黑天鹅
原创：佚名 枫藤 2022-09-14
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近期旧书重读了一下，塔勒布的三本书，《反脆弱》、《随机漫步的傻瓜》和《黑天鹅》。旧书重读，读出了不一样的韵味，加上上周五实盘有一只标的，也遭遇了黑天鹅，走得好好的，当天暴跌十多个点。让我越发的觉得，在这个市场穿行得久了，越如履薄冰，越更加珍惜，我现阶段的超级分散的投资体系。读书的一点新感悟，以及标的黑天鹅事件的看法，一起分享记录一下，便日后我自已翻阅。说到黑天鹅，对于投资者来说，相信并不陌生，特别是经常在这个投资的股票市场操作的人们。先来和大家讲一个黑天鹅的故事：17世纪以前， 欧洲人观察了上千年，见到的天鹅全部是白天鹅，于是得出结论：只是看见一只黑天鹅，这个事件就足以推翻几百年来数百万次观察总结出来的，几百年来一直信奉、一直灵验的历史结论。塔勒布称这类事件极少发生，而一旦发生，就会有颠覆性影响的事件为黑天鹅事件。黑天鹅事件发生是非常罕见，但是一旦发生了，影响就会非常的巨大，尽管事后有万般解释，事前却根本无法预测。在阐述黑天鹅的事件，塔勒布还给出了一个火鸡的例子，其中国的版本是这样的：一只老母鸡，被养了三年，它总结出了1000天的经验：但第三年过年那一天，即第1001天，一直伸过来喂它的手，却抓住了它的脖子，把它摔死了，它成了春节餐桌上的清炖老母鸡。可见最大的风险，并不是你能想到的风险，而是你做梦也想不到的，巨大风险。塔勒布的三部书：《反脆弱》、《黑天鹅》、《随机漫步的傻瓜》。其中后两本书的主旨一致，强调的是：这个世界的混乱和随机。塔勒布认为，许多洋洋得意的成功者不过是“幸运的傻瓜”。他们就像打字机前的猴子，样本足够大，拥有几只幸运的猴子无意敲出了莎士比亚式的作品，于是就成功了。我们不禁要思考：有多少人的成功是来自他们自己实力，而不仅仅是运气？但凡成功者的确有过人的智慧与能力，将成功的概率，提高到远远超过常人。因此可推论出成功的确是有迹可循。例如：远大理想、执着热爱、坚定信念、吃苦耐劳、独立思考、深度思考、超强能力、隐忍、毅力等等等。但也正如塔勒布提醒：即使你把这些成功者的特质全学会了，也有可能飞出一只黑天鹅，把一切搞砸。正确的思路应如巴菲特：把犯错的概率，尽可能降到最低。从而把成功的概率，尽可能提到最高。投资成功，只要能够尽量避免犯下重大错误，投资者只需要做很少的正确事情，就足以保证盈利了。你要相信，努力了，老天爷终究都会帮你的，只不过是时间早晚的问题罢了。那么，塔勒布对随机性的强调，对我们投资者，又会有什么样的意义呢？从心底里，永远保持对所有理论的怀疑。你眼前的一切，都有可能如《黑客帝国》式的幻象。因此，永远保持谦卑：自己拥有的一切信念，是很有可能是错误的。保持对极端事件的关注，置死地而后生，就可激发出生命更多的，智慧与行动力。投资也亦如此，如果明天股市崩盘、概念逝去、基本面崩塌，持仓市值数一字跌停板，变得一文不值，我们该如何面对？几乎所有成功者，都强调着绝对的理性。因此，要提高成功的概率，必须变得更理性。懂得控制情绪，懂得独立思考，懂得用概率的、非线性的思维去思考和看待任何问题。在股市里，公司遭遇黑天鹅的事件，常有发生。比如上周五，我就遭遇过这种情况：只因为公司在9月8日晚间发布公告称，拟向特定对象发行A股股票募资不超40.19亿元。用于临港综合性研发中心建设项目、高集成度模拟前端及数模混合产品研发及产业化项目、测试中心建设项目及补充流动资金。我记得我看了公司的年中报，报告中公司的现金流还是非常充沛的，账面上都躺着20多亿的现金。基实，公司上市至今差不多两年，上市也募集了一些钱。这才差不多两年的时间，又开始定增来融资了，这行业就这么的烧钱么？感觉股市就是企业的提款机了。事件发生的第一时间，我的感觉就是公司的做法，还真的有点让人恶心。黑天鹅事件发生了，唯有等后面有机会，再调仓了。还好，持仓比较分散，虽然遭遇了黑天鹅大跌了，但是其它的标的是上涨的，上周五持仓的整体收益，还是盈利的。从这件事可以看出，持仓的标的，总会有莫名其妙的公告啊，市场上火热的新闻，以及政策上的影响等事件发生。从而使得股价大跌，可以称之为股市黑天鹅事件了。这也是为什么我近几年里，投资体系越来越分散的原因。股市里本来就具有不确定性，如果集中投资，遭遇了不可预知的黑天鹅事件，那么很有可能，直接带来了巨大的风险。昨天的CRO医药，就是莫名其妙的，受到了外围事件的影响，也算是突发的黑天鹅事件吧。在A股这个市场，上市的一些企业，最容易受到这种类型的黑天鹅事件，特别是在熊市的时候，就容易遭遇了爆跌。只想说在投资这个市场，不要去过意的预测这个市场，因为有太多的不确定性，从而会有各种各样的黑天鹅。但是可以利用市场的不理性情况下给出的机会，不断将自有资产转换为少数价格低估或合理的股权；逐步构建一个稳健均衡的卓越企业的股权资产组合，耐心持有这些公司，伴随其尽可能长的经营时间。考虑认知偏误和黑天鹅事件，优质股权组合是绝对的不能太过于集中，要适度分散。至于这个分散的数量是多少比较合适，我在前面的文章单独的分析且分享过我的看法，这里就不再单独叙述了。好了，今天的文章，就分享到这里吧，祝大家持有标的，都是白天鹅，没有一只黑天鹅，投资一切顺心如意。刚好是到了开学季，全市都是在线上教学，把家长都搞崩溃了，包括我。还好疫情及时被清零了，这过完中秋，今天又到了开学的时间了，终于线下开学了。家长总算是可以舒坦了。喝喝茶，看看书，听听歌，看看盘，养养花草，喂喂鱼，一度一整天的悠闲时光回来了，如此甚好。目前公众号平台改变了推送机制，点“赞”、点“在看”、添加过“星标”的朋友，会优先接收到，我文章的推送。没有上述操作的读者朋友们，可能就收不到发文了。所以大家读完文章后，记得点一下“在看”和“赞”。我今天才知道，我之所以漂泊，就是在向你靠近。—《廊桥遗梦》你在南山南，等待归人归；待你关注时，缘分赠与你。—《枫藤传》你若喜欢，为枫藤点个在看哦 ![]()
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