妖股行情结束，风格切换走起？

氢能源：制氢—储运—加注/应用三个环节中受益

关注原因：中长线，氢能源是涉及化工、物流、燃料电池、机械装备和汽车的新兴产业，2030年中国碳达峰之后，为满足2060年碳中和的要求，在能源领域用低碳能源和无碳的氢气代替传统的化石能源成为推动双碳战略的选项之一。

1、对标欧美，加速布局，前景广阔

美国、欧洲、日本和韩国是全球氢能源产业的领先国家/地区，这些国家布局时间较早，产业发展成熟，技术水平领先，出现了以空气化工、法国液空和林德等为首的国际气体巨头。中国已经发布了多项氢能源相关的政策，目前政策体系和标准规范正在逐步形成并完善。氢能源目前市场基数较小，叠加政策推广等因素，未来氢能源的成长空间十分巨大，国内外机构对我国氢能源的消费量预测基本在6000万吨-1.6亿吨区间（2050年）。

2、现状：氢气的化工应用较为成熟，但氢气的能源应用正在兴起

（1）目前我国氢气主要是合成氨、炼油和甲醇企业在生产，用途也主要集中在上述领域，由于多数是化工企业内部使用，所以在统计上不是很透明，有2500万吨和3400万吨两种说法，从原料角度来说主要来自化石能源制氢和工业副产氢（主要是丙烷脱氢、氯碱和乙烷裂解）。

（2）根据莫尼塔的统计，中国2017年氢气的消费量超过2500万t，基本全部用于工业。其中生产合成氨用氢占比为37%、甲醇用氢占比为19%、炼油用氢占比为9%、直接燃烧占比为16%。传统产氢和用氢行业积累了丰富的氢气生产储运和利用经验，给氢能相关技术标准的建立和完善奠定了基础。

3、化工细分行业将从制氢—储运—加注/应用三个环节中受益

（1）制氢方面

1）当前阶段化工副产氢是最合适的氢气来源，副产氢的主要利用方式是生产盐酸和双氧水等低附加值产品，或者直接当做燃料气烧掉，价值没有得到很好的利用，如果转换为氢能源的应用场景，长期来看可以给企业带来额外的收益；尤其值得一提的是，PDH和乙烷裂解等集中分布在沿海发达地区，与氢能源重点发展地区相匹配，是当前阶段最为理想的氢气来源。

2）长期来看低成本和低碳排放是基本的制氢要求，可再生能源电解水是制氢终极的路线，尤其是在弃风弃光比较严重的西北地区，可以同时解决光伏风电的利用率问题和发展氢能的问题。

3）质子交换膜是电解水制氢和燃料电池的关键材料，国产化进行中。PSA和沸石分子筛是氢气净化的主要技术/耗材。

（2）氢气储运方面

1）当前以高压储罐和长管汽车运输为主，预计未来将形成高压和低温存储并存，多种运输方式并存的局面，液氢槽罐车预计将成为远期主要方式。

2）70MPa的技术发展趋势决定了碳纤维和芳纶增强的储罐是行业的首选，目前II型和IV型瓶中主要利用CFRP作为主承力结构材料，CFRP轻质高强特性可带来更高的工作压力、使用寿命，同时可有效降低重容比，此外芳纶纤维在军工领域作为增强材料使用多年，在氢气储罐上也有一定的潜力。

（3）加注和应用方面

1）当前的发展策略主要还是从重点区域入手，在沿海发达地区的示范区进行试点，先用公交车和特种物流车慢慢培育氢气的需求，从而由点及面，慢慢渗透。

2）加氢站投资主体众多，产业发展速度较快，两桶油正在凭借其制氢—储运体系以及现有的加油站资源布局加氢站，预计将成为最大的玩家。

（平安证券、公告互动）

激光雷达：炬光科技即将上市带动板块异动

关注原因：短期，今日激光雷达板块异动，或因炬光科技明日上市引起，关注同行和产业链公司。

1、事件刺激：

今日激光雷达相关标的异动，主因之一系激光雷达发射端稀缺标的炬光科技明日上市，带动板块提前躁动； 

2、炬光科技稀缺半导体激光器龙头

1) 炬光科技是半导体激光器龙头，创始人有恩耐、相干、康宁、西安光机所背景，以半导体激光器（产生光子）起家，自主研发热管理等核心技术，巴条封装工艺全球领先。16年收购德国LIMO，以微光学设计能力著称，横向拓展到激光光学（调控），上游基础能力产生和调控光子布局完善。

2）公司主要从事激光行业上游的高功率半导体激光元器件(“产生光子”)、激光光学元器件(“调控光子”)的研发、生产和销售,目前正在拓展激光行业中游的光子应用模块和系统(“提供解决方案”,包括激光雷达发射模组和UV-L光学系统等)的研发、生产和销售。

其中，销售半导体激光产品占比43%、销售激光光学产品占比49%；汽车应用激光雷达占比4%。

3）公司牵头承担《半导体激光器总规范》《半导体激光器测试方法》两项国家标准,子公司LIMO曾获得国际光学工程学会(SPIE)颁发的全球光电行业最高荣誉之一PrismAwards棱镜奖；

3、全年利润预计高增长：炬光科技预计2021年收入为4.6至4.8亿元，同比变动幅度为27.82%至33.38%；归母净利润为0.6至0.7亿元，同比变动幅度为72.07%至100.75%；

4、成本下降带来应用提速

1）虽然公司车载雷达占比仅4%左右，但公司拥有车规级汽车应用(激光雷达)核心能力，公司正在拓展面向智能驾驶激光雷达(LiDAR)、智能舱内驾驶员监控系统(DMS)等汽车创新应用场景的车规级核心能力。公司已与包括美国纳斯达克激光雷达上市公司VelodyneLiDAR、Luminar、福特旗下知名无人驾驶公司ArgoAI等合作。

2）另外行业端，激光雷达的成本会逐渐降低，根据瑞银的报告，2020年激光雷达市场售价大约7000元，到2025年可以降到1200元，到2030年可以降到600元，成本降低是激光雷达不断扩张的驱动力；

相关公司

（部分资料来自网络信息、投资者调研）

电力载波：电力物联网+5G双持下的景气度提升

关注原因:短线，电力物联网在新型电力系统支撑下发展提速，而电力载波是电力物联网特有通信方式，行业景气也跟随提升。

1、驱动因素：在晶圆厂断供和产能限制等挑战下，电力载波芯片厂商正面临技术迭代，新一代电力载波芯片的竞争力也面临挑战，行业竞争格局有望再平衡。未来，智芯微与海思两家龙头企业的实际供货份额有可能从2020年的76%左右下降到45%，则更多上市公司供应商可以抢占到更多份额，带来巨大投资机会。

2、电力线载波通信是以输电线路为载波信号的传输媒介的电力系统通信。因为输电线路具备十分牢固的支撑结构并架设3条以上的导体，所以输电线输送工频电流的同时，用之传送载波信号，既经济又十分可靠。通过这种方式将模拟或数字信号进行高速传输的技术不需要重新架设网络，具有投资小、灵活性强、覆盖范围广阔等特点，在电力系统被广泛使用。

3、未来市场规模。目前电力载波通信的主要应用场景就是电网用电信息采集，随着新一代智能电表的大力推广以及旧电表的更新换代，未来智能电表的采购量将保持稳健的增长，以此可以带动HPLC芯片(高速电力线载波芯片)及模块需求。未来，10千伏到30千伏区间内的配网设备都需要进行数据采集，保守预计新增联网节点数量可能达到30亿个，较6亿左右的智能电表大幅提升，显著拓宽了电力载波通信的应用场景。此外，智慧路灯、智能家居、光伏功率优化等潜在需求巨大。2021年国网宽带电力载波(HPLC)模块采购量为1.23亿片，同比增长32.6%，中信建投预计2022、2023年采购量分别为1.3亿片、1.4亿片，对应的市场规模分别为85亿元、92亿元。

4、5G+新一代载波体系。2021年12月10日广东省首个碳中和新能源示范村新马村在清远全面建成，其中，广东电力通信科技公司自主研发的电力通信设备为全村234户屋顶光伏提供了安全灵活的通信接入，标志着广东电网“5G+新一代载波”通信体系建设全面进入实用化。一方面利用5G三大特点可以满足新型电力系统各类场景对通信技术的需求，另一方面充分利用电力载波的电网基础设施优势，降低了成本，为新型电力系统提供了切实可行的通信解决方案。这种模式将国家加快建设新型电力系统和推动5G行业应用一起落实，并且是一套可操作、可复制、可推广的经验做法，未来有望在更多应用场景落地。

5、相关公司：

（部分资料来自中信建投研报、网络公开资料）

腾讯以京东股权派息，流量平权时代渐行渐近

公社用户：不会武功的令狐冲

事件：腾讯宣布以中期派息方式将所持京东股权发放给股东，腾讯对京东持股比例由17%降至2.3%，不再为第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。

1、京东与腾讯的战略合作仍将延续，对业务无实质性冲击；京东自营核心电商及平台已经渡过依赖腾讯流量扶持阶段，流量平权大环境对核心用户粘性影响不大；京喜等下沉业务对腾讯生态依赖较高，仍需借助微信扶持；交易层面预计短期存在较大抛压可能性。

2、本次方案为反垄断与监管趋严背景下延续，敏感度与觉悟双高的腾讯本次分红方案独特且新颖，明确资本边界，不做帝国，流量平权；信息孤岛与帝国闭环生态博弈的时代在渐行渐远，流量平权与互联互通时代加速到来，本次方案或将成为未来一系列投资项目退出的样板；腾讯以流量为基础扶持龙头企业，再通过股权投资变现的商业模式和投资逻辑或面临转变，市场或将重新审视腾讯生态的估值体系与投资价值。

3、监管将会系统且持续，对投融资的限制将会是反垄断重要的影响之一，将推动企业边界从模糊到清晰，并重构市场认知与平台估值体系。

疫情：辉瑞新冠口服药Paxlovid获得FDA批准

公社用户：猫猫喵喵喵

事件：12月22日，辉瑞宣布美国FDA已批准其新冠口服药Paxlovid的紧急授权申请，用于治疗非住院、具有发展成重症疾病高风险成人C0VID-19感染。

1、Paxlovid是复方制剂，由300mg的nirmatrelvir和一片100mg的利托那韦片进行组合给药供新冠患者口服，每日给药2次，持续5天。

2、这项批准是基于此前完成的3期临床试验，针对非住院、具有发展成重症疾病高风险成人患者，Paxlovid与安慰剂相比将住院/死亡风险降低了89%和88%，并降低了约10倍病毒载量。

3、小分子DO产业链及其偏精细化工的上游供应商：凯莱英、药明康德、九洲药业、奥翔药业、博腾股份、普洛药业、诺泰生物、拓新药业、天宇股份、雅本化学、华软科技、新和成、奥锐特、美诺华。

种业：年底农业政策有望密集出台 

公社用户：猫猫喵喵喵

1、政策包括：

①新《种子法》（全国人大层面发布，突出保护原始创新）；

②《种业振兴行动方案》（党中央层面发布，近60年内党中央对种业的再次重要部署）；

③《转基因品种审定办法》（农业部层面发布，转基因玉米品种落地的关键性文件）；

④一号文件（党中央层面发布，有望继续聚焦农业），此外先正达有望在今年12月科创板上市

2、相关公司

【隆平高科】（参股公司转基因技术储备丰富，传统品种和渠道优势突出）；

【大北农】（转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广）；

【登海种业】（玉米种子龙头，有望把握转基因玉米机遇）；

【荃银高科】（业务质地好，背靠先正达集团，有望实现跃进式发展）。