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原创：调研心得 调研心得 2022-04-08 - 小 + 大
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今天市场探底回升，以地产基建为代表的稳增长板块依然表现强劲，成长板块早盘一度大幅调整，收盘整体明显回升。 当前阶段，地产和基建板块景气度明显提升，超额收益明显，依然是机构资金加仓的主要方向。 成长板块经过大幅回调，估值明显回落，各个行业龙头公司向下空间不大。 如果继继续出现明显调整，也会有机构资金进场抄底，成长板块后市可能从调整转为震荡，等待业绩逐步兑现。 今天上涨的主力方向是基建板块，央企基建龙头和工程机械龙头整体都是大幅上涨的。 主要原因是当前受疫情影响，经济面临压力，如果想要实现增长，估计要加大基建力度。昨天中guo中铁公布的一季度订单情况，整体增速高达80%，也验证了基建需要发力的判断。 基建板块的逻辑和龙头小研前几天刚在星辰投研分享过，可以看文章《调仓！》，下面是客观事实，央企基建龙头是中g建筑，中g交建，中g电建，地产基建龙头是山东路桥，工程机械板块的龙头是三一重工，恒立液压和建设机械。 点击下方名片，即可关注我的早盘号 当前阶段，整个地产和基建产业链涉及一个传导顺序的问题，这波行情率先上涨的是地产板块。 逻辑最好的央企龙头保利发展和金地集团都已经冲向新高，业绩差一点的万科A也开始补涨。地产板块不用太关注业绩，主要关注ZC，松动的话整个板块就会上涨。 地产板块领涨以后，就会出现一个传导问题，一般会先传导到开工端，地产商拿地和盖房子的意愿会加强，带动工程机械板块的上涨，接下来会进一步传导到竣工端，带动防水，涂料，五金这些建材板块的上涨，最后会传导到消费端，带动厨电，家居板块的上涨。 不过今年传导不是特别顺畅，主要原因是部分民营地产企业面临资金压力，无力拿地，开工意愿不是特别强，再加上大宗价格大涨，对工程机械，建材，家居，厨电这几个板块盈利能力造成很大压力。 因此这波行情只有地产和基建两个板块涨，其他方向都表现一般。 不过随着稳增长从预期阶段逐步走向兑现阶段，工程机械，建材，家居这几个板块需求大概率都能起来，这几个板块后市都是比较看好的。 工程机械板块也是私募大佬冯老板的重仓板块，三一重工和恒立液压都是他的重仓，只不过他买的有点早，被套了不少，这个时候布局，应该可以抄到冯*的底。 工程机械板块 今天顺便多分享一下工程机械板块的逻辑，工程机械属于周期成长板块，成长性主要有两个两个方面： 1、机器替代人工，未来劳动力越来越少，需要用挖掘机这类工具替代人工完成劳动 2、出口海外市场，像三一重工这些龙头公司，过去两年出口量都保持50%-100%的增长。 工程机械的周期性主要来自产品的替换周期，挖掘机这类工程机械产品的替换周期一般是8-9年。 2009-2011年受4万亿刺激，工程机械销量大增，行业需求被透支。 2013-2015年工程机械销量极度低迷。 从2016年开始，2009年销售的工程机械逐步进入替换周期，行业需求重抬升势，2011年的工程机械产品基本在2020年完成更换。 从2021年开始，行业再度进入一轮下行周期。这轮下行周期预计到2024年结束。 不过从2021年开始，工程机械出口量开始大增，出口量的增长部分抵消了国内更新需求的下行，而且随着老龄化和劳动力短缺的加多，机器替代人工的进度也会加快，这轮下行周期不会特别惨烈，可能会是一轮相对温和的下跌。 三一重工当前估值水平也只有10倍左右，明显低于mg工程机械龙头卡特彼勒18倍的估值，一旦基建和地产行业景气度上行，三一重工大概率会有一波估值修复的行情，当前位置刚刚启动，性价比还是比较高的。 恒立液压主要做挖掘机的核心零部件液压油缸，逻辑和三一重工差不多，不过恒立还有品类扩张的逻辑，除了做液压油缸以外，恒立的液压泵阀业务也在快速成长，整体成长性应该比三一高一些。 总结：当前主线还是稳增长方向，成长板块估值整体调整到位，继续下跌的话可以考虑龙头。 零脂肪，0色素、0蔗糖添加、0香精、0防腐剂，一次喝遍8款口味果汁，小研还额外随机赠送2瓶，口味分别是：开县春橙、承德山楂、漳浦荔枝、思茅百香果、莆田枇杷、宁德巨峰、三明金桔，每一款都是当地季节限定，冷链运输，你们放在冰箱里试试，非常好喝。 风险提示:本文仅为个人观点不构成指导,投资需谨慎 著作权为微信公众号:调研心得,未经授权禁止转载 调研心得 金融人士的投资秘圈 扫描右方二维码关注我 赚钱不易星标置顶、点击 “在看” 鼓励继续创作就是支持您自己 |
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