全线起飞，直接满仓！

今天市场非常给力，消费医药板块全线起飞，带动市场整体大涨。消费板块下半年机会确实非常大，消费整体估值已经调整到合理偏低的位置，景气度受疫情影响，今年二季度是最差的，三季度往后大概率持续恢复。

而且消费整体业绩稳定性非常好，在全球局势不太稳定的情况，消费板块整体优势还是非常明显的。医药板块整体估值已经调整到2018年以来的最低水平，同消费相比，医药受集采和国际局势的影响大一些，确定性弱于消费，不过在这个估值水平下，医药板块的性价比也非常高了。

消费

消费板块昨天主要分享了白酒，啤酒，鸡尾酒，免税，医美这几个方向，对应的龙头主要包括茅台，五粮液，泸州老窖，青岛啤酒，重庆啤酒，燕京啤酒，百润股份，中国中免和爱美客。

今天再分享一下调味品，休闲食品，化妆品，航空，酒店和医疗服务这几个板块的投资逻辑。

调味品比较值得关注的公司主要是速冻食品龙头安井食品，酵母龙头安琪酵母，冷冻烘焙龙头立高食品和榨菜龙头涪陵榨菜。

安井食品主要业务包括速冻包子，速冻花卷，速冻鱼丸，速冻牛肉丸，鱼豆腐和预制菜，安井的主要优势就是产品品类比较丰富，持续通过扩张产品品类实现业绩增长。

安琪酵母主要业务是酵母，核心逻辑是成本降低，酵母的成本主要是糖蜜，目前糖蜜价格处于历史最高水平，未来如果糖蜜价格降低，安琪酵母的盈利能力会有很大提升空间。

立高食品主要做冷冻烘焙食品，下游客户主要是一些烘焙店和大型超市，冷冻烘焙产品的主要类型包括蛋挞，甜甜圈，蛋糕，之前烘焙店需要自己雇佣师傅做，人力成本比较高，现在直接从立高买现成的产品，人力成本有望大大降低。

涪陵榨菜主要是量价齐升的逻辑，公司基本垄断了榨菜这个细分品类，平均下来每年提价的幅度在8%左右，通过持续提价实现盈利能力的一路提升。

休闲食品

休闲食品主要可以关注瓜子龙头洽洽食品，零食龙头盐津铺子和卤制品龙头绝味食品。

洽洽食品主要做瓜子和坚果，公司是瓜子领域的绝对龙头，主要通过市占率提升和提价实现业绩增长，这块业务基本每年能够实现10%左右的增长。坚果是公司的第二成长曲线，公司坚果产品的品质要好于三只松鼠之类的，主打新鲜，这块业务每年能够保持20%以上的增长。

零食龙头盐津铺子主要做烘焙小面包，速冻鱼糜产品，肉制品，豆制品等各种各样的零食，产品品类比较丰富，主要通过在商超渠道建设零食岛的方式进行扩张，属于零食行业品类比较丰富的公司。

绝味食品是鸭脖领域的绝对龙头，之前刚出了股权激励计划，未来几年基本保持20%的增长，当前估值也比较便宜，前两天在星辰投研专门讲过，三年的回报应该在50cm以上。

化妆品主要是珀莱雅和贝泰妮两个公司，化妆品属于今年消费板块景气度相对比较好的公司，化妆品领域国产替代的逻辑比较强， 国内化妆品龙头企业正在持续抢占外资的市场份额。这两家公司未来几年一合计增速应该也在25%-30%的水平，缺点就是估值稍微贵了一些。

航空

航空领域，主要看好廉价航空领域的龙头春秋航空，廉价航空在全球来说都是一个比较好的赛道，春秋航空通过单一机型，不设头等舱，不提供免费餐食和提高直销占比等方式大幅降低运营成本，机票价格相比三大航有明显优势，未来有望持续实现市占率的提升。

酒店主要看好锦江酒店，酒店的逻辑主要是集中度提升，在疫情背景下，大量中小酒店倒闭出清，龙头酒店企业能够实现市占率的提升。

医疗服务也反复讲过，主要就是爱尔眼科和通策医疗，这两个公司长期逻辑都没什么问题，之前的集采压制也基本过去，未来业绩增速都在20%-30%的区间，长期非常看好。

总结：消费医药强势上涨，有望成为后市主线方向，值得重点关注。

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