1015公社周末会议纪要：量化、锂电、注册制次新

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公社ID：野韭

（以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。）

1、目前量化的现状

（1）据统计，目前A股量化交易成交量占比应该在20-30%，美国算法驱动的大概占比在70%，所以未来量化还会不断增加。

（2）目前国内约有19家百亿量化私募，几家千亿量化。国内不少量化私募创始人都是在国外量化机构工作过的。

（3）量化对市场影响包括价值发现、提供流动性、降低波动性，当然也在部分极端行情会掠夺流动性，加大波动，美国FLASH Crash 和国内光大事件是典型，放在现在市场大家应该也感受的很明显，前期的一万多亿成交量放大，最近经常涨跌停潮掠夺流动性等。在急速波动的时候，挨到了量化的止损点或者主动做T，要抢先砸了，不然没有流动性了,所以量化会助涨助跌。

2、量化策略类型：

（1）指数对冲策略（市场中性策略），沪深300、中证500，对冲ic或者if，部分对冲ETF(借)，目标是获取相对收益，高夏普，容量大，复制性强所以几年时间国内产生几家千亿量化私募。

方法上包括高中低频率（月周日频率）各种因子选股，因子：基本面（板块、个股）、量价（动量、震荡、反转）、情绪（量价）、舆情（新闻、消息）等，以前很多靠人工挖因子，慢慢人工智能挖因子逐渐变多。基本面和量价上，目前可能量价高换手对冲多一些，但基本面因子在逐渐增多，15年前风格因子比较有效，后量价高换手崛起，现在订单流很多。

近几年指数对冲策略，回撤很小，一年赚12个点或者15点，甚至30个点，只回撤了相对3个点1个点。市场资金看到一个回撤只有1%，然后收益率有15%的产品，会大规模的去涌入这种产品，造成了近几年很多千亿的量化私募的诞生。

（2）指数增强策略，裸多，追求绝对收益，选出的股票比指数强造成的阿尔法，超额收益，波动也更大。指数增强或者指数对冲，在选股的时候 按照统计规律分配权重，但存在在 部分板块基于基本面逻辑或强势量价逻辑进行超配的可能，同时量化因为规模很大，这种类型的策略，就会在日线级别上助推股市波动性。

（3）（股指、商品）期货高频，做市商策略、动量、反转策略，持仓时间极端，收益率小，但极其稳定，速度和策略都是核心要素。在股票市场就是 T0策略,包括盘口、订单流和一些技术统计规律（持仓可能稍长），目前指数增强和对冲策略都会配T0策略来增强阿尔法。

（4）CTA，期货端波段策略（资产配置目的为主）

（5）期权套利（跨品种、多品种）

（6）A股独有的量化打板策略，部分私募、个人和券商自营参与，优势在速度、统计规律、相对清晰的认知和执行。收益率高，但能承接的市场容量有限。

量化打板策略，核心还是速度（通道）、统计规律和盘口（委托）情况，模拟昨日涨停指数，胜在封板率，基本上模拟的成功率会比较高。举个例子，上板的时候，以机器反应速度调取历史的统计规律，大概板上成交量放到多少，可能比较安全，历史这支票上应该排在几万手以后比较安全。然后迅速的执行，精准排单。板上了之后，抛压很重，量化会去统计抛单的组成。跟打板一样，打板的时候他会去看，上板时候的单子组成，然后。砸板的时候会去统计砸板的组成，比如说连续三个1万手出来的时候，我们可能还没反应，机器已经反映出来，抢先撤了。凭借上述优势，量化可以排在他想排在的比较理想的位置。只要不是有超级资金去埋伏他。

3、影响A股比较多的量化策略如下：

（1）指数对冲或增强下策略下，部分量化可能存在基于基本面的主观选择包括风格、板块，这会在日线级别上助推股市波动性。

（2）T0策略，目前做量化对冲的大部分甚至全部私募都有T0策略，部分自己有团队或者机器T0，部分外包，机器T0策略在极端波动性下会掠夺流动性助涨助跌. 量化规模加大，相当于不少股票有一定筹码比例的T0资金每日做T，可能影响筹码结构。

（3）A股独有的量化打板策略，根据统计规律、委托单大小跟随排队打板，因为速度优势很多时候可以排在理想位置，撤单的时候可以快速撤单重新排队，所以造成很多早盘板打不到。

人的最快反应时间是0.2，假设当机器把一秒切割成一百份和服务器甚至超级计算机的运算能力，量化在速度和运算能力上的绝对优势显然易见。也因此T0策略和量化打板策略统计规律利用、速度等物理特性优势明显，但缺乏对市场的理解（人的优势，老师们努力无限放大哈）

4、对量化的应对

（1）理性看待量化，量化会长期存在，而且会越来越多，应该学习适应、借力甚至收割。期货市场就有部分资金专门收割量化甚至高频。

（2）加深加大对市场的理解，多做真正价值发现的交易,未来可能要不断加长持股周期。

（3）短期具体应对上包括多做理解力；买在左侧、卖在左侧；部分时候市场厌恶量化，龙虎榜规避接力等等。(看盘哥写的，很好也附上供大家参考）。

5、问答：

Q：老师能讲讲量化的触发机制吗？

A：举一个量化打板的例子：龙X传媒

前天有个快速板，首封是杭州上X路买了很多，在这个时候量化会去尝试跟这个单子。这就像交易者一样，看到有一个超级资金买了。成交量只有两个亿，封板的那一瞬间超级资金买了五千万，你想，他买都买了五千万，我跟个50万有什么问题，跟个200万有什么问题，大资金都不怕死，我怕什么死。逻辑其实也是这个逻辑，然后当然触发上会有很多触发点，都是一些统计规律。就是早盘的板溢价比较高，然后他会尝试去做早盘的板，然后早盘的板怎样能封住，他会去排在合理的位置，类似于这样。

Q：量化会特别针对一种打板的策略来进行应对吗？

A：量化打板大部分是跟随策略，本质上是一个打板族，而不是驱动这个交易的。他只是一个跟随者，打板的跟随者。当然，在部分的时候，他可能会去抢单子，他的统计规律在某些时候发现成功率很高，那可能他会抢先手。但是，大部分的时候，他们是一个跟随者，而不是一个行情的驱动者。

（以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。）

今天主要给大家分享一下注册次新怎么能少亏钱。大家可以下载我发在公社的数据表格来对照查看。首先我先分享两个数据：1、注册制次新首日竞价买入，当日平均收益率是2.28%。第二日卖出平均最大亏损-25%。2、注册制次新首日最低点买入，次日最高点的最大盈利平均值为15%。通过两个数据，我们可以看出次日最大盈利和次日最大亏损的中位数为-5%。那也就是说每只次新无差别买入的话，总体是亏损的，所以无脑买入次新是肯定会亏钱的。但通过总结发现有以下四种情况是90%极大概率亏损的，我把总结为四不买。

1、非机构入场的全网发行高价百元股坚决不做

第一：通过数据发现，新股上市竞价开盘价高于100元，当天买入几乎全是负收益率，竞价买入当日亏钱概率在90%多。次日能赚钱卖出的仅有的几只，当日龙虎榜单为机构股。

第二：当新股发行总数（万股）=网上发行（万股），代表该股无战略配售的全网发行，所有筹码为网络配售，无融资盘。这种散户居多的股票也是大概率的股票。

2、超低换手人气涣散的坚决不做

所谓没换手基本就是代表这超低人气，竞价换手低于3%不做，开盘5分钟内换手低于20%不做。

3、次日巨幅低开且不能快速翻红的，坚决不做（割肉）

这都是血淋淋的割肉的经验教育我的，首日不管是盘中富贵了多少盈利，如果次日直接巨幅低开，且最多格局半小时后还不能翻红的坚决走人，因为你看到-7%不走，中午就会有-15%，尾盘就会有-25%，为什么大太监活的比小太监时间久呢？就是因为割的早，这是真理啊，千万不要格局。

4、鸡肋中间层和大涨之后坚决不做

谓鸡肋中间层，就是前有狼后有虎的注定是炮灰，因为次日还有新股的话，必然会分流资金去追新姑娘，今天的美娇娘还没热乎次日就成了大灰狼。

大涨之后坚决不做的话，你就当成福利彩票奖池就行，如果刚有人在你附近的站点中了大奖，你觉得下一次还是这个站点中奖的概率有多少呢？基本为0嘛。

整体而言，即便是各种坚决不做之后，做注册次新股依旧是九死一生，正所谓一将功成万骨枯，别眼馋人家日内翻倍，那是积累了太多太多的亏损之后的偶然性爆发，可遇不可求，可以说注册次新是目前A股风险回报比最低的一个版块没有之一，只有掌握了方法论，那么就成功了10%，剩下的90%还是运气，对就是运气，就是赌嘛，哪里有那么多的技巧可言。早日放下屠刀，回头是岸。

公社ID：Vigossren

（以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。）

1、这段时间锂电跟随市场调整幅度是比较大的，这之中除了跟量化有一定关系外，跟市场环境也有一定关系，这轮成交量牛市最早期其实是锂电及新能源上游起到很好引导市场资金作用，从去年整个新能源渗透率从5%左右，一直到今年20%左右，伴随的是整个产业赚了很多钱，这是这轮新能源板块驱动的一个主要推动力，所谓的超级主力和超级资金的根基也在这里。

2、新能源实际上是在做产业革命，也可以叫做能源革命，锂价伴随涨到20万/吨，在阶段性预期透支后，锂行业板块也进行了深度回调，原因是大家很担心碳酸锂的价格成本太高对下游形成比较大的负担，其实整体对整车的影响大概只多了3000元左右，这个影响是非常小的，个人跟产业里的人交流，普遍认为从供需关系上看明年上半年锂价可能整体维持在23万/吨左右比较合理，在这个价格下天齐锂业的市值应该会稳在2000-2500亿左右是比较合理的估值，短期的深度回调一方面是锂行情的迅猛疯狂提前透支，另一方面也有市场风格上量化资金对涨跌加速的原因，导致一些资金加速入场和兑现。

3、从现在的位置来看整个锂板块的行情又到了性价比比较高的位置，从时间上看明年1季度可能是整个板块量价齐升的双击点，类似永太科技、永兴材料等中上游扩产顺利的公司明年上半年到半年报都会有非常好的表现，后续的新能源行情可能更加精细化，类似讲故事的公司可能很难炒作。

4、从下游汽车角度思考，汽车属于是不常更换的消费品，对大部分受众来说，单价提升1-2万其实没有那么敏感，所以现在很多人担心中下游接受度的问题，包括消费者接受能力问题，实际上终端客户心里个人认为没有那么大差别，所以个人认为中期来看锂电板块还是很有性价比。

5、市场角度：这波成交量行情始于锂电打造出的绝佳赚钱效益带来的市场增量，包括后续的绿电、周期涨价等，从可持续性上来说都不如新能源车有想象力，包括近期的教育等都是小规模战役，对于超级资金来讲很难在这种板块赚到钱，所以市场修整期个人思考如果市场能够恢复的比较好，个人认为主力进攻的方向还得是新能源方向。

公社ID：015十字星

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一、20cm新股特点

1、20cm新股受大盘环境和消息面影响小，参与主力主要以游资和小机构为主，20cm新股可以吸引A股最活跃的资金，一旦大盘不好最活跃的资金反倒会来次新和可转债避险。

2、20cm新股和新股一样不用担心大资金坐庄，高换手高关注度，只要一点拉升后就会有一堆跟风资金抬轿子。

3、20cm新股不用担心黑天鹅的风险，这是所有新股的优势，近端次新买了隔日停牌的情况还未出现。

4、20cm新股相对主板新股的优势在于前5日不设涨跌幅，对于超短选手来说短线获得的收益上不封顶，吸引力很大。

5、20cm新股的风险在于前5日无涨跌幅限制，选股失误或者买点失误，内日+隔日亏损30%都是很常见的，如果参与要随时做好心理建设。 

二、操作心态及经验分享

1、宁愿不出手不赚钱，也不能乱出手亏大钱，每个月适合首日建仓的票最多不超过5只。

2、严格仓位控制，一口吃不成胖子，每次操作切忌一次全仓猛干。

3、严格止损计划，买错了该认怂要认怂，可以设置10-15%的止损线，隔日如果开盘大跌10%以上，可以先等等，大多数个股会有反弹到-5%走人的机会。

4、放大盈利预期，让利润飞一会儿，一旦抓住了主升浪，别轻易下车，这才是保证大幅盈利的关键。

三、操作总结

1、根据招股书，分析个股基本面，结合发行价、发行流通值等给出个股开盘价预期，如果绩优股开盘价低于预期可以考虑直接买入。

2、不能因为基本面好价格被顶的很高也无脑买；不能因为股票价格低就随便买；基本面毫无亮点发行PE和同类公司没有任何优势，可以考虑直接放弃。

3、基本面不差被超顶导致连续两日跌幅接近较大，可以考虑抄底，持续做T或者红盘出都很从容，例如力量钻石；前5日某日换手率超过前一日，说明有新资金进场，但目前利润垫不厚，不会马上出货，这种可以尾盘择机买入，例如上海艾录。（详见公社文章）

基本面驱动

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