危与机，宁德时代中报看点

宁德时代今天公布业绩了，环比大副增长，机构和散户肯定认为大超预期了，这就是好赛道的牛逼。但是真的超预期了吗，今天从危与机来解读【宁德时代】

宁德时代

宁德时代披露半年度报告

a.公司上半年实现营收为1129.71亿，同比增长156.32%；

b.归母净利润81.68亿，同比增长82.17%！其中Q1净利14.93亿元，据此计算，Q2净利66.77亿元，环比增长347%。

再看宁德的业务构成

a.上半年动力电池系统业务营业收入791.4亿元，毛利率15.04%（上年同期为23%）

b.锂电池材料业务营业收入136.7亿元，毛利率20.65%；（受益于隔膜、电解液等材料产能过剩导致的价格下滑）

c.储能系统业务营业收入127.4亿元，毛利率6.43%。（这块备受关注）

宁王的信徒太多，这股的业绩已经不单单是业绩那么简单，而是关乎整个锂电行业的兴衰，同时也是机构和信徒们的定海神针，已经不容许别人看空了。所以今天先从不及预期的方面来讲，后面讲好的

一、风险

a.82.17%的业绩增速匹配1.4万亿的市值

今年3月份和7月份，宁德老总一直在喷上游锂矿和锂电材料价格太低，同时给机构和信徒们降业绩预期，导致机构们不断下调预期，最后落得中报预期只有60亿（实际81.68）

但是，机构年初预测22年盈利260，这半年才80，下半年得增长多少？即便增长打到利润要求，现在的市值已经1.4了啊，完全是正常的水平，能维持这个市值不错了。

这里得给信徒们解释一下为何能维持1.4万亿就很不错了？

80%增长看上去好像可以匹配80倍PE。问题是已经1.4万亿的公司，还能够按照80%的增速增长几年呢？一年？两年？十年？

现在每年的营收是两千亿，那么五年之后能够有多少的营收，能够到一万亿吗？

即使是利润率不变，一万亿的营收对应八百亿的利润。那时候增长到了极限，只能给一个普通蓝筹股的10倍估值，结果还不如现在的1.4万亿市值。

市场不是无穷大的，最终的极限是可以计算出来的。目前的价格，已经透支了所有可能的未来，包括最乐观的未来。

不过机构的计算器已经按到了2060年，这营收得多少？几十万亿吧？

但是我希望我的读者们能清楚地知道：80%的增速，5年后营收，就能够到一万亿，你觉得宁王行吗？

b.主营毛利率持续下降，从去年的23%下降到今年15%

这个毛利率在制造业是何水平？

很遗憾，并没有有多优秀，正在向工业富联、美的、格力、京东方靠齐，这要是国家哪天税率调高点得随时准备亏损…

一季报后锂电材料的价格是一直在下滑，受益于此，中报利润和毛利率才得以上升，目前成本只受制于锂矿，所以宁德老总才会狂喷锂价格高

但是他一边喷，一边海外疯狂抢锂，中报已有体现，库存中原材料的金额为143.3亿元，较2021年底79.7亿元提升明显，囤货充分

c.备受关注的储能

毛利率6.43%，说好听点，低价抢占市场，说的不好听，低价赚吆喝

二、机会

a.涨价成功传导，把压力传递给了更下游的汽车厂

宁德一边疯狂压制供应商的价格，甚至放狠话，谁乱涨价就把它踢出去，中游跌的稀巴烂，一边疯狂给车企提价

众所周知，钱只能x赚，锂矿赚多了犯法

而下游的车厂们也受不了，最近一个接一个的跳出来喷，说整个行业都在给宁德和锂矿公司们打工，没办法，谁让它们在最下游呢，它们直接面对消费者，现在的大环境它们很难涨价。

二、锂价格下行，并无视车企降价诉求

真能做到这个，就牛逼了，就看车企配合不配合

总结：主营没啥亮点，全怪上游价格影响业绩，实在是吹不出更好的选择，看储能的增速，但也在低价赚吆喝的阶段。

但是后面会越来越难，因为竞争对手越来越多，电池成本占据60%，车企也受不了，会扶持其他电池厂和投资锂矿自己造电池

目前很多车企已经在做了，除了广汽还有特斯拉，马斯克之前也抱怨过锂矿利润过高，过不了多久特斯拉可能也要往上游进行投资了，制造业就这样

但就来说我认为宁德时代的半年报在平均预期之上。今天值得一个高开

不过，里面机构太多，昨天埋伏盘也不少，所以可能会xx？

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