航空曙光乍现，宁王布局换电业务。

航空：曙光隐现，积极布局

关注原因：随着疫情缓和和出行管制的放开，国内和国际需求将出现快速反弹，而供给增速可能将不及需求增速，需求-供给增速差的出现叠加票价提升，航空业景气度上升。（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、国际线开放预期提升

（1）出入境旅客是我国民航客流的重要组成部分。疫情前，2019年民航国际、地区航线旅客量达到8533万人次，占当年民航旅客运输量的12.9%。2014-2019年国际线（不含地区）旅客运输量年化增速达到18.7%，明显高于国内线增速。

（2）航空业复苏的转折点在于国际线的开放，目前由于相比欧美更严格的防疫政策，中国国际线的复苏进度慢于欧美。1月20日国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》，其中提出适时启动入境旅游促进行动，在经济稳增长、扩内需的主题下，旅游业的复苏以及相应的航空业的开放可能已被提上日程。

2、供需可能逆转

随着疫情缓解和出行管制的放松，航空需求将快速修复，机构预计2022-23年中国航空需求年均增长30%。供给增速则有可能不及需求增速，基于：1）过去20年中国航空运力快速增长提升了基数；2）疫情之下航司负债率高企，连续两年需求不足也导致航司缺乏大力引进运力的动力；3）疫情冲击全球供应链和飞机需求，飞机产能减少，或影响未来2-3年飞机交付。

3、中国航空出行渗透率的提升空间巨大

相对于发达国家，中国航空出行普渗透率仍然很低，澳大利亚的人均乘机次数为3次，美国为2.6次，而中国人均乘机次数仅为0.47次，提升空间巨大。据《新时代民航强国建设行动纲要》，从2021年到2035年，我国人均航空出行次数预计超过1次。

4、民航春运订票提前多地机票价格上涨

从春运首日数据来看，今年民航旅客出行呈现“订票早”的特点。1月10日-1月16日，预订2022年春运机票的订单量，环比上涨超七成。和去年同期相比，全国多地返乡机票价格呈上涨趋势。携程公共事务部总监陈理楠表示，今年春运的均价是在800元左右，同2021年相比增幅达到了40%以上。

5、风险提示：瑞银预计今年原油需求将创历史新高，布伦特原油价格目前将在80-90美元/桶区间交易，存在上行风险。美国银行鉴于欧佩克+的闲置产能较低、库存较低，以及地缘政治紧张局势不断加剧，预计2022年年中前布伦特原油价格将再次达到120美元/桶。

（部分资料来自招商证券、国信证券、财联社、上市公司公告互动）

电影：春节档预售票房突破1亿元

据猫眼专业版，截至22日23时46分，2022春节档新片总票房破1亿元。《长津湖之水门桥》，预售总票房为3325.5万元。市场预测，《水门桥》票房有望达到65亿元。从目前预售情况来看，春节档8部新片层次明显，“一超多强”格局尽显，往年春节档数据显示，票房前三将会取得档期近80%的票房。拓普数据预测，春节档整体票房将产出80.4亿元。

《水门桥》制作方包括：【中国电影】、【上海电影】。

发改委等十部委：加快换电模式推广应用

关注原因：短期，发改委等十部委发文，支持加快换电模式推广应用，此外宁德时代、吉利等巨头车企纷纷布局换电池领域，换电产业有望加速发展。

1、事件刺激：

1月21日消息，近日，国家发展改革委、国家能源局等十部门联合印发《国家发展改革委等部门关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》，提出到“十四五”末，我国电动汽车充电保障能力进一步提升，形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能够满足超过2000万辆电动汽车充电需求。

2、目前服务体量800万辆左右

据介绍，“十三五”时期，我国充电基础设施实现了跨越式发展，在充电技术、设施规模、标准体系、产业生态等方面均取得显著成效。截至2021年底，全国充电设施规模达到261.7万台，换电站1298座，服务近800万辆新能源汽车，与实施意见提到的2000万辆，还有较大距离。

3、行业巨头纷纷布局，加速行业标准化

1）1月18日，宁德时代全资子公司时代电服发布换电服务品牌EVOGO及组合换电整体解决方案。该组合换电整体解决方案由“换电块、快换站、APP”三大产品共同构成，其中：

a、“换电块”方面，“巧克力换电块”是专门为实现共享换电而开发量产的电池；单块电池可提供200公里左右的续航，并可适配全球80%已经上市以及未来3年要上市的纯电平台开发的车型；从而实现换电车型的选择自由；

b、“快换站”方面，据介绍，每个标准站需三个停车位，单个电块换电约1分钟，站内可存储48个换电块；

c、“APP”方面，据悉，该APP提供人、车、站、电块的相互连接与服务。

2）近日吉利宣布，将推出全新换电出行品牌，该品牌旗下首款换电轿车枫叶60S有望于2月正式上市。吉利表示，其采用的换电架构是吉利与力帆成立的合资公司提供，在换电站建设上，新品牌将以重庆为先头阵地，将换电站“辐射”全国重点城市进行扩建。根据规划，到2025年，吉利和力帆成立的合资公司将部署5000座智能换电站。

相关公司

（部分资料来自网络信息、投资者调研）

博瑞医药：获准生产默沙东新冠口服仿制药

关注原因：1月20日日内瓦药品专利池组织宣布已与27家仿制药企业签署协议，生产默沙东口服COVID-19抗病毒药物molnupiravir。（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、中国有资格仿制的企业共有5家，包括：

复星医药：A股上市，提供原料药和制剂。（涨5.98%）

朗华制药：港股上市公司维亚生物（涨15.35%）控股，仅可提供原料药。

龙泽制药：A股艾迪药业（涨10.79%）参股4.76%，提供原料药和制剂。

博瑞医药：A股上市，提供原料药和制剂。（涨20%）

迪赛诺医药：提供原料药和制剂。

2、全球已经获批上市的新冠特效药有两个，分别是默沙东的Molnupiravir和辉瑞的Paxlovid（PF-07321332与利托那韦）。MPP官网显示，辉瑞已于2021年11月与MPP达成协议，可由后者认可的仿制药企业生产Paxlovid，并在全球95个国家销售（不含中国），不过企业名单还未“官宣”。

3、借助“特仿”企业的产能和销售渠道，两大医药巨头的新冠药或得以强势渗透进全球市场，但这或会压缩国产新冠药的海外市场空间。受此影响，21日，国产新冠药概念股纷纷受到重挫。

4、Molnupiravir仿制药市场规模简要测算

（1）假设全球实际平均感染率与欧美统计感染率持平，而治疗率为欧美地区的60%，则MPP授权供应国将在2022年共计应获得新冠小分子3.73亿剂。

（2）印度已披露仿制药Molflu单疗程费用为18.77美元，假定广泛供应后新冠小分子MPP供应国平均价格为该价格的70%，约合每疗程13.14美元。

（3）假定未来molnupiravir仿制产品市占率为25%，最后对应市场空间为12.25亿美元。

5、高端仿制药和原创性新药高科技制药企业

（1）仿制药：公司现已掌握了包括恩替卡韦、卡泊芬净、米卡芬净钠、泊沙康唑、依维莫司及磺达肝癸钠在内的四十多种高端化学药物的生产核心技术，贯通了从“起始物料→高难度中间体→特色原料药→制剂”的全产业链。公司的产品在全球数十个国家实现了销售，部分产品帮助客户在特定市场上实现了首仿上市；亦有部分在研产品通过技术授权实现收入。

（2）创新药：公司采用多手性药物技术拆分出的高活性单体，已获得国家药监局一类新药临床批件；凭借自身原创的靶向高分子偶联技术开发的抗肿瘤药物BGC0222完成IND申报获得受理，以上产品已完成技术转让并保留了药品上市后的销售分成权利。此外，公司自主研发的BGC0228已完成临床前研究，现在IND申报中。

6、2021年前三季度公司实现收入7.5亿元，同比增长46.6%，实现净利润1.8亿元，同比增长45.3%，扣非归母净利润1.7亿元，同比增长50.4%。产品销售收入为6.42亿，在同期70%高增速的基础上实现了53%的高增长，制剂收入3,394万元，达去年全年制剂收入的94%。Q3总体毛利率提升3.58%，主要系前5大原料药毛利率提升及高毛利的技术收入实现了高增长。

7、公司在研39个项目，包括多个公司强项高难度仿制药，新建呼吸制剂平台产品沙美特罗吸入剂、吸入用布地奈德混悬液，创新药项目等。

8、风险提示：由于MPP项目主要出于公益目的，因此“特仿药”的售价相对较低。此外，特仿药在海外的销售渠道需要特仿企业自己开拓。

（部分资料来自格隆汇、国盛证券、财联社、上市公司公告互动）

威帝股份：重组预案二次修订

关注原因：短期，公司对交易所的关注函作出回复，并对重组预案作出第二次修订。

1、二度修订重组预案：22年1月20晚公告，公司对交易所的关注函作出回复，并对重组预案作出第二次修订，公司还补充了重组完成后重要股东的股权变动情况、标的公司扣非净利、业绩承诺的补充等内容，受此影响公司股价开盘涨停；

2、期间股价回调超30%：早在21年12月17晚披露重大资产重组预案，公司拟购买飞尔股份100%股权，预估交易价格为4.2亿元；12月20日复牌，股价连续三日涨停，随后结束上涨，于12月23日下跌6.15%。当晚，由于未披露标的公司飞尔股份各项财务指标等是否达到重大资产重组标准，公司收到交易所关注函。此后，威帝股份股价开始逐步回调，自去年12月23日至今年1月20日，累计跌幅超过30%。

3、业绩承诺：根据《预案》，补偿义务人承诺标的公司2022、2023、2024年净利润分别不低于0.4、0.5、0.6亿元，三年累计归母净利润之和不低于1.5亿元。按照22年净利润计算对应估值PE 为10.5倍（4.2/0.4）；

4、标的公司飞尔股份

1）飞尔股份2019、2020、2021年1-9月，收入5.58、6.59、6.32亿元；净利润0.11、0.34、0.14亿元；扣非净利润分别为0.11、0.31、0.12亿元。经营活动产生的现金流量净额1.34、0.60、-0.29亿元；

2）2021 年 1-9 月，标的公司经营现金流量净额与净利润差异-0.43亿元，公司解释主要系应收账款等经营性应收项目增加0.42亿元，汽车行业受全球芯片短缺影响，部分客户资金较为紧张，截至2021年9月末，标的公司约0.33亿元货款逾期未收回，上述款项已于2021年10-11月全部收回，使得当期经营现金流量净额小于净利润；

3）飞尔汽车作为二级供应商负责关键零部件的生产制造，与延锋系、佛吉亚等汽车零部件总成企业建立了合作关系；从而成为奔驰、大众、通用、凯迪拉克、某新能源汽车头部品牌等整车制造商供应链体系内的重要合作伙伴；

5、收购目的为扭转业绩下滑态势

公司是国内汽车电子控制产品供应商，业务范围包括汽车电子产品的研发、设计、制造和销售，主要产品包括CAN总线控制系统、总线控制单元、控制器(ECU控制单元)等；产品主要适用于客车、卡车系列。

近年来，受大中型客车出口订单大幅减少等因素影响，公司业绩持续下滑。2018、2019、2020年，公司净利润0.65、0.23、0.16及0.01亿元，同比分别下滑5.06%、64.93%、31.31%及91.45%。

为了扭转业绩持续下滑的态势，增加业务增长点，公司于2021年12月抛出重组预案，拟并购汽车零部件生产商飞尔汽车。本次交易后，公司将拓展汽车内饰塑料件、内饰总成领域的相关业务。

（部分资料来自网络信息、投资者调研）

山煤国际：煤炭支撑业绩，HJT转型正在路上

关注原因:短线，1月20日晚公告，公司预计2021年净利润45亿元-50亿元，同比增长444.14%-504.59%。来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com。

1、事件驱动：公司发布2021年年度业绩预增公告，公司预计2021年年度实现归母净利润为45亿元-50亿元，同比增长444.1%-504.6%；实现扣非归母净利润45.8亿元-50.8亿元，同比增长436.9%-495.6%。

2、业务概览。公司是山煤集团唯一上市平台,山煤集团拟吸收合并公司控股股东山煤集团，成为全国第一大炼焦煤企业，公司主产动力煤、炼焦煤和无烟煤等，现有煤矿15座，合计产能为3140万吨/年，权益产能1894万吨/年，可采储量9.56亿吨。公司异质结现有产能0.6GW，规划产能10GW，行业领先，量产效率24%行业居中，21年8.13亿异质结，到年底完成生产工艺调试和各工序岗位SOP的制定，具备生产条件。

3、煤价底部提升。2021年以来，供给弹性收紧及需求增长使煤炭基本面得到改善，国家发改委上调年度长协基准价至700元，中长期来看，煤炭新增产能空间有限，现有产能也已经充分挖掘，煤价有望一直在偏高位运行，各家煤企的年报也显示业绩都较往年大增，后续也有望持续在高位，山煤国际不同的是业绩平稳释放的同时在HJT光伏电池赛道上的转型也存有投资机会。

4、山西国改，焦煤集团转型。公司股东山煤集团于2020年底完成重组，自此公司就成为了山西焦煤集团旗下控股上市平台。而焦煤集团旗下已有山西焦煤作为以煤炭为主业的上市平台，伴随国改深入，公司有望成为焦煤集团非煤转型业务的上市平台。

5、煤价预期稳中有涨。22年初受印尼煤进口受限及冬奥临近北方电厂补库影响，煤价上涨。目前，动力煤方面港口动力煤现货价收报1080元/吨，环比上涨130元/吨。供给端，保供政策影响延续，产地动力煤价格稳中有涨。运输方面，受发运倒挂影响，铁路发运量降至低位，港口煤炭调入量基本持平，低于去年同期水平。下游补库积极，港口地区调出量环比增加。港口煤炭库存环比减少，但高于去年同期水平。春节临近，全国大范围雨雪天气较多，对煤炭生产运输产生影响，日耗增加。炼焦煤稳中有涨，供给端依旧偏紧。对于公司来说，业绩都较强的保障。

（部分资料来自网络公开资料、开源证券、国君研报）

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