引力，是很好的风向标。当然，这里说的是整体情形，所以还要同时兼顾结构性的逻辑，等后面政策预期逐渐消化之后，还是重点观察对集采政策免疫的赛道，比如CRO、科研试剂等。从中报业绩来看，医药外包CRO核心公司业绩均符合或超过市场预期，核心公司上半年营业收入平均增速达54%、归母净利润平均增速达97%，再次印证了该赛道的高景气，并且依旧是医药板块里最亮的星。站在当前时点看CRO板块，我觉得可以分为三个分支：一是像药明、泰格这类大市值头部公司，优点是估值相对较低，有一定估值性价比；二是像美迪西、皓元这类的高弹性二线品种，中报净利润增速在100%以上；三是像康龙、博腾这样的布局细胞与基因治疗等前沿领域的公司，后续可能更具看点。...... 关于基建，主要还是受益于专项债发行提速、财政扩投资预期提升。兵马未动，粮草先行，专项债发行进度是基建产业链最直接的风向标。国内上半年专项债发行进度很慢，截止今年7月份才发了不到全年额度的40%，而往年7月份一般已经发了60%-80%了，所以之前基建预期一直比较差。直到730会议强调“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”，基建投资预期才开始回暖；然后8月份最新的专项债发行进度已经达到50%，一个月发了前面三个月的量，相比前面大半年明显提速；今天一个会议上又有讲话表示“将适度超前进行基础设施建设”。整体基建投资的预期近期是不断在强化的。在行业预期回暖的背景下，自身基本面比较好的品种弹性更大。比如之前提过的基建央企，同时受益于能源新基建，估值提升；水泥需求旺季来临，已经第二轮涨价。
关于上述讨论的“基建”相关的更多内容，请对此感兴趣的研粉移步到今天的次条研讯阅读。
今天的「社长说」就到这里了，相约500年，咱明天不见不散~
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