乱套了！逻辑有变，大调仓！！！

本周是春节以后的第一个交易周，市场呈现一个前高后低的走势，价值板块表现强势，成长板块继续大幅调整。

之前成长板块调整主要是一些二线龙头大幅下跌，现在出现了行业一线龙头大幅补跌的情况。

现在大家最关心的应该就是成长板块为什么跌，何时能够止跌，本周的文章就重点梳理成长板块调整的原因和应对的策略。

公司调整一般就是三个原因，杀估值，杀业绩和杀逻辑

杀估值属于短期波动，影响不大，一般抗一抗就过去了。

杀业绩属于中期波动，部分投资者可能选择先撤出来的，等业绩回暖以后再进入，部分投资者会选择一直扛着。

杀逻辑属于永久性损失，无论如何都要撤出来。

目前成长板块大部分一线龙头的调整原因都是杀估值，小部分出现了杀业绩的情况，二线公司中有相当一部分出现了杀逻辑的情况。

当然了，这周成长板块大幅下跌很大一部分原因是资金调仓，去年机构在成长板块持仓比较集中，筹码结构不太健康，很多私募面临清盘的压力，因此在板块调整的过程不得不被动减仓。

下面分别给大家分享一下CXO，新能源汽车，光伏，风电，汽车零部件和军工这几个板块的基本面情况。

CXO

CXO板块这波调整主要有三个原因

1、大分子CDMO龙头被纳入漂亮国的未经证实清单，这个事对公司经营情况影响不大，但是会板块情绪造成比较大的冲击。

2、全球创新药板块都初选大幅调整的情况，很多中小创新药企业面临融资难度大幅增加的局面，未来创新药行业整体景气度可能会降低。

3、筹码结构太差，这两天国内CXO龙头盘后公布的龙虎榜上，都有机构大额卖出的情况。

第三点原因属于短期因素，对公司基本面影响不大。第二点原因对中小CXO企业会有比较大的影响。

很多中小CXO企业能够获得的订单在未来可能有所减少，但是龙头CXO企业的订单受到的影响比较少，海外大药企在研发领域的投入还是比较稳定的。

小研之前也反复讲过，CXO未来以龙头为主，尽量回避二线企业。未来需要重点关注还是漂亮国未来的态度，只要国际关系不出现太大的变化，龙头CXO企业顶多就是业绩增速慢一些，不会出现杀逻辑的情况。

新能源

新能源汽车板块今年的基本面也比较清晰，主要问题产能扩张比较明显，电解液，PVDF，铜箔，正极材料和负极材料领域都出现竞争加剧的情况。

这几个方向的逻辑今年不是特别清晰，短期需要谨慎一些。

电池，隔膜，碳纳米管和上游碳酸锂这四个环节依然处于供不应求的状况，龙头公司盈利能力和业绩情况是比较有保障的。这四个领域主要还是杀估值，最多就是业绩增速慢一些，但是大概率不会出现杀逻辑的局面

光伏

光伏板块今年面临的情况和新能源汽车比较类似，也是产能扩张比较严重，硅料和硅片环节可能会从紧缺走向过剩，价格大幅下跌，从而带动光伏装机容量大幅增长。

光伏领域下游的逆变器，组件，胶膜和光伏设备都是可以关注的方向。

光伏板块可能出现杀逻辑的风险依然是局势，全球光伏制造基本都由我国完成，龙头光伏企业的收入和利润有一半以上来自出口，如果这部分业务因为局势变化受到冲击，可能会出现杀逻辑的情况，这块是后市需要重点跟踪的方向。

风电

风电板块的短期利空就是降价幅度有点多，不过风电未来最大的看点就是平价上网以后从周期走向成长。

短期因为降价出现的大幅调整反而是长期布局的好机会，而且风电基本不涉及出口，受局势变化影响比较小，风电板块主要关注海缆，轴承和塔筒三个方向。

汽车零部件

汽车零部件纯属杀估值，逻辑没有太大变化，今年是汽车智能化和轻量化渗透率水平大幅提升的年份，现在下游车企竞争比较激烈。

华为，小米，立讯精密等企业跨界进入汽车行业可能导致行业竞争进一步加剧，在这种情况下，下游车企会加大在智能化领域的投入，提升产品竞争力，上游零部件企业扮演卖水人的角色，本身是非常受益的汽车智能化和轻量化的方向都可以重点关注，后续重点根据业绩情况持续关注。

jungong

jg板块的扰动就是部分公司业绩不及预期，但是这个和行业景气度没啥关系，主要是部分公司没有推出股权激励计划，管理层没有释放业绩的动力。

未来随着这些公司股权激励的推出，业绩大概率会释放出来，军工板块后市也是比较看好的。

总结：短期来看，确定性比较高的是汽车零部件和风电两个板块，新能源汽车和军工的逻辑次之，光伏和CXO涉及局势，确定性弱一些。

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