【0923韭研公社】语音会议纪要精华（未来有锂、跟随市场，选择市场偏好的逻辑）

公社ID：rafaello

（以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。）

今天的分享分3个部分：自我介绍、在不确定的市场寻找确定性、ST未来投资机会分享。

1、职业投资人。意大利语Rafaello，可以叫我拉斐尔，老韭菜，各种学费都交过，做股票断断续续有15年以上经验。在趋势股投资方面花精力最狠的是九安医疗。因为每天查美国国防部公告，生物钟都提前了。短线错了第二天割了就行，代码都不记得。我其实中线趋势投资做的比较谨慎，因为做中线试错代价比较大。所以一定得看准，包括确定性要足够大我才会出手。

2、怎么在不确定的市场寻找确定性？

(1)不知道什么票基本面好，搞清楚是真好还是吹的好, 现在这个市场上小群特别是微信群这些,各种论坛等等,上面的小作文非常多,但实际上这些小作文你刚看的时候是非常热血沸腾。但实际上一个五倍、十倍的票，你会发现今天买了之后，明天高开然后没涨停他就跑了。一定要搞清楚这个事情，是他吹得好还是真的好。

(2)很多票实际上是资金和情绪在推动的。比如万和电气，做热水器的，在国内还都不是顶尖的，然后就蹭上了这个热泵概念。结果热泵出口量只有780万，拉出4个板。比如濮阳惠成，又是视频会又是写作文，但是甲基四氢苯酐的价格一直就没涨过，产能和需求是比较平衡的，基础就不成立，吹完到现在-20%。所以大部分时候所谓的基本面巨大变化其实是跟随市场热点和情绪的一个配合，是概念、是故事、是展望。离落地遥远，在情绪来得时候连板，在情绪走了之后回到原地。

(3)只有有客观数据支撑的基本面变化才是可靠的。比如当初九安医疗能够查政府订单、亚马逊订单、出口数据反推。比如招商南油为什么一直涨？因为有Tc7指数支撑，指数每天更新。实际上南油一直有银行减持，都没有把价格压下去，通过这些才能落实到业绩，即使短时间没有，最后也会反馈到股价上。还有就是一个股票切入了新的赛道、市场，发生了重组收购等等，就是把它从事的一个业务进行了一个扭转。

(4)在细分行业要有竞争壁垒。比如九安当时有EUA证书门槛。比如数源科技独家和华为合作。但是壁垒可能被破。这会出现基本面的变化。比如传艺作为钠离子电池龙头有先发优势，但是实际上包括中科海纳、维科技术、华阳股份等都在加入战局。

3、买的好不如卖得好。

(1)买入时必须有足够的空间。比如你看2倍市值，那你起码有30%，50%的可靠性空间。

(2)卖出里程碑防止卖飞，卖出里程碑是否触发：比如九安医疗第一波88.88做完。为什么还要做？为什么在暴跌的时候88.88到44.88还能抗住？因为Q1业绩没有发布。我认为市场是有预期差的。那时候我天天跟老粉丝说的一句话是什么？喝酒开车，一个月后出来翻倍。

比如后面要讲的ST未来第一阶段里程碑肯定是出草案，收购成功。这之前只要收购过程没有变化，那就应该持有。比如做周期股，以前做面板股彩虹股份面板半月报价格逆转。中远海控集运指数回落。

(3)不断地修正目标。主要出现在基本面变化的时候。这是动态的。比如做九安医疗的时候，为什么5月份清仓？因为拜登订单无法落地，疫情人数暴跌，出口数据下滑。

4、心态很重要

(1)卖飞是正常的。买的好不如卖得好。卖的难度本来就比买难得多。只要赚钱永远都是对的。但是需要复盘，自己之前的错误交了的学费得学到东西。

(2)时刻保持客观的心态，持仓的人不要一天到晚只想看到利好。看到利空要多想想是不是会颠覆基本面。

(3)暴跌的时候看基本面有没有变化。是逻辑错了，还是短期市场波动。好多人说九安88下来暴跌的时候是靠我每天按摩活下来的。其实对我自己来说，就是基本面没有任何变化。才能坚持的住。

5、ST未来投资机会和案例分享

7.1日公告收购瑞福锂业和新疆东力锂矿，通过重组主营业务由煤炭贸易、医疗切换到锂电池材料行业。目前瑞福锂业产能目前国内第三，到年底达产6.5万吨/年。对比目前赣锋锂业产能4.3万吨/年，江特电机3万吨/年。同步收购的还有一个新疆东力锂矿，年产能30万吨，品位1.4，品位很高，有一个瑕疵就是目前在办理采矿证续期。实际上瑞福还有海外锂矿(非洲)+蔡家坡锂矿30万吨参股、和玉龙股份/紫金矿业合作锂矿。瑞福锂业1-5月营业收入27亿元，其它新闻报道今年上半年营业收入41亿元（由于后面碳酸锂价格暴涨）。同期江特电机总收入27亿元，扣非净利润13亿元。保守一点预计，瑞福锂业净利润跟江特电机差不多，可以预估注入之后的一个市值。

6、重组优势

全现金收购，无需村长审批，美都能源曾在2018年成功收购瑞福锂业，流程清晰，时间点可参照，美都能源是因为第一次，流程长一些，中间问询函、过年等耽误。这次流程熟悉，且有并表需求。ST未来、玉龙股份十大股东均有济南高新身影。其背后为济南国资，泰安政府正疯狂推进瑞福重组上市和锂电产业链布局。

7、重组进程里程碑

(1)6.21股东归还占用的15亿资金

(2)7.1日签订重大资产重组框架协议

(3)7.8日回复第一次村长问询函

(4)7.14日美都能源将手持所有瑞福锂业股权过户登记，历史遗留问题一干二净

(5)7.19日第二次回复村长问询函

(6)7.30日购买预案发布，确定交易金额和比例

(7)8.25日第三次回复村长问询函，村长很专业，大家可以仔细看看问询、

(8)9.20日东力锂矿开采权续证审核通过

(9)9.23日券商补充回复了第三次问询函

(10)9.23日根据问询函要求购买预案完善修订

今晚的公告表面流程正在推进，而且很快。后续评估、升级报告、收购草案（预计同步发布）、股东大会决议、过户。

现在分享其实有点晚，实际建艺集团从框架-草案只有90天，现在这个时间离落地是比较近的。

8、风险

(1)8月第三次回复问询函后走势没像之前连续每天上涨5%，到9.27日ST未来处于上交所风险池，大资金没法去。

(2)今年营业收入达不到1个亿有退市风险。收购成功并表的话不会退市，明年摘帽。

Q&A

Q:未来目标价？

A：现在收购还没有完成，现在不要想第二部分的事情，没有成功这个里程碑没达到，基本面没有发生重大变化时我不会去卖出。

Q:并表时间？

A：理论上需要在十一月前完成。

Q: 未来还有钱去收购别人？

A：大股东并不是没有钱，他已经花了15个亿换掉了之前的占用，账面上还有12.9个亿，并不是没有钱。

Q:逻辑开始市场都是怀疑，我们在发现逻辑时怎么坚信这个逻辑？

A：如果你的逻辑其实是证伪的，或者短期内无法证实，也无法证伪的时候。但是你拿了一两个月股票价格也没涨，然后甚至还套牢了，你付出了时间成本和金钱成本。所以说我跟别人不太一样的事情，是我不太会在最前期特别朦胧的阶段去挖掘一些票。包括像九安医疗的时候，我不会在11月份去做，为什么？因为那时候很多事情是完全不明朗的，其实是有的事情是五五开的，可能成也可能不成。包括未来，6月底的时候他公告刚出来，另外一个公告是他戴帽，当时没有介入，我通常会把这个事情的确定性看确定后再去介入。

用户ID：F1024

（以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。）

一、逻辑与预期差

1、预期差

1）补涨挖掘个股的认知差，举例而言，绿康生化、英威腾、国光电器；

2）题材发酵程度的预期差，比如一体化压铸、限电发酵、汽车热管理、VR发布、习酒概念、油运等，每个人对这个事的认知也存在差异，这就是预期差；

3）独立个股逻辑上的认知差，比如王府井、安凯客车、ST必康、ST未来、亿晶光电等。

三个的难度依次递增，最简单的补涨，因为补涨会有情绪的溢价和空间上的锚定。同时上述预期差之间可以叠加，如1）与2）叠加就会有非常高的溢价，比如春兴精工。

备注：基本面超预期，一种是短期相对的超预期，本质是补涨，并不存在真正支持中长期大涨的逻辑，如英威腾，不要留恋；一种是真的超预期，如华特气体，本质是净利润连续断层的中长期逻辑。

2、正宗，低位（仅限于上述第一条补涨挖掘）

股价分数数低位或者估值低位，都是相对值，不是绝对值，补涨的关键点：需要在题材爆发以后，人气连绵不绝的时候，成功率最高。同样的一个公告，正业科技、纳尔股份这一类的票如果换个时间发，就不会有人去顶涨停。安凯客车、亿晶光电换个时间发，或许就是3个一字板。

3、符合市场近期偏好，跟随市场走的逻辑才是真正的逻辑

比如8月初，偏好于300趋势，金三江、英诺激光、太龙股份、仕净科技等，属于抽错了亏不了什么钱，抽对了就是20cm，交易的时候一定要考虑这一点，同样的逻辑或者利好，市场在不同阶段给予的偏好和估值也是不同的。例子非常多，比如安凯客车、英威腾、恒星科技都有点生不逢时。

4、形态，筹码

本质上好的形态意味着更多人认可或者有大家不知道的逻辑，形态内含逻辑。

5、其他加分属性

例如国资、次新、高送，但这个不同阶段会变化，需要结合第三点灵活判断。

关键点：需要思考这个逻辑是短期的还是中长期的，这个的意义在于是否能匹配自己的操作风格。以南油和英威腾为例，其实九安医疗也适用于这个。南油的逻辑是更长远的逻辑，层层递进，虽然缺乏时间线，但可以用逻辑的走向去锚定当下的走势，用当下的走势去验证逻辑的走向，这样心里才有一个基准。九安医疗则是有一季报的时间节点做锚定。英威腾则是纯粹的题材末端补涨，情绪的溢价为主，本身并不是基本面非常好的，题材结束之日，便是其终结之时。

二、博弈与发酵过程（主要针对短线）

以地产为例：地产有长逻辑，但每一轮行情以短线为主。

4月：市场格局变化（供给侧改革，即便市场减量，存活下来的企业市场份额是增加的）、活着的企业以央企国企为主、稳增长、政策博弈（松绑、限购）。

8月：一些优质企业经营与拿地数据好，权益货值与市值比具有一定性价比（如栖霞、滨江、华发）、政策博弈。

逻辑上的缺陷：人口下滑、经济增速降低、存量房较多等等；国企拿地可能是因为财政内循环稳地价抬地价等；博弈的政策迟迟未到，逻辑上暂时未得到验证；行业整体经营数据差。

发酵过程：一部分人发现地产走势不错，某些地产经营数据公布，优质地产结构化行情被重新发掘并重启，这部分个股新高加速。稳增长、解除限购、政策博弈传闻频发（但这个4月份发酵过一次，如中国武夷），这里再发酵而没有实质性的动作会显得非常的无效，再而衰三而竭。到这一步，在没有信息差的基础上，认知差到此结束。类比：C919从最初的发酵到现在适航证落地，其实对于短线也发酵完成。

在预期差被吃完以后，需要让指数与情绪共振延长题材炒作的周期。如果没有，将会走得非常困难。于是会变得内卷，变成非常极端的负和博弈筹码游戏，赚钱难度陡峭上升。

三、市场永远是对的

当我们无法判断逻辑是不是非常好的时候，市场会告诉我们答案。以C919为例，虽然看似逻辑很好，甚至是中长期逻辑。但事实上，从6月底开始发酵，完全朦胧期到9月底拿到适航证，这一事件从朦胧到浮出水面，应该是股价反应最激烈的一段时间，其板块核心的中军航发动力却毫无反应，这一现象表明机构不足以认可。同时缺乏现象级的个股，比如那种独家专供零部件，市值50亿，通过这个国产飞机有希望每年增量利润10个亿的现象级个股，炒到两三百亿，打出人气，获得游资的认可。

方法：多看、多想、多复盘。过程：韭研公社看异动和研选逻辑，财联社电报看公告，ifind深度看公告和研报，总结整理盘面数据，推演次日的走势，最后制定次日可能的计划等。

四、仓位风控与心态

仓位控制（仅针对于超短）：1）不要超过3个票；2）单票仓位不超过50%；3）连续亏损的时候减仓位，再亏再减，低仓位做回净值后再上仓位。

风控：活着的人才有机会继续玩。

心态：1）敬畏市场，如履薄冰；2）专注自己，他人即地狱。

以下是一位前辈送给我的一句话，与大家共勉。

资本市场里的钱本来就是一种很骄傲的东西，它会反复用深入骨髓的目光透视你灵魂深处最薄弱的层面，只有经历过种种考验后，它才会接受你，而通不过测试的人，往往反而会被其奴役甚至剥夺一切。铭记自己的每一次的失误都需要用更长的时间去弥补，或是一个月，一个季度，一年，甚至无法弥补。