说个好方向！
原创：研报社 研报社 2020-06-08
- 小 + 大
|
![]()
重申：5月是国内经济重启的第三个月，虽然海外形势还存在一定的不确定性，但是国内经济基本面复苏的态势基本确立，基本面复苏是当前经济核心宏观背景，也将是当前市场核心逻辑。（下文数据部分摘抄自6月7日《超预期了！》一文）5月11日《核心指标，全面超预期！》一文解读4月社融数据，指出4月社融数据的全面超预期表明宽货币正在稳步传导至宽信用，国内经济将迎来加速修复。5月15日《货币政策收紧了吗？》一文解读4月生产、消费、投资数据，指出在复工复产政策的推动下，4月生产端的复苏明显好于预期。 5月31日《周末，大事件！》一文解读5月制造业PMI数据，指出5月制造业PMI数据表明国内经济数据在缓慢修复。
6月7日《超预期了！》一文解读5月进出口数据，指出出口数据持续超预期，进一步支撑国内经济修复。总体来说，5月是国内推动复工复产以来的第三个月份，也就是国内经济重启的第三个月份，从近一个多月的宏观经济数据来看，宏观数据整体持续修复，这意味着国内经济基本面复苏的态势已经基本确立。 宏观经济背景决定市场核心逻辑，基本面复苏是当前核心宏观背景，也是当前核心市场逻辑。 基本面复苏阶段的两个宏观表现：宏观微观数据持续改善、利率阶段性见底上行。 一方面，宏观经济数据整体会持续改善，佐证经济复苏态势，比如即将披露的5月部分宏观经济数据可能进一步超预期改善，再次强化经济复苏的预期。同时，部分微观行业的数据也会持续改善，比如今天盘后出的汽车行业的销售数据，5月广义乘用车销量163.9万辆，同比增长1.9%，环比增长12.3%，汽车销量11个月来首次上涨。微观行业数据的改善也是经济复苏的具体表现。另一方面，利率将阶段性见底上行。货币政策与经济数据是跷跷板，经济不好，货币政策加码，经济好，货币政策边际收紧。随着国内经济数据的持续改善，经济修复的趋势逐渐确立，央行货币政策将进入佛系宽松期。货币政策已经过了阶段性最宽松的时候，当前不宜对货币政策有过多增量预期，后续政策的重心将逐渐转向宽信用，利率将阶段性见底上行。![]()
第一，上游周期品直接受益于地产基建的投资增速上行，包括钢铁有色、基础化工、房地产后周期家具家电、造纸等等，优先关注涨价品种。1）钢铁开工率接近历史高点，同时库存还在持续下降，只是受制于上游铁矿石、焦炭双双涨价，目前处于增收不增利的状态，后续需要关注钢价上涨的预期。（焦炭参考《下游催货了，一个月来四次提价！》一文）铜铝前期库存高企，但是受益于下游基建地产汽车景气度的回升，目前需求快速回升、去库速度超预期，铜铝期货价格近期持续上行，其中电解铝的利润已经大幅修复。（5月上期所库存已经降至近年低位，而开工率恢复至高位）贵金属黄金中期逻辑依然存在，只是近期避险情绪消退，所以短期价格波动较大，后续油价上涨、通胀上行的逻辑驱动可能逐渐显现。2）基础化工也是受益于下游地产需求，同时叠加了油价持续上涨的刺激。3）房地产后周期的家居、家电等，则是受益于竣工数据回暖的预期，今年的竣工小高潮只会迟到，不会缺席。第二，可选消费受益于居民消费意愿的提升，前期行业受冲击较大，行业预期普遍比较悲观，随着经济活动的复苏，这些行业的数据将迎来改善，行业预期与板块估值有望修复。这些行业包括交运、娱乐、汽车、消费电子等。1）出行方面的航空高速景气度逐渐回暖，其中由于国际航线仍受影响，国内支线占比大的华夏航空、春秋航空相对更受益一些。快递物流则持续受益于物流行业的持续高景气，最新数据显示，5月快递业务量预计完成73亿件，同比增长39.6%；快递业务收入预计完成810亿元，同比增长31%，增速创2018年2月以来新高。2）娱乐主要指电影、商场、旅游、酒店等。其中电影行业已经于5月31日《周末，大事件！》一文重点解读，6月5日相关消息进一步佐证电影行业政策放开时间点正在临近。3）汽车景气度回升被疫情中断，但随着国内经济持续修复，近期汽车数据又大幅回升，例如上文说过的5月汽车销量11个月来首次上涨。 与上一轮周期不同的是，本轮汽车周期更加受益的不是整车，而是上游零部件，因为这一轮汽车周期更加强调的是智能化、电子化、电动化的提升。（其中锂电池还叠加了下游消费电子的复苏） ![]()
【手机产业链】618大减价+5G千元机密集发布，5G手机将引领新一轮手机换机潮；【无线耳机】新机+换机，推动无线耳机需求持续高景气；【面板】下半年韩国面板厂商逐渐关停+需求并没有预期那么糟糕，面板价格将止跌回升，迎来新一轮周期拐点。研报社今天梳理了一份“周期行业涨价品种核心个股”，凡是点了“在看”者，进入公众号主页，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。去散户化，本质是淘汰过去小散落后的炒股思路，要与时俱进地顺着机构的思路买卖股票，毕竟随着外资的持续涌入，机构的市场话语权越来越强。A股去散户化的历史进程是一场两万五千里的长征，研粉一定要用机构的武器把自己武装起来，这是研报社一路在践行的使命所在，股海惊涛骇浪，支持研报社这艘大船，就是支持您自己，让社长再带你们航行500年！![]()
|
上一篇：孙哥笔记：寻找安全边际
下一篇：紧急，上百万人受害！！
