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原创：调研心得 调研心得 2022-04-06 - 小 + 大
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今天市场小幅调整，大A开盘的时候总是不太是时机，清明假期海外市场大幅上涨，大A处于休市状态，清明假期以后海外市场开始走弱，大A正好开盘，吃肉经常赶不上，挨打几乎次次没落 整体跌幅不大，但是板块分化非常明显，成长板块集体大幅调整，以地产产业链，基建和银行为代表的价值板块表现强势。 今天这种行情大概率是机构调仓所致，在地产产业链出现赚钱效应大幅增强的背景，部分重仓成长板块的机构估计开始均衡布局。 地产产业链 地产产业链目前依然是整个市场的核心方向，这个方向也是三月以来小研反复强调的主线机会。记得当时说的时候还有人嘲笑我... 地产产业链是A股市场少数几个能够容纳大资金的板块，大小票都有，机构和游资都可以进行布局，因此市场认可度还是非常高的 地产 目前小研觉得非常值得关注的就是龙头地产，建材和家居这三个方向。下面是客观事实，地产龙头是保利，金地和万科，当前位置万科估值便宜，严重滞涨，叠加利空出尽，性价比相对比较高，小研在万科发布年报以后就聊了。 下面是历史文章 地产的逻辑主要有两个，一是中小地产企业逐步退出市场，龙头地产商可以实现集中度的提升。另一个是随着行业竞争趋缓，国内土地价格有望回落，龙头地产企业的盈利有望改善。 我国当前一年地产销售面积是17亿平方米，未来稳定水平应该在10亿平方米左右，全国平均单价大约是一平方米1万元，行业规模总计是10万亿左右。 假设保利和万科这种龙头厂商实现5%左右的市占率，收入体量能够达到5000亿，龙头地产商应该能够实现10%-12%的净利率，龙头地产商的利润在500-600亿的水平，假设给一个8倍左右的估值，保利和万科的市值空间在4000-5000亿左右，相比当前市值大约有1倍的空间。 当然了，这个空间可能会在未来5-8年实现，不太可能一下子就全部实现。 建材 建材行业的长期空间更大一些，当前国内建材市场依然是新装修市场为主，随着大家生活水平的提升，越来越多消费者可能不忍受住在旧旧的房子里面。 大家装修的时间可能会大幅缩短，带动防水，涂料和五金这些行业的需求持续增长。因此，地产行业整体规模未来大概率是下行的，但是建材行业的长期需求依然有望持续增长。 参考海外经验，建材行业集中度未来会大幅高于地产。 地产整体是一个重资产行业，开发建设需要消耗大量资金，即使龙头企业也不可能实现太高市占率，建材属于轻资产，核心竞争力就是品牌，龙头建材企业可以实现非常高的市占率水平。 目前雨虹在防水行业市占率在20%左右，坚朗和三棵树在五金和涂料行业的市占率都在10%以下，而北新建材在石膏板领域市占率已经接近70%，雨虹，坚朗和三棵树未来在各自行业依然有非常巨大的市占率提升空间。 今天调整比较多的主要汽车零部件，半导体和光伏三个板块。 汽车零部件 汽车零部件和半导体调整的原因比较类似，主要问题就是三月份汽车销售情况太差，疫情冲击下，国内3月汽车销量同比下滑了11%，1月和2月国内汽车销量还是上涨的。 疫情现在对消费依然有比较大的打击，手机，汽车，白酒这些个可选消费的需求都受到很大影响，估计疫情明显改善以后，这几个行业才能有表现的机会。 光伏 光伏调整的主要原因有两个 一是隆基在云南的优惠电价被取消了（星辰投研-我的早盘号，今早已经重点说过了） 点击下方名片，即可关注 二是欧美都开始重视光伏发电，准备扶植光伏企业。 第二个原因对基本面不会有太大影响，主要是情绪冲击，海外光伏制造业成本还是太高了，估计很难实现。 第一个因素确实会导致隆基损失几个亿的利润，今天调整一波也是符合预期的。 今年硅料价格下跌叠加传统能源价格大涨，光伏装机需求依然旺盛，可以继续跟踪，等待后续光伏装机超预期的机会。 总结：机构今天大举调仓，主要动作大概率是减仓成长加仓价值，今年的思路依然是均衡布局。 送福利！69元3条的莫代尔内裤！ 男款底档核心位置：抗菌抑菌的铜离子纤维，大肠杆菌、金黄色葡萄球菌抑菌率高达90% 女款底档核心位置：桑蚕丝，超级舒适。 风险提示:本文仅为个人观点不构成指导,投资需谨慎 著作权为微信公众号:调研心得,未经授权禁止转载 调研心得 金融人士的投资秘圈 扫描右方二维码关注我 赚钱不易、星标置顶、点击 “在看” 鼓励继续创作就是支持您自己 |
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