A股节日效应

1）节前：在过去的10年时间里，上证指数在国庆节前的10个交易日里有3次上涨，7次下跌，而创业板指数在国庆节前的10个交易日里有6次上涨，4次下跌；同时，上证指数在国庆节的前10、前5个交易日平均涨跌幅是-1.2%、-0.6%，而创业板指数在国庆节的前10、前5个交易日平均涨跌幅是0.03%、-0.5%。

2）节后：在过去的10年时间里，上证指数在国庆节后的10个交易日里有7次上涨，3次下跌，而创业板指数在国庆节后的10个交易日里同样有7次上涨，3次下跌；同时，上证指数在国庆节的后5、后10个交易日平均涨跌幅是1.8%、1.5%，而创业板指数在国庆节的后5、后10个交易日平均涨跌幅是2.4%、1.0%。

在过去的5年时间里，无论是上证指数还是创业板指数，随着国庆节不断临近，市场表现出“缩量”的特征。以2020年上证指数为例，9月上旬的上证指数日均成交额仍有3000亿，到9月下旬就缩小到接近2000亿，而国庆节后，成交量又重新上升。

造成这个现象的潜在原因主要有以下三点：

1） 由于国庆假期休市时间较长，而海外市场正常交易，影响市场的不确定性因素较多，大多投资者更倾向于“持币过节”；

2） 国庆期间无法交易，一方面将导致融资等资金成本上升，所以节前杠杆资金利用率明显下降；另一方面部分资金选择流入其他市场获取收益；

3） 国庆前后正值三季度末，企业面临税收清缴以及个人节日消费需求，导致节前资金需求上升。

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