这家公司。一夜暴富！必须加更聊聊。。

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各位读者老爷下午好，昨晚的常务会议上，决定了延续实施部分个人所得税优惠ZC。也就是全年一次性奖金（年终奖）不并入当月工资所得，实施单独计税的扣税ZC。

简单举个例子，假设你工资是14.4万，年终奖给2万。个人所得税税率表显示，收入超过14.4万的部分就要按照20%的税率扣除，那按照原来的扣税方法，也就是要交4K块钱的税。

那现在单独计税后，这两万的年终奖将扣3%的税，也就是0.6k，年终奖的收入明显增加。

预计上述扣税方法可减税1100亿元，这个刺激力度还是相当大的，今天白酒、医药为首的消费、消费电子板块，表现都相当不错。

我觉得一月份保健品、手机、家电、白酒等中高端消费的反弹是可以看到的。

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关于年终奖，胖爷今天被“长荣海运用年终奖砸醒员工”的消息刷屏了：

按照台湾省最低薪资6000元/月（人民币）来算，也就是说，就算是在长荣海运打杂的，年终奖最低也能拿到24万元（税前），咱们读者的年终奖有超过这个数的吗。。。。

但长荣海运作为一家上市公司，今年的年终奖的发放如此出格，等于是慷了股民的慨，拿股民的分红去补贴员工，这种没经过股东投票同意下的“出格补贴”，是不值得提倡的。

从去年四季度开始，海运公司的盈利能力就开始变得“疯狂”，上面提到的长荣海运今年的净例润243亿台币，比去年多了个零。

而咱们国内的中远海控，往年的盈利水平都是在40~130亿附近徘徊，而中远海控今年的三季度报显示，到9月30日以前，海控已经挣了将近700亿。

海运费用涨的如此疯狂，一是由于疫情，各国的防控策略不同，很多集装箱、货船被迫滞留港口，导致集装箱“一箱难求”，集装箱的租赁利润更是暴涨一千倍。

而导致海运费用暴涨的根本原因，其实是海运的运力水平在近几年一直处于负增长的状态。

2008年末，由于各国生产力的爆发，出口需求激增，导致全球各地的海运企业都在积极地买货船，提升自身的运力水平。

但好景不长，在11年，全球的经济环境走出了金融海啸的阴霾，各国的政府支出、货币支出进入了紧缩的状态，导致出口数量下滑。

而反观海运企业这边，由于在行情好的时候无序扩张，导致大量的货船、集装箱限制在港口，价格战无声无息就开始了。

这次价格战一打就是五年，最终以全球第三大海运集团“韩进”的破产宣布结束，自此，全球的海运集团建起了联盟，联盟内的成员共享空间，而且可以在彼此的网络中增加港口停靠。

现在，三大海运联盟共同控制了全球超过四分之三的集装箱运力，而且设置了每家企业每年运力增长的上限，也就是减少了买船数量，从而保证了联盟内所有成员的盈利水平。

从这里，海运行业就已经埋下了“垄断”的根

现在市场最关心的问题，就是中远海控的盈利能力是否能够持续，如果海控未来的盈利能力能维持500亿每年，那就以海控目前3000亿不到的市值来说，这是比金子还珍贵的谷票：

海运这东西，肯定是带有周期属性的行业。老股民都知道，炒周期谷，肯定是右侧追涨，哪有腰斩之后再布局的。

但现在的问题是，就算上头想管运费过高的问题，该怎么管呢？

无从下手

煤炭、天然气价格过高了，上头可以放储；钢铁价格贵了，可以降低关税，加大钢铁进口。

但目前三大海运联盟共同控制了全球超过四分之三的集装箱运力，除非各国联合打压海运企业，不然我真想不到什么好办法。

现在全球的海运格局，就好似曹操的“铁索连舟”，看着的确无懈可击。

但海外的通胀已经到了影响到了当地的民生问题，如果真把各方逼急了，可说不准会用出格的方法对付海运企业。

比较折中的办法，就是客户与海运公司签下“长协”订单，也就是未来几年里的运费，都已协议的价格运作，海控总经理自己公开表示的，今年长约投标价是去年2-3倍。

签了长约之后，客户短期内不用面对太大的运费成本风险，而海运公司也能稳定地穿越周期，不让以前“谷贱伤农”的悲剧再次发生，确实双赢。

那我可以通过长协订单的价格，对中远海控做一个保守的估值：

假设元旦之后，疫情戛然而止，那么运费水平自然会回落至21年签订的长协订单价附近，中原海控过去两年的平均盈利水平为82亿，那么22年以及往后的盈利水平至少在160亿/年往上。

即使忽略海运联盟带来的涨价权，作为一个净利率为20%的行业，15倍PE是最合理的估值。

也就是说，目前中远海控3000亿的市值算是合理的区间，如果迭下来17.5以下，是可以配置的。

当然，我们不能拿中远海控跟每年赚500亿，市值2.5万亿的茅台相比，毕竟海运的垄断，跟白酒酒窖的垄断，是不一样的。

海运始终是受供需关系影响的行业，一旦海外出现像土耳其那种不可逆转的通胀，导致制造业停摆和经济危机，那么海运公司的回款能力肯定会遭到质疑。

别人公司都破产倒闭了，运费也就石沉大海。

今晚写的有点长，索性就不做饭了，带娘俩出去吃，今天老婆的jun工领涨两市，这是一次坚守价值投资的胜利，向她表示敬意。

她买的那俩jun工票我也分享过给大家做低吸，一个是航发控制，另一个是航发动力。这俩都是平量创新高的票，即使你再看好，在这种筹码格局下，不能追高，只做低吸。

好了，今天就讲这么多，咱们明天午盘的文章再见。