市场被电晕，但这几个方向浮现！

汽车：行业四季度或迎来转折

关注原因：中线，整体板块下跌许久，基本面有望得到转折

汽车板块从之前的华为汽车炒作后受原材料上涨，芯片短缺等因素影响寂静许久，近几日汽车板块逆大盘，我们整理了原因如下：

1、宏观方面：

以狭义乘用车年度销量视角，2017年是历史峰值约2400万辆，经历了连续三年负增长，2020年达到了本轮周期最低点约1950万辆，从2021年开始有望恢复至2050万辆，2022年将提升至2250万辆。

10月12日乘联会公布数据，2021年9月乘用车市场零售达到158.2万辆，同比下降17.3％，相对2014年9月的157万基本持平，而相较2017年9月的峰值下降27.9％，9月零售明显偏弱。但整体来看今年1-9月的零售累计达到1448.6万辆，同比增长12.0％。

2、缺芯问题：

2021年汽车进入了近10年以来的0库存状态，芯片持续短缺导致了需求被延迟。6-8月马来西亚疫情带来芯片新问题，导致三季度芯片缓解不及预期，9月开始逐步重回正轨。根据行业人士对芯片企业的调研可知，马来西亚部分芯片工厂已经恢复到疫情前的产出水平，整体汽车芯片的供应来看，十月份供给情况比九月份有较好提升，约有20%-30%增长，结合部分整车企业三季度单季度业绩增速看，预计整车业绩同比均为负增长，其中长城汽车（-36%~-20%）、比亚迪（-35%~-20%）、长安汽车（-20%~-5%）、上汽集团（-20%~-15%），最差时点可能已经过去了。

3、电动化率：

9月新能源乘用车批发销量达到35.5万辆，环比增长14.7％，同比增长184.4％。1-9月新能源乘用车批发202.3万辆，同比增长218.9％。

其中9月新能源车国内零售渗透率21.1％，1-9月渗透率12.6％，较2020年5.8％的渗透率提升明显。

4、自主化品牌国内渗透率：

自主品牌国内市场市占率已从2020年38%提升至45.5%（2021年8月最新），长期有望持续提升至70%-80%。此外类日系混合动力技术的自主突破将带动自主混动迎来爆发。比亚迪DMI率先起量，长城-吉利等自主将陆续跟进，2022-2023年是自主混动大年。

（相关数据来自东吴证券、申万宏源、公司公告等互联网信息）

我们也统计了国内主要上市车企9月经营情况：

光伏：基本面磨底，近期国内外利好梳理汇总

关注原因：长线，未来光伏需求持续超预期

1、国外政策：

1）10月11日拜登政府发布光伏目标，可为约500万户家庭供电，2025年美国社区共享光伏装机容量增长700%。

截止2020年，美国社区光伏装机规模为3.25GW，可为约60万户家庭供电，按照该参数，500万户家庭大约需要户用光伏27GW，增量为23.8GW，平均每年新增6GW左右，占明年美国装机规模28GW的21.4%，弹性显著。

2）海外传统能源成本驱动电价大幅上行，欧洲电价均已翻倍，考虑能源保供诉求，海外分布式市场有望率先接受高价组件，海运运价已经见顶，运力释放后有望带动海外光伏需求超预期表现。

2、国内政策：

1）10月12日老大发表讲话，提出中国将陆续发布重点领域和行业碳达峰实施方案和一系列支撑保障措施，构建起碳达峰、碳中和“1+N”政策体系。在沙漠戈壁地区加快规划建设大型风电光伏基地项目，第一期装机容量约100GW的项目已于近期有序开工。

2）风光大基地情况：

目前7个大基地的优选情况已经公示（内蒙2个，陕西3个，青海和吉林各1各），优选项目规模达24.6GW（光伏17.18GW，占比是70%；风电是6.85GW，占比不到30%；此外还有数百MW的光热项目）。

根据各省十四五规划中大基地项目不完全统计，已规划的百万KW大基地项目46个，千万KW大基地项目41个，若以上项目全部落地，装机规模将超远超400GW。近期已有超30GW的大基地项目陆续公布优选结果，正式拉开“十四五”风光大基地的建设序幕。

3）硅料价格有可能出现下跌，当前工业硅近两日下跌4%，10月起协鑫徐州块状硅3万吨产能复产、通威乐山5万吨以及协鑫徐州2万吨颗粒硅进入投产前最后阶段，乐观情形下四季度硅料产能迎增量，硅料价格有望从当前的260+见顶回落（但不排除能耗双控短期还会扰动预期），硅料价格拐点或为行情积极信号。

4）电池组件端十月开工率环比承压，全行业开工率环比回落~10%，代工需求减少，但近期原材料价格已出现企稳迹象，各环节四季度有望企稳。

（相关数据来自东吴证券、天风证券、新闻等互联网信息）

职业教育：两办发文明确细化政策支持，社会认可景气度提升

关注原因：中长线，《意见》进一步释放了职业教育发展的积极信号，明确上市公司举办职业教育的鼓励态度，职业教育板块估值在经历了双减政策的错杀之后，有望迎来估值修复。

1、事件驱动：10月12日，中办、国办印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，表明职业教育是国民教育体系和人力资源开发的重要组成部分，肩负着培养多样化人才、传承技术技能、促进就业创业的重要职责。在全面建设社会主义现代化国家新征程中，职业教育前途广阔、大有可为。

2、政策出台的背景和逻辑

（1）教育体系和人才培养的“分流”和双轨制，学生及人才培育一方面是以学术、研究为主的普通高中及普通高等教育的学历体系，另外一方面是以职业技能培育为主的职教体系。

（2）保就业，目前疫情反复及宏观经济压力下市场就业机会不强，另外毕业大学生规模持续增长，今年大学应届毕业生创新高（超 900 万），从目前大学新招和在校生情况来推测，未来五年大学毕业生还会持续攀升，破千万是必然。

3、政策要点解读：此次发文对职业教育的发展有较为细化的支持

（1）职教地位提升，地方自主权加大

1）《意见》提出要加快建立“职教高考”制度，完善“文化素质+职业技能”考试招生办法，以大力提升中职院校办学质量为基础纵向贯通职业教育，为职教本科输送优质生源。加强省级统筹等，未来职业教育的招考录取方式或将变化，地方的自主权或将增加。

2）《意见》还强调要促进不同类型教育横向融通，对中小学生进行职业教育启蒙，推动中职与普高、高职与应用型大学课程互选、学分互认，上述举措有利于推动职业教育与普通教育地位平等，打通职教升学路径，提高办学认可度。

（2）对职业教育高质量发展提出主要目标

到2025年，职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%。近年来高职院校持续扩招，据中国教育在线统计，2019年我国高职院校招生规模扩招114万人至484万人，并规划2020、2021年两年扩招200万人，若以高职700万人招生规模计算（暂不考虑后续扩招），则预计2025年职教本科招生规模将达70万人；据教育部统计，2020年全国共有1486所高职院校与21所本科层次职业学校，职教本科仅占高职院校数量的1.4%，因此未来3年左右时间将迎来职教本科院校审批加速与学额释放的窗口期。

（3）鼓励应用型本科学校开展职业本科教育

按照专业大致对口原则，指导应用型本科学校、职业本科学校吸引更多中高职毕业生报考，目前主要民办高校均以应用型本科为主，我们认为未来在学额和招生方面有望获得更多支持。

（4）鼓励上市公司参与并给予政策扶持

不同于“双减”文件严格禁止资本进入义务教育阶段校外培训领域，《意见》明确：1）鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，2）鼓励行业龙头企业主导建立全国性、行业性职教集团，3）鼓励职业学校与社会资本合作共建职业教育基础设施、实训基地；并对参与校企合作的企业推出“金融+财政+土地+信用”组合等激励政策。

4、高教和职教板块估值有望修复

高教类公司本身多以应用型本科为主，在职业教育，产教融合方面有丰富的经验，“外延并购+内生增长”逻辑下业绩保持高速增长，在职业教育教育政策的利好下，政策风险担忧消除，估值有望持续恢复。

5、相关标的：

（部分资料来自西部证券、华西证券、招商证券、平安证券、公司公告）

电子烟：首例过审+雾化电子烟+薄荷待定

关注原因:短线，10月13日，美国FDA发布首个PMTA许可产品，通过了英美烟草旗下Vuse Solo系列3个产品，包含1款封闭式电子烟设备和2款烟草味烟弹，此举打破了零通过，后续有望加快相关产品审核。

1、从FDA表示来看，通过的原因是烟草味的产品可显著帮助成年吸烟者减少有害成分HPHC的摄入，所以授权该产品上市。另外，FDA对Vuse Solo提交的10份调味产品发布了拒绝令，这一举措符合预期，调味产品深受年轻人喜爱，因此舆论影响很大，至于该公司销售的薄荷味，暂时还没有结果。根据2021年全国青少年烟草调查，约有10%的高中生吸烟者使用Vuse产品，但该机构在一份声明中说，青少年使用烟草味的可能性较小。这里介绍下Vuse，雷诺兹烟草公司是知名的骆驼香烟的生产商，为英美烟草集团旗下的企业。在2017年年初，英美烟草集团以494亿美元收购雷诺兹57.8%股份,一举成为全球最大烟草上市公司。

2、子品牌Vuse Solo是棉芯，而Alto(陶瓷芯)产品还未成熟，因为Solo已经过审，预计Alto的申请及过审也会加速，这里提一下：Solo是新泓威主供，而Alto是思摩尔的主供。这次雾化烟产品在美国市场首次获得官方背书，说明FDA认可了雾化电子烟的减害特性，打消了投资者对美国市场监管的担忧，英美烟草旗下其他产品线也有大概率获批，此举也使得后续的风向开始逐渐明朗，监管方向明晰后，渗透率也有望快速提升。

3、可以确定的是，此次FDA对口味烟是零容忍，对做口味烟市场以及年轻人市场的相关公司是较大的利空，未来在赛道都集中在烟草味的情况下，竞争估计会比较激烈。像一些做口味和年轻人群体的公司，如伯德国际、小野科技等，会有较大的压力。电子烟在英国和美国的渗透率分别是32.4%和50.4%，在中国只有1.2%，市场空间有多大不言而喻，另外国内的HNB也在快速增长，相关公司未来增量也可期。

4、相关公司：

（部分资料来自浙商证券研报、网络公开资料）

光伏逆变器：行业公司概况

关注原因：短期，政策催化，国内大大12日表示大力发展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目；国外11日，美国拜登政府发布了2025年社区光伏装机目标，可为约500万户家庭供电，增长超过700%

1、政策是推动光伏增长的重要因素之一，最新政策如下

1）国内：10月12日下午，大大在《生物多样性公约》峰会中表示：为推动实现碳达峰、碳中和目标，中国将陆续发布重点领域和行业碳达峰实施方案和一系列支撑保障措施，构建起碳达峰、碳中和“1+N”政策体系。中国将持续推进产业结构和能源结构调整，大力发展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目。

2）国外：10月11日，美国拜登政府发布了2025年社区光伏装机目标——可为约500万户家庭供电，增长超过700%；要求到2025年，社区光伏系统能够为500万个家庭供电，并节省10亿美元能源费用；

截止2020年，美国社区光伏装机规模为3.25GW，可为约60万户家庭供电，按照该参数，500万户家庭大约需要户用光伏27GW，增量为23.8GW，平均每年新增6GW左右，占明年美国装机规模28GW的21.4%，弹性显著。

2、在国内外需求均明显向好背景下，重点关注产业链中出口高增长产品，如组件和逆变器

1）据海关总署，2018-2020年,我国逆变器出口金额从18.5亿美元增长到了34.8亿美元,年均增速显著高于海外的光伏装机增速; 

中国21年1-6月逆变器出口金额 21.45 亿美元，同增 61%，单 6 月出口金额 4.38 亿美元，同环比+63%/+29%；海外市场发展良好；

2）光伏逆变器分是光伏发电系统主要部件之一,主要分类如下

a组串式光伏逆变器:功率密度高,安装维护简单,可满足户内、户外等不同的应用环境要求,广泛应用于停车场、商业屋顶、农场等中小型光伏发电系统,也可应用于地形复杂的大型地面电站。

b集中式光伏逆变器:产品转换效率高,电网友好性强,安全可靠,经济性好,能适应高寒、低温、高海拔等多种环境,广泛应用于荒漠、高原、商业屋顶等大、中型光伏发电系统。

c户用光伏逆变器:高功率密度,高颜值,安装维护简单,可自动适应复杂电网环境,延长发电时间,有效提升发电收益,同时内置防雷及高精度漏电流保护,具备储能接口和多种通讯方式,满足户内、户外等不同的应用环境要求,广泛应用于住宅屋顶、庭院等户用光伏发电系统。

3、上半年逆变器公司中有新动态的如下

1）阳光电源：a、公司已将逆变器应用拓展至电动汽车产业,为新能源汽车提供高品质的驱动系统；

b、水面光伏系统阳光水面光伏，申请先进浮体、方阵锚固、逆变升压浮台、系统运维等方面专利一百余项,致力于成为光伏漂浮系统及解决方案供应商；

2）固德威：报告期内,公司重磅推出GW50K-BTC三相交流耦合逆变器,为工商业项目实现电力的自发自用提供解决方案,推动企业打造零碳工厂；

公司还全新推出两款家用储能锂电池,高、低系列,可以与公司双向储能逆变器搭配使用,组成“光伏+储能”系统,实现家庭电力的自发自用,让家庭永不断电,致力于为全球家庭提供二十四小时智慧绿电解决方案。

3）科士达：公司进行的产能扩张储备,惠州工厂二期工程建设已基本完成,目前已逐步开始启用,用于公司数据中心、光伏及储能产品生产；

公司参与投资的宁德时代科士达科技有限公司重点布局储能产品领域,目前一期工程已正式启用,进入运营期,未来将专注于储能业务发展；

报告期内,电动汽车充电桩系列产品市场竞争激烈,公司实现营业收入2,435万元,同比下降32%。

4、随着光伏电价不断下调,高可靠性、低成本成为产品的核心要素，整理部分公司如下

（部分资料来自：网络信息）

苹果发布会

用户：掘金客$点昇

1、苹果将于北京时间10月19日(周三)晚凌晨1点举行新品发布会，将发布新款AirPods、MacBookPro等硬件新品。

2、据DigiTimes早先报道，苹果MacBook Pro新机型将采用MiniLED背光显示屏。在Airpods方面，预计新品将采用更紧凑的集成系统级封装(SiP)。

3、银行证券认为，MiniLED预计到2025年出货量将提升至2530万台，占全球电视市场的10%左右。

4、相关公司：立讯精密、歌尔股份、科森科技、三安光电、京东方A。

双十一预售

用户：挖掘机炒韭菜

事件：今年天猫、京东和苏宁的双十一预售都从10月20日晚8点开始，还有一周时间。

1、双十一是每年10-11月份雷打不动的炒作题材，炒作方向包括物流快递、包装、电商、网红直播、消费品等等。在这些方向里，最容易爆发的就是电商。

2、凯淳股份：电子商务+网红经济+网络直播+跨境电商，与去年双十一爆炒的因赛集团都是创业板次新、袖珍盘、正宗电商概念，爆发前的技术形态也相似。

工移数字人民币SIM卡

用户：散教韭流

事件：今天上午，工商银行联手中国移动在苏州相城区首发SIM卡数字人民币支付产品及品牌SIM PAY，手机号码即可开户、有无网络均可支付、碰一碰即可支付。

1、工行苏州分行与苏州移动、苏州相城区政府签订数字金融专项合作协议，在相城打造SIM数字人民币生态场景试点，目前工移数字人民币SIM PAY产品成功发卡1000张。

2、恒宝股份：eSIM卡业务已通过三大运营商备案测试，实现电信研究院商用，并在终端设备商完成了多个项目的测试及商用；天喻信息：eSIM卡产品已批量出货，客户有通信运营商和手机终端厂商；东信和平：数字货币相关的产品主要有可视智能卡产品，该产品目前尚处于测试阶段。