要降准了？

今天两市缩量反弹，上证指数收涨0.42%，创业板指收涨2.29%。两市成交仅0.89万亿，连续三日低于万亿，由于台风港交所今天休市，今日无北上资金。

盘面上看，整车、动力电池、白酒、光伏板块迎来复苏，多只个股涨停。医美、在线教育、CRO等表现也相当不错。而九月份强势的周期板块，煤炭、石油天然气、电力等继续调整，多只个股跌停。今日两市共2561只个股上涨，占比六成，赚钱效应较好。

九月经历的短暂的风格切换，应该是暂时告一段落，现在要做的是朝前看，而不必纠结于过往。四季度的主线，第一是高景气度环节，即以新能源车、光伏、半导体、医药中的医美CRO等为代表的，业绩短期爆发力强的板块。第二是围绕年底估值切换，盈利稳定，同时估值已经调整合理的包括白酒、调味品、整车等在内的可选和必选消费板块。

在《节前大礼包》这篇文章中，老pu从宏观数据出发，结合历史经验，认为四季度消费板块有望迎来反弹。暂时从这几个交易日看来，基本验证了老pu的判断。

根据浙商证券的复盘，以 2010 年以来各个行业的上涨概率为统计口径，四季度家电、食品饮料、生物医药等消费类上涨概率较高。其背后的原因在于，消费医药的盈利较为稳定，在年底有望迎来估值切换，即用2022年的盈利来看公司的估值。

1、盘中彭博社发消息，澳新银行称中国可能最早在周五宣布降准，将存款准备金率或定向中期借贷便利（TMLF）下调50基点。

无论该前瞻性预判是否准确，都不改变一个事实，即中国的货币政策已经进入了宽松周期。老pu认为正是因为中美疫情所处阶段不同，导致了双方的复苏节奏不同，使得双方央行的政策上出现了不同的策略。

即便美联储Taper已经是箭在弦上，不得不发，十一月实行Taper是大概率事件。不过，老pu认为不必悲观。

于A股，中美自有不同经济周期，当前美国逐渐开始紧缩货币的同时我们进入宽松周期。通过复盘过往宽松周期的股市表现，不难得出不悲观的结论。

于美股，原本每周1200亿美元的购债行为对经济复苏的支持作用越来越小，这一点鲍威尔也承认了，事实上大部分资金还在金融系统内空转。那么，即便开始taper，市场反应也会钝化，何况美股以FANNMG为代表的核心资产当前估值在20~30倍左右，难有大幅回调的空间。

2、顺丰发布了三季度业绩预告，预计前三季度预计归属于上市公司股东的净利润为17.6亿至18.6亿元，比上年同期下降67%- 69%。预计第三季度扣非净利润为7.5~8.5亿元，二季度扣非为6.57亿元，一季度扣非为-11.34亿元，环比继续改善。

在此前《拐点来临》的文章中，老pu认为快递行业的拐点在政策这只“有形的手”的作用下，打破了行业“内卷”，使快递行业将从单纯的成本竞争向成本+服务竞争的模式转变。

而在这一趋势当中，顺丰作为能提供差异化品质服务的稀缺快递服务商，一方面其高品质服务使其在时效件和高端电商件上的优势无法撼动，另一方面，其在下沉电商件也受益于行业边际改善而开始利润修复。

另外，顺丰通过收购嘉里物流51.5%股权（将于四季度并表），获得了东南亚在内的广泛国际货代覆盖网络，叠加顺丰原有的国际货运航空业务，以及即将于明年6月30日投入使用的鄂州枢纽，其国际快递业务也将非常有看点。

当然，目前顺丰正处于投入期，短期的成本投入对其盈利和现金流会造成一定的压力。当前老pu认为短期单票收入的提升将有助于其盈利改善，而中期营收的增长比利润的增长更具说服力。

3、今天FDA首次通过雾化电子烟PMTA申请。允许英美烟草旗下Vuse Solo系列3个产品，包含1款封闭式电子烟设备和2款烟草味烟弹。

老pu认为虽然FDA审查严格，但Vuse和Juul的电子烟产品占美国市场的70~80%，不通过的概率较小。此次结果基本符合老pu的判断。

Vuse是思摩尔在美国的第一大客户。该PMTA申请通过意义重大，一方面美国FDA认可了雾化电子烟的减害特性，打消了此前投资者对于美国市场的监管担忧，英美烟草旗下其他产品线也有较大概率相继获批上市；另一方面，美国作为全球第一大电子烟消费国，FDA的监管动态也是全球的主流监管风向标，对其他国家的电子烟审核具有指导作用。

欧美市场是思摩尔的主要市场之一，暂时看第一个靴子已经落地，后续还需等待中国市场的政策落地。那么压制思摩尔乃至于亿纬锂能估值的因素也将尘埃落定，老pu会持续跟踪。

4、今日持仓不变！

这里是老pu，“以价值为尺度思考价格的变化”。没聊到的，可以在留言区继续。看完文章的，也可以回头翻翻留言区，重复和相似的问题老pu一般只回答一次。

写在最后：老pu重申一下，老pu能提供的是精心筛选后有效信息、公司的分析方法和价值投资理念，不对股价做任何预测，不做任何投资建议。

类似于“A公司现在还能不能买”、“B公司看到多少价位”、“C公司多少价位考虑卖出”这样的问题，老pu一概不做回答，敬请谅解。