可以低吸的方向！
原创：拆解哥 研报拆解 2021-11-21
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这是一个很超跌板块，很多人没有在意。逻辑在于，疫情的修复，消费的复苏。和电商的下坡路。对于疫情，这是困扰这个板块最大问题，但是，已经2年了，我们国家的防疫体系大家看到了，每一次的苗头，都能按在摇篮里面。所以疫情的影响只会边际减小。
消费的复苏。10月份，社会消费品零售总额40454亿元，同比增长4.9%；比2019年10月份增长9.4%。消费正在持续回暖，食品股已经起来了，那为啥商业百货还在底部一动不动？电商的下坡，这是最关键的，几大电商的三季报出来，不管是阿里，还是京东，三季度的利润，都是超过10%的下滑。再看看1-10月份电商销售数据，1-10月份，全国网上零售额103765亿元，同比增长17.4%。去年前三个月疫情，基本快递都是很少发，低基数下，只有17%增长。而且10月实物网上零售额9937亿元，同比增速8.7%。综上，商业百货这个板块，从时间和空间来说，都是很超跌了，叠加年底肯定是商超的旺季，股价是有性价比的。最近医疗it的龙头创了新高，这个板块最大的特点就是估值低，而且股价也是超跌的。计算机板块里面很多因为元宇宙短期涨起来了之后，估值还是在20倍左右。
医疗IT当前也有这种性价比。估值方面，卫宁健康/创业慧康PE-TTM处于历史分位数20%/17%。基本面方面，医疗IT整体订单在2021年复苏。后续随着处方外流、部分科目首诊试点放开等潜在政策探讨，互联网业务可能带来超过市场预期的惊喜表现。不仅仅是医疗it，金融it，汽车it，网络安全这些，都有走出来的龙头。也有很多股票价格还在低位。
2021年前三季度，疫情影响或逐步消除，线下娱乐活动逐步恢复，六大二级传媒行业基本均实现营业收入同比正增长；从细分板块归母净利润同比增速来看，游戏板块于2021Q3回正，或出现向上拐点，影视板块亦逐季提升。2021年初以来，各领域的监管及规范政策频出，对于互联网、在线教育、游戏、影视等领域的严监管对板块估值一度形成压制，但在监管措施落地后估值出现修复。政策或仍将成为影响行业增长空间、商业模式和竞争格局的重要变量。游戏：（1）监管政策的预期或已落地，主要游戏公司相应整改和自治措施逐渐到位，游戏版号有望于近期恢复，叠加头部游戏公司储备的精品游戏后续上线，或驱动新一轮增长。（2）在游戏精品化、全球化趋势下，中国游戏产品和厂商国际竞争力不断增强，海外市场份额持续提升，出海天花板仍未可见，游戏出海或带来可观增量。（3）作为元宇宙底层技术之一的云游戏，随着技术与内容双端的发展和5G的进一步推广，或已进入高速增长期，有望带动游戏用户数和ARPU值双升。（4）目前游戏已部分具备元宇宙的要素，并有望成为元宇宙最早落地的场景，元宇宙或成为2022年游戏行业估值提升的重要催化剂。体育：（1）2021年国家明确将实施全民健身战略，重视青少年体育锻炼，健身人口渗透率有望持续提升，或打开健身器材、服务等市场需求。（2）2022年北京冬奥会、杭州亚运会等多项中国本土举办的国际体育大赛将召开，赛事营销、传播、观赛消费等产业链各环节或持续受益，本土赛事广告主赞助投放热情或更高，给广告平台及相关营销代理公司有望带来业绩增量
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