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预制菜：食品细分超万亿市场

关注原因：短线。受疫情影响我国预制菜行业加速发展，目前行业正处竞争蓝海，对标海外巨头成长空间极大。

一、事件刺激：央视财经11月2日晚报道，近年来，预制菜越来越受消费者的青睐， 预制菜产业也随之蓬勃发展。采访企业表示表示，把以前两万元一吨的材料，最后变成了三万或者四万一吨的产品，而且又顺应现在社会简单、快捷的节奏，在两年时间就做到两个亿。今年的销量比去年翻了一番，日销达到十万份以上。 

二、行业蓄力已久：预制菜是指经过洗、切、搭配、加工完成的菜品，随后采取冷冻或真空等一系列方式进行包装保存，消费者购买后只需通过简单烹调或直接开封即可食用，具有方便、高效、出品稳定的特点。受益于我国经济发展和居民收入水平提高，居民的饮食消费得以升级，同时冷链物流体系日趋成熟，预制菜行业得以蓄力发展；此外受疫情期间“宅经济” 的助推，消费者习惯发生明显改变，我国预制菜行业最终迎来风口。

三、海外市场成熟：预制菜在国外市场已非常成熟，在美国、日本等国家已有较高接受度。相较于难以标准化的中餐，西餐在发展预制菜上拥有得天独厚的优势，因此，预制菜催生出美国行业巨头SYSCO市值超2580亿。此外近年随日本城市化进程加快、老龄化、未婚化率加重，户均人口日益减少，外出就餐成为当地潮流，带动日本餐饮工业迅速发展。2019 年日本预制菜的渗透率已经达到60%以上，2019年其销售额达到8136亿人民币，因此诞生了日本巨头神户物产。

四、行业空间超万亿。中商产业研究院报告显示，截至今年4月底，我国在业存续的预制菜相关企业共有7.19万家。然而从整体来看，我国预制菜发展仍处于初期阶段，仍有广阔市场有待开发。目前我国预制菜行业市场规模约为2100亿元，如果按照每年20%的复合增长速度估算，未来6-7年我国预制菜市场或将超万亿元规模，长期来看我国预制菜行业规模有望实现3万亿元。相较海外发达市场而言，我国预制菜行业整体还较为落后，仍然存在销售区域小、地域特征明显、参与者众多、行业集中度低、规模以上企业较少等特点。此外目前据专家介绍，目前我国预制菜市场B端与C端比例接近8：2，发达国家现在为6：4，在C端潜力空间极大。未来拥有强大的供应链体系的企业，有望从众多竞争中脱颖而出，充分享受行业爆发红利。

1）预制菜行业巨大的市场潜力也吸引了众多企业进入，而由于不同企业进入预制菜行业的方式有所不同，行业业态呈现多样化，目前主要有：专业预制菜生产企业：代表企业包括味知香、真滋味、好得睐等；餐饮企业：代表企业有西贝莜面村、广州酒家等；商超、便利店：代表企业 7-11 便利店；原材料企业：金龙鱼、圣农发展、龙大肉食、国联水产等。

五、相关个股：

（部分资料来自央视财经、华创证券、安信证券研报）

大消费：猪肉涨价+粮食遭抢+必需品涨价

关注原因:短线，据农业农村部监测，2021年10月25日-10月31日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为16.81元/公斤，环比上涨10.1%。白条肉平均出厂价格为22.25元/公斤，环比上涨8.7%。因疫情影响，部分地区出现抢购日常必需食品。

1、食品逻辑通顺。商务部号召储备暂且不提，因为这个事件只能影响到短期个别地区供需关系，但总体来看对CPI指数构不了多大的边际效应。其次，食品作为防御板块，很适合退潮时资金避险，因为公募有仓位限制，食品较为安全。而这段时间食品多个领域都在涨价，作为一些必需品价格传导普遍较为通畅，有利于业绩提升。

2、白酒格局较微妙。又到了双十一，上次各大平台1888抢茅台历历在目，降价下的茅台使得五粮液较为尴尬，所以几乎没有机构推五粮液你可以发现，明年将是很微妙的一年，因为如果茅台产量放开，那么高端白酒的降价竞争就会提上台面，五粮液将会很难熬。

3、50指数可能在四季度强于其他核心指数。前文提过利率上行阶段往往出现在经济过热的复苏中后期，消费股和金融股表现较其他板块会更好。而最近银行股下跌还是来自对地产风险的忧虑，传闻银行抽贷阳光城，但毕竟涉及的是少数银行，风险敞口不大，所以市场实在是对地产太过恐惧了。环境既然没变，那么接下来受益的还当是核心资产，因此50指数四季度表现将略强。

4、后续震荡市军工、消费较为稳定。临近年底，市场存在着结账效应，这使得交易的方向趋同，追涨杀跌行为较多，因此指数震荡较大。对于一些高位票资金避险情绪较大，但是市场总体难有大的方向性变化。因为流动性较为稳定且国内货币宽松预期逐渐上升，市场有兜底。十一月后景气度下一个是猪肉触底后的消费整体提价，还有就是采购装备提速的军工。

5、猪肉后续对CPI影响有限。目前生猪养殖行业逐渐形成集团化、规模化，生猪产能快速扩张，各养殖企业都在向全产业链发展，上一轮高猪价持续时间较长，已经为企业带来了相当的现金储备，而当时的高猪价使得养殖规模增加太多，目前存栏生猪数量相对还是较多，要被完全消化还需要一定时间，因此预计后续猪肉价格涨价空间有限。

6、相关公司：由于白酒竞争压力较大，银行因地产不景气资金不敢做多，建议配置券商以及核心资产50成分股，相关涨价调味品以及种业、农业、渔业相关消费股。

（部分资料来自网络公开资料）

高速光模块：云基础设施中增长最快品类（附股）

关注原因：短线，加速服务器带动了网络设备和光模块的快速增长，亚马逊大型数据中心光模块需求增速是服务器增速的3.5倍，光模块在网络成本中占比接近翻倍。中长线，流量和应用向数据中心汇集、云计算&AI需求的爆发、Hyperscale提高效能的需求以及中美算力基础设施竞争都将是驱动数据中心市场的关键因素。

1、数据中心市场持续增长（韭菜公社：www.jiucaigongshe.com）

（1）数据中心是算力承载的物理实体，反映的是人类社会信息化、智能化的持续趋势。我国数据中心机架过去五年增长220%。根据《新型数据中心发展三年行动计划》，未来国内IDC发展速度也不低于年均20%。全球范围内，疫后线上经济成为工作生活习惯。Intel过去十年数据中心收入CAGR13%，英伟达数据中心产品收入占比已达40%。

（2）驱动因素：近十年来移动流量的驱动因素从PC到移动互联网到云计算再到AIoT，全球流量仍在持续增长，且连接更广泛、数据类型更加非结构化、算力需求更多元化。2019年全球云数据中心资本开支首超本地，并仍在以年复合20%以上速度增长。全球Top5云厂商每年资本开支的绝大部分都投入在数据中心。OpenAI的模型显示，2010年以来业内最复杂的AI模型算力需求涨了100亿倍。碳中和时代，全球碳达峰预期将对算力能效比提出更高要求。此外，近期市场热议的元宇宙，搭建在数据中心的基础设施上，对算力的需求超乎想象。

2、数据中心产业链概览

（1）上游：服务器和网络设备芯片，如CPU、DRAM、FLASH、芯片组、FPGA、AI加速芯片、GPU等。数据中心应用芯片通常需求同时满足高算力、高稳定性以及尽量低的功耗，通常整合多核CPU、高密度互联IO接口以及大容量高性能存储，需要设计大die，因此代表了全球芯片设计和制造的最高水平。

（2）中游：云基础设施。从网络配置角度看底层到上层分别是服务器、接入交换机、汇聚交换机、核心交换机、出口路由器、防火墙&网关等。近年来，数据中心网络有扁平化、SDN和NFV三个主要的特点。

（3）下游：云计算。从北美云巨头发展过程来看，IaaS率先快速发展，而更大的市场在于SaaS。目前我国头部云厂商已跻身全球Top5之列，IaaS预计将保持平稳较快增长，PaaS层各种云原生开发工具和信创生态值得期待。SaaS层受用户使用习惯、政企保密安全型需要等多重原因，虽不及欧美渗透高但也出现许多爆款应用。

3、光模块增长值得重视

高速数通光模块可能是云基础设施中增长最快的品类。超大型数据中心的变化，服务器的数量增长了10倍，而加速服务器对高IO的需求以及更低收敛比的网络结构也带动了网络设备和光模块的更快速增长。亚马逊大型数据中心光模块需求增速是服务器增速的3.5倍，光模块在网络成本中占比接近翻倍。

4、高速光模块快速迭代不断满足DCNI/O需求

（1）AI/ML驱动云数据中心DCN带宽快速增长。谷歌的服务器IO带宽2012-2020复合增长率62%，智能网卡端口每两年带宽翻倍，从而带动服务器与交换机间、交换机间通信端口的快速迭代。2021年线上经济爆发令全球Top5数据中心带宽平均增长了60%，LightCounting预计这一平均增速未来5年仍保持在40%左右，明年Top5带宽平均增速为56%。

（2）数据中心光技术迭代通常领先于交换机电口，业界正在向800G/1.6T展望。以博通为例，交换机容量通常每两年翻倍，那么在同样1U面板上实现IO翻倍也需要光模块速率每两年翻倍。由于光模块DSPGearbox功能的出现，光模块单通道速率通常提前电口SerDes翻倍。展望未来，800G、1.6T将分别在2023/2025年上量。

（3）根据LightCounting报告，全球以太网光模块市场云厂商需求占60%以上，而其中Top5占比又近六成。未来北美和中国（按云厂商所在国）将是全球最大两个数通光模块市场，到2026年分别占比65%、30%。

5、硅光：面向更高速率端口，具有多重优势

硅光集成芯片的体积优势毋庸置疑，从功耗上讲，激光器数量的减少（不包括FR4/LR4等型号）和功耗更低的调制器以及2.5D封装也有助于降低功耗。成本上讲，硅晶圆的成本远低于InP等，且可复用12寸CMOS工艺，在大批量生产时，芯片成本优势非常明显。业内估计，百万级以上出货量时硅光模块成本具有30%以上的优势。

6、相关标的：欢迎在评论区补充。

（华安证券、公司公告）

民爆行业：从南岭收购事件分析潜在行业性机会

关注原因：短期，南岭民爆收购同行易普力公司，政策背景下行业集中度提升、供给端卡紧，除格局端改善外，民爆企业或迎来重组机会

1、南岭民爆收购易普力

1）公司11月3日复牌，10月19日晚公告，拟发行股份，购买中国葛洲坝集团易普力公司100%股份；易普力已形成民爆物品研发、生产、销售、运输、爆破施工完整产业链，广泛服务于能源工程建设、基础设施建设等领域；

2）收购前湖南省国资委为公司实控人，本次交易完成后，易普力将成为南岭民爆的附属公司，葛洲坝预计将成为南岭民爆控股股东，国务院国资委将成为上市公司实际控制人。

3）本次交易完成后，公司炸药许可产能将达到近56万吨，工业雷管许可产能将达到2.84亿发，成为我国民爆行业龙头上市公司。

2、为什么要进行收购？

1）为了化解面临的产能核减风险

公司表示，本次交易完成后，随着公司整合易普力，上市公司整体混装炸药产能将符合工信部30%的要求，直接化解公司面临的产能核减风险，并可以利用易普力的民爆服务一体化优势，和市场渠道优势打破公司发展瓶颈，全面激发公司产业转型升级动能；

2）政策鼓励整合，按照政策到2022年要淘汰一批企业，截至日期临近

2018年工信部出台《民爆行业高质量发展意见》提出诸多的行业发展目标：

a、到2022年，淘汰一批落后技术，关闭一批高危生产线，培育一批知名品牌，建成一批示范企业，推进形成规划科学、政策合理、标准完善的民爆行业高质量发展保障体系；

b、产业集中度进一步提高。培育3至5家具有一定行业带动力与国际竞争力的龙头企业，形成8至10家科技引领作用突出、一体化服务能力强的骨干企业，排名前15家生产企业生产总值在全行业占比超过60%；

c、引导生产企业开展重组整合。通过重组整合，减少危险厂点和危险源，提高产业集中度和企业市场竞争力。年产1万吨及以下的低水平工业炸药生产线应进行合并升级改造，或将其产能转换为现场混装炸药生产能力。

3、集中度提升，新增产能卡紧，供给端改善

除集中度提升外，供给端也在卡进：对实施重组整合并拆除生产线、撤销生产厂点的企业，结合市场需求给予一定的现场混装炸药产能支持。采取精准有效措施，扶持具有较强创新能力、生产社会急需新型产品的“小精尖”企业发展。除上述情况外，原则上不新增产能过剩品种的民爆物品许可产能。

4、顺应集中度提升趋势，民爆行业或迎来重组机遇

按照工信部“推动重组整合，提高产业集中度”的方向要求，重组整合是民爆企业发展壮大的必要途径，未来民爆头部企业将聚集更为优质的行业资源，中小型民爆企业面临淘汰或被整合；在产业政策的引领下，预计未来民爆行业集中度将继续提升，上市公司或迎来重组机会；

结合实控人特征，整理相关公司如下

（部分资料来自网络信息、投资者调研）

字节跳动：组织调整头条、西瓜等并入抖音

关注原因：短期，字节跳动拟进行组织调整，头条、西瓜等业务并入抖音，关注相关概念公司

1、事件刺激：昨日，字节跳动CEO梁汝波发布全员邮件宣布组织调整，实行业务线BU化，成立六个业务板块：抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和TikTok，相关业务板块负责人均向梁汝波汇报。字节跳动将今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务并入抖音；

该板块负责国内信息和服务业务的整体发展。TikTok负责TikTok平台业务，同时也支持海外电商等延伸业务的发展；

2、抖音将成为“内容+广告+电商”综合体

1）调整完成后，短视频龙头抖音成为“航母”，“抖音+今日头条+西瓜+百科+搜索”，组成一个业务板块（航母战斗群）；

推测，字节跳动目的不是把多个app整合成一个app，而是打通各个单独app背后的数据，基于不同app用户的行为建立更立体的画像，从而进行更精准的信息流（内容+广告+电商）投放；

2）在6月17日，梁汝波首次对外公布字节跳动的营收情况。字节跳动2020年收入2366亿元，同比增长111%。字节跳动这个收入规模是百度的两倍、快手的近4倍。与此同时，字节跳动与腾讯的收入差距在缩小。2019年，字节跳动总收入仅为腾讯的30%，2020年已经占到腾讯收入（4820亿）的近一半。

风险提示：字节跳动组织调整目前更多为短期刺激，注意可持续性

相关公司

（部分资料来自网络信息、投资者调研）

第四代核电站：至少建设150座

用户：借势而为

1、外媒透露中国计划在未来15年内至少建造150座新反应堆，超过世界其他地区在过去35年内建造的数量。

2、王大中院士因第四代核电技术研发成果获得国家最高科学技术奖，第四代核电用的是钍基熔盐堆，安全性大幅度提升、节约水资源、选址灵活、钍资源比较丰富。

3、现在核电技术已经相当成熟，中国需要完成“碳中和”的目标，所以不得不大规模建设核电站。

4、中国广核运营及管理核电站,中核集团旗下中国核电、中国核建、中核科技。

5、第四代核电实锤标的：佳电股份、上海建工、首航高科、宝色股份、海陆重工、上海电气、包钢股份、尚纬股份、浙富控股、上海电力、杭锅股份、华能国际、福能股份

6、江苏神通（核级管路）通裕重工（废燃料运输）中国一重（核反应堆压力容器）久立特材（核电用管）

锂电设备：四季度是布局明年的最佳窗口期

用户：任雨潇

1、锂电设备单季度收入增速环比持续提升，对应目前产能和订单持续向好，随着收入确认节奏加快，以及此前行业低谷阶段低毛利订单逐步完成结算，行业整体的利润率水平开始逐渐回升。

2、重要电池厂商明年都有扩产计划，预计整个行业订单将会保持50-80%的增长。

3、锂电设备行业的费用率依然处在较高水平，对应目前的人员持续扩张，预计明年在收入大幅增长和人员增速放缓的情况下，费用端有较大的下降弹性。

4、存货和预收款指标显示锂电设备行业未来业绩和订单良好。

5、推荐先导智能、利元亨、联赢激光、杭可科技、海目星、华自科技等。

第三代半导体：新能源汽车+AIOT+5G 碳中和引领发展热潮

用户：valuechenj

1、新能源车等下游应用需求高起带动第三代半导体起量，因其物理性能优异在相关市场备受青睐；第三代半导体助力新能源等领域电能高效转换，推动能源绿色低碳发展；后摩尔时代来临，第三代半导体为代表的核心材料是芯片性能提升的基石。

2、我国产线陆续开通，第三代半导体6和8英寸晶圆渐成主流，产业链各环节产能增长，但供给仍然不足。

3、SiC、GaN器件与传统Si基产品价差持续缩小，可通过大幅提高器件能效+减小器件体积使其综合成本优势大于传统硅基材料，看好第三代半导体随价格降低迎来大发展。

4、推荐三安光电/闻泰科技/立昂微；关注斯达半导/华润微/士兰微/纳微半导体/华虹半导体/新洁能/扬杰科技/赛微电子/捷捷微电/华微电子/时代电气/天岳先进/凤凰光学/宏微科技。