社融超预期，风格要变？

还记得上个月给大家提过的这张图吗？

6月29日的推送中

当时我们说过，在投资界有个定律，社融数据超预期之前，做成长性，之后，做确定性。

昨晚央妈公布的数据，6月人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元；社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1.47万亿元。广义货币（M2）余额258.15万亿元，同比增长11.4%。

6月金融数据超出市场预期（这点不奇怪，之前很多数据都有苗头，我们也一直提），更重要的是结构性的明显改善。

具体表现为票据“冲量”现象缓解，宽信用进程加速。短期内，金融数据有望延续偏强走势，信贷结构将继续优化。

所以资金明显的再往下面的方向走，即使是风光储的部分赛道（也基本叠加了基建的属性）

当然赛道弱势的原因不止这一个，昨天总舵主前夫人出来喊话也算。但核心在于天齐的AH差价实在是有点离谱。

明天（13日）天齐H股上市，定价是83港元，相当于70人民币左右，两个市场有着近一倍的估值溢价。

流动性好的市场会给出更高的市场估值，这是客观规律，很正常。但一般情况下，AH股之间差价维持在30%左右是健康的。

还有一个不太友好的信号，大科技和CXO也属于二线赛道的红利。昨晚公布业绩预告的北F华创和药M康德，明明业绩质地双优，却直接高开低走，玩成了业绩兑现。

其实也有社融数据的影响加成。

这就是所谓的蝴蝶效应，并非只会单一吹向一个方向。

指数不难看，但亏钱效应极高。主要原因在于社融改善后的地产、银行、保险等都属于权重板块，有稳指数的作用。

个人看，作为高低切过渡的逻辑可以在这些板块“暂避”，但本身从宏观面传导到微观面，时间太长，很难形成板块向上效应。

市场主动权未来仍会回到高成长性上，只不过现在要等等。

免责声明：

本号所涉及的一切内容，仅为分享、交流所用，不保证其真实性，也不构成实际投资建议操作，投资者若以此为据，风险自负，盈亏自担。投资有风险，交易需谨慎，理性投资方为长远之道。从业证书编号A1280621070002

原创不易，多转发，多关注，“在看”顺手点一点