美股的救世主！
原创：研报社 研报社 2020-06-17
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美股高位调整+疫情二波预期提升，使得美股6月11日出现暴跌。 在3月以来的反弹中，道琼斯指数从最低点最高反弹44%、标普指数反弹40%、纳斯达克指数反弹45%，仅用了60天时间。其中6月上旬迎来一段快速上涨，道琼斯、标普、纳斯达克均在上周创出本轮反弹以来新高，纳斯达克指数更是在6月10日创出历史新高，指数首次突破10000点。
一是6月10日晚上的美联储议息会议虽然整体偏宽松，但是缺乏实质措施，并且对美国经济的表态比较悲观。二是美国部分州疫情数据反弹，其中有2/3为上个月开始重启经济的西南部地区，引发市场对于第二波疫情以及经济能否继续重启的担忧。6月11日晚，美股暴跌，道指重挫1860点，跌幅达6.9%，纳指收跌5.3%，标普收跌5.9%。6月15日晚，美联储再放大招——宣布将在二级市场购入公司债券，美股连续反弹。 正当市场担忧美股要二次探底时，美联储又再次放出大招——推出二级市场的企业信贷工具，这意味着美联储将首次在二级市场购入单个公司债券，核心目的是为了解决航空、旅游、能源、零售、酒店等行业大型企业的投资级债券，为这次疫情冲击的行业托底。（5月份美国企业破产数量飙升，创下2007-2009年次贷危机爆发以来的最高纪录）
这消息宣布之后，美股就连续反弹了两天，再加上昨晚美国消费数据超预期，大幅缓解了市场对美股二次探底的担忧。
美联储又一次拯救了美股。 3月下旬至今，美股这一轮大反弹的核心推手就是美联储（包括特朗普的一些财政刺激措施）。3月15日，下调基金目标利率至0%-0.25%（零利率），下调存款准备金率至0。
3月17-23日，美联储推出CPFF、MMLF等一系列货币政策措施，并宣布不限量按需购买美债和MBS。
3月27日，美联储资产负债表规模首次突破5万亿美元，意味着美联储在过去的一周内购买了近4000亿美元的美国国债和抵押贷款支持债券。3月28日，特朗普正式签署2万亿美元的救助法案，这是美国有史以来规模最大的经济救援法案。4月9日，美联储宣布2.3万亿美元经济刺激计划，包括薪资保护计划和其他旨在向小企业提供资金的措施。同时，美联储资产负债表规模突破6万亿美元。5月11日，美联储宣布二级市场公司信贷便利(SMCCF)将于12日开始购买信用债ETF。6月15日，美联储推出二级市场的企业信贷工具，首次在二级市场购入单个公司债券。6月16日，特朗普政府计划宣布总额1万亿美元的基建计划。在上述一系列放水措施刺激下，美股从3月底迎来了一轮轰轰烈烈的大反弹。硬币总是两面的，美联储以及特朗普的一系列放水推动了美股的这一轮大反弹，但同时也使得美股逐渐脱离基本面，风险逐渐酝酿。
第一，美国疫情并不乐观，甚至二波疫情的预期正在提升。 ![]()
截至目前，美国累计确诊220万例，现存确诊118万例，近期每日新增确诊在2-2.6万例左右，新增数据并没有持续下行。同时，随着特朗普急于重启经济以及部分地区的动乱，使得美国部分州疫情数据出现反弹，其中有2/3为上个月开始重启经济的西南部地区。第二，美国部分经济数据超预期，但是仍具有“重大不确定性”。先是5月失业率大幅回落至13.3%，然后是5月零售数据17.7%远高于预期的8.4%，一定程度上提升了市场对美国经济的预期，从而也进一步支撑了美股上涨。但是上述都依赖于重启经济，一旦疫情再次超预期扩散、重启经济放缓，这些数据的修复又得打上问号。一边是美国经济基本面的迷茫，另一边却是美国股市的疯狂：
1）仅用了60天时间，美股三大指数就纷纷反弹超过40%，其中纳斯达克指数创出历史新高。 2）数据显示，美国对冲基金对权益资产的敞口已经从34%上升至52%，达到2018年9月以来的最高水平。 3）大量美国散户涌入股市（部分资金甚至来源于政府救济金）。
总之研报社认为，硬币是两面的，美联储以及特朗普的一系列放水推动了这一轮美股的大反弹，但同时美股也正在逐渐脱离经济基本面，风险可能正在酝酿。
美国大选的时间临近，为了获取摇摆州的支持，特朗普一要推动美国国内重启经济，二要继续维持中美第一阶段协议，三要继续对中国展现强硬姿态。 美国近年大选的核心在于争取摇摆州，谁获得这些摇摆州的支持，谁就大概率被选上。这些摇摆州主要是工人和农民，他们希望对中国出口更多的农产品，但是又不喜欢中国，认为中国抢夺了他们的工作岗位。2）使中国继续履行第一阶段协议，争取更多农产品出口；ps：近日有消息称中美两国相关人士将举行会见，如果消息属实，是一个很好的观察窗口。目前从一些迹象来看，民主党拜登也是有较大概率被选上的，如果拜登当选会怎样？拜登曾经是奥巴马的副手，所以很可能会延续奥巴马的政策思路，那么他在外交政策上相比特朗普会更加理性和温和。特朗普喜欢各种退群、甩锅，但是拜登更倾向于在体系内解决问题，并充分展现美国的领导力，包括重回特朗普退出的TPP太平洋伙伴关系协定。特朗普的政策似乎更加情绪化、反复无常，而拜登的政策可能会表现得更稳定、连贯。当然，无论拜登政策如何温和，都不会改变美国对中国的长期遏制态度。比如美国限制华为的根本原因是华为对美国科技霸权的挑战，不管谁被选上，都不会停止对华为的限制，中美博弈是长期存在的。疫情影响下，高确定性、稳定增长的业绩更显得弥足珍贵，比如乐歌股份刚披露中报预告高增长，随即走出4板。研报社今天梳理了一份“中报业绩预告高增长名单（20200617）”，凡是点了“在看”者，进入公众号主页，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。
去散户化，本质是淘汰过去小散落后的炒股思路，要与时俱进地顺着机构的思路买卖股票，毕竟随着外资的持续涌入，机构的市场话语权越来越强。A股去散户化的历史进程是一场两万五千里的长征，研粉一定要用机构的武器把自己武装起来，这是研报社一路在践行的使命所在，股海惊涛骇浪，支持研报社这艘大船，就是支持您自己，让社长再带你们航行500年！![]()
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