双11来了，这家公司可加入购物车
原创：成长价值投资的 枫藤 2021-11-11
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众所周知，今年的行情，除了新能源板块以外，其它的板块轮动效应是非常之快，一但脚步踩错，容易跌得一塌糊涂，惨不忍睹。然而巴菲特所言：投资这件事的秘诀，就是坐在那儿看着一次又一次的球飞来，等待那个最佳的球出现在你的击球区。在众多企业的股价持续阴跌之下，有一些优秀的企业，处于了一个非常好的黄金赛道，加上股价持续走低。那么，就显现出了非常诱人的性价比了。当然也产生一定的估值的回撤，投资的反人性化势必会让机构卷土重来，只是时间的问题罢了。今天的猪脚，从机构调研的动作来看，已经有大批的机构开始关注了。竟然已经被市场所关注，说明价值已经开始被发现了。每年的双十一，不仅是大家要购物打折，咋们的股市也会出现不同程度的下跌，那么乘此机会，可以将心仪的，优质企业加入购物车。
今天，就来简单的和大家聊一聊，这个黄金赛道上的，基础科研“卖水人”龙头的它投资价值。上海泰坦科技股份有限公司成立于2007年10月，专注于为科研工作者和质量控制人员提供一站式实验室产品与配套服务；致力于成为科学服务领域的变革者，更好服务国家战略，保障国家科研物资安全，助力企业创新升级。公司通过自主研发、品牌运营、品牌代理、集成打包服务等方式为生物医药、新材料、新能源、化工化学、精细化工、食品日化、分析检测等领域的实验室提供全方位的综合服务；覆盖客户的研发准备、研发过程、研发后期、生产质控等各个阶段，提供“一站式”有竞争力的产品和服务。公司围绕客户需求，形成高端试剂、通用试剂、分析试剂、特种化学品、安防耗材、仪器仪表、实验室建设、科研软件等八大产品线。创立并运营了Adamas-Beta（阿达玛斯试剂）、General-Reagent（通用试剂）、TICHEM（特种化学品）、Titan（泰坦耗材）、Titan Scientific LAB（泰坦实验建设/泰坦仪器）、Titan SRM（泰坦科研软件）等自主品牌，并整合了全球数百个知名科学服务品牌。通过旗下电商平台——探索平台（www.tansoole.com）为客户提供全面的产品种类、精准的搜索查找、完善的信息介绍、便捷的购物流程、标准的配送体验，形成科学服务行业的一站式服务平台。科学服务行业是为从事科学研究和生产质量控制的企业。高校和研究机构，提供设计、建设、运营、维护、升级、改造、信息化的科学服务技术解决方案的服务性行业。科学服务行业作为服务国家创新驱动、转型升级战略，为产业升级和企业创新提供助力和保障的关键行业。其发展受到了各国的广泛重视，欧美日等科技强国均有强大的本土科学服务公司作为本国创新服务支撑；这些公司经过多年的积累已形成一定规模，通过其高效的经营不仅能够提升本国协同创新速度和成果转化效率；降低科研物资的采购成本，还能保障科研物资安全和科研数据信息的安全有效，形成在行业标准制定时的话语权。全球目前已形成科学发展热潮，各个国家均将资源集中到研发、教育等知识密集型领域，全球研发经费近年来始终保持了稳定增长。科学服务行业为从事科学研究和生产质量控制的企业、高校和研究机构；随着政府、企业和科研机构研发经费的持续增长、科学服务行业市场规模亦会持续扩大。根据丁香通网站数据显示，2018年全球生物实验室耗材的市场规模为 336.87亿美元；预计从2016年到2023年，全球生物实验室耗材市场预计每年将增长13.25%，到2023年全球生物实验室耗材的市场规模将达677.57亿美元左右。从上述的这些统计数据，可以看出，科学服务行业与国家科研经费投入紧密相关。每个国家都在积极推进经济增长方式转变，加大产业结构调整力度，实验室用品及建设领域将高速发展；这样，将会为科研试剂、科研仪器及耗材实验室建设行业发展提供广阔的发展空间。
随着全球科研领域的蓬勃发展，科学服务行业在近年来发展迅速，目前美国、欧洲等发达国家或地区相关行业发展已基本成熟，市场竞争较为平稳。行业内公司，通过行业兼并收购，规模化发展，行业集中度呈上升趋势，也诞生了一批具有世界影响力的公司。 我国作为发展中国家，整体科学研究领域起步较晚，在科学研究领域的积累层面相较国外发达国家仍存在差距。但在国家政策对科技型企业自主创新的扶持下，我国科学研究支出保持了高速增长，也带动了国内科学服务行业在近年来迎来了较快速的发展。在生命科学研究的投入中，约10%-15%用于生物科研试剂的投入，随着生命科学的快速发展，生物科研试剂的市场规模逐渐扩大。在全球科研投入中，中国的投入占比仅为8.3%，相较于美国48.2%的占比，未来发展空间较大。最新一期的财务数据，就是2021年的三季度的财务报告了，由上图表，以及三季度报的详细报告可以看出：公司在2021年实施股权激励计划，2021年三季度确认股份支付费用697.67 万元，前三季度公司确认股份支付费用1,634.45万元；剔除股份支付的影响后，三季度实现归属于母公司股东的净利润4,646.98万元，同比增长 52.85%；前三季度实现归属于母公司股东的净利润10,013.06万元，同比增长97.24%。三季度的数据，从收入端来看，在去年第三季度高基数的基础上，公司2021Q3仍然实现50%以上的增长，枫藤我认为，还是略超市场预期。主要增长势能来自于：产品方面坚持“自主+代理”双轮驱动的策略，产品矩阵不断完善，SKU数量高速增长；从利润端来看，去年受新冠疫情影响，大部分利润集中在下半年，基数效应导致2021Q3利润端增速稍低于收入端增速；此外2021年员工股权激励的实施将增加股份支付费用，如果剔除股份支付的影响，预计2021Q3归母净利润4,647万元，同比增长52.85%，很明显，这一点是符合市场预期。和同行业里面其它企业相比的话，比如阿拉丁的三季报，那公司的三季度，那是相当的给力的，毕竟阿拉丁是不及预期的。也很明显的说明了一点，公司在同行业里面，发展是相当的稳定的，近几年的成长能力、盈利能力以及业绩算是表现得非常好的。
由上表可以看出，公司在17-20四年里，营业总收入复合增长率为：27.74%；净利润复合增长率为38.7%；从复合增长率可以看出公司的成长能力日稳而快，盈利能力也非常稳非常强，各项财务指标在同行业里面是非常稳健且完美。能连续四年里，主营和利润增长率能稳步增长，是非常难得的。从公司的前十大流通股东可以看出，基本上为公募，私募等机构。说明机构是非常看好泰坦的。
其中，“医药女神”葛兰管理的中欧医疗健康混合，为新进的第一大流通股东。提起葛兰，大家并不陌生，基民亲切的称作兰兰，目前已经晋升为顶流基金经理。葛兰在基金圈里属于颜值高、学历高、业绩高的三高基金经理。在这个世界上颜值高的人很多，学历高的人也有很多，能力强的人也有很多，可是，颜值、学历、能力都很高的人，那可是凤毛麟角少之又少。经过多年的发展和积累，公司核心竞争力未发生重大变化。公司坚持双核驱动战略，围绕产品技术研发和行业基础设施建设，不断提升自身竞争力，形成了以下优势：
公司始终坚持自主创新，重视培养研发团队，持续增加技术研发投入，促进产品和技术的创新。经过多年技术积累，公司在原材料供应体系、产品体系、平台体系、物流及仓储系统等方面，通过技术的驱动，确保为客户提供更好更优质的产品和便捷高效的服务。目前，公司销售的产品SKU超过145万，是行业内产品最丰富的公司之一。同时拥有Adamas（高端试剂）、General-Reagent（通用试剂）、TitanScientific（实验室仪器、实验耗材）、TitanScientificLab（实验家具）、TitanSRM（科研信息化）、Tichem（特种化学品）六个自主品牌；可全方位为客户提供完整的科学服务解决方案，且具备较强品牌影响力和行业口碑，在国内科学服务行业竞争中形成较为明显的优势。
公司注重信息化管理，既能开发“探索平台”、及公司ERP系统，又能为客户提供专业信息化服务。公司的信息管理系统，全面整合了公司产品研发、商品管理、采购管理、OEM制造、质量控制体系、仓储物流管理、销售管理、财务管理等流程，并进行持续优化和完善，为决策提供及时支持。目前公司“探索平台”、内部ERP系统数据完全打通，是行业里少数几家能够将销售平台与内部业务流程融为一体的公司。较国内其他同行业企业具有先发优势。
随着公司在产品品牌、电商平台、运营体系方面的不断创新与完善，公司有更多资源来完善服务链条，发挥企业综合优势，跟进高校院所体系、产业园区配套、以及国家战略，进一步拓展和创新服务模式。
公司累计服务超过3万家客户，超过100万科研人员，支持众多生物医药、新材料、新能源、节能环保、高端装备制造等领域企业的前沿研发；已经建立起高粘性、高增长、全方位合作的客户合作体系。开拓了国内以新材料为核心的行业领先客户。 估值分析，是一个庞大的体系，我的历史文章里面，有一套完整的分析方法。受篇幅的影响，今天就只简单给一个结论，再阶段的泰坦，唯一的缺点，我认为就是估值过高。但是，大家也应该和道，好的东西，向来都不会太便宜。故此，可以先加这家公司，加入自选，等到你认为，一个合理的估值区间，进行逐渐，慢慢买入。当然，后期我还是会再详细的，单独写一篇泰坦的估值。由于研发人员和OEM厂商各自均掌握一部分公司的核心技术，因此公司存在核心技术泄密风险，一旦技术失密，将会对本公司竞争优势的延续造成一定的不利影响。
由于科学服务行业特点，公司向新区域拓展业务不仅需要产品技术支持，亦需要物流和仓储的配套跟进，因此存在一定的风险和挑战。公司后续如果无法持续将业务拓展到更多的区域，将对公司的发展造成一定的不利影响。
如果公司无法及时向OEM厂商或第三方品牌代理商采购相关产品，公司将无法及时向客户提供其所需的产品，从而将影响公司下游用户的用户体验，进而损害公司在客户中已经建立的良好声誉，将对公司经营业绩造成一定的不利影响。
公司若未来在生产经营中公司或公司仓储物流伙伴出现发生安全事故，并导致相关资质证书被取消，将对公司物流配送造成一定不利影响，进而将会对公司经营业绩造成一定的不利影响。
公司的仓库及各子公司的办公场所均为租赁物业，公司可能无法按照商业合理条款在有关租约到期后成功延期或续租，公司租赁物业存在到期后搬迁的可能性，从而影响到公司的业务稳定性。同时，搬迁过程中存在的营运中断和高额的搬迁开支，将对公司经营业绩造成一定的风险。
目前公司主要通过OEM厂商生产和向第三方品牌进行采购，但随着采购量逐步增大，公司采购产品的质量将存在一定的风险。如公司后续无法保证相关产品质量，将对公司的经营和声誉造成一定的不利影响。
7、高校的自主科研用品采购平台对公司销售产品制约风险
公司作为供应商，同高校及科研院所内部平台等共同服务科研人员，并通过在产品数量、产品质量、综合服务能力等方面的积累同其他供应商及外部采购平台展开竞争。如果高校将公司从其合格供应商名录中剔除，将会对公司经营业绩造成不利影响。最后简单的总结一下，由上述的浅要分析，可以看出企业是处于一个好的黄金赛道，现阶段的除了估值以外，其它的都是非常优秀的。故此，许多人都采取了观望为主的态度，等到业绩持续性增长，估值回归合理了，股价也开始不再创新底后，才会敢于慢慢进场。
不过，对于一些注重成长的投资者来说，用时间来消磨估值，还是可以逢低，建仓了。
后续，如果企业能持续的稳增长，相信不久的将来，泰坦还是值得期待的。由于行情不太好做，一些想稳健一点的投资者，建议可以参与一下基金，蛋卷基金就是蛮不错的平台。点击文章，左下角的“阅读原文”即可参与。双11有优惠活动。我今天才知道，我之所以漂泊就是在向你靠近。——《廊桥遗梦》 枫藤 读市场，读人性，读你我他；爱股票，爱生活，更爱钱生钱。 483篇原创内容 公众号
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