【游戏】2021年关注什么？

首先插播一下，我们近期在周末持续分享重点方向2021年度展望：

《必看：2021年度投资日历！》梳理了2021年的A股投资日历，也就是有哪些重要事件观察窗口；

《【光伏】2021年度展望》、《黄金档来了！》、《【快递】谁能在明年价格战中胜出？》、《【面板】2021年度展望》等文章梳理了光伏、传媒、快递、面板等行业未来一年的看点。

近期我们还会持续借周末事件跟大伙儿聊核心板块的展望，欢迎大伙儿约稿。

对于游戏板块，12月29日《今天，风格切换！》一文以来，我们持续强调一个观点——2021年驱动游戏板块修复的最重要的逻辑是新一轮产品密集上新周期。

很多粉丝留言问什么是新产品上新周期？为什么要关注上新周期？下文重点聊一聊。

从三七互娱的游戏发布情况来看：

2016年7月，三七互娱推出了《永恒纪元》；

2017年9月，公司上新了《大天使之剑H5》；

2018年3月，游戏行业暂停发放版号，板块整体出现了较大调整，而在当年，公司也仅在7月发布了一款相对重磅的《屠龙破晓》；

进入2019年后，由于版号重新恢复发放，因此公司陆续推出了多款重磅手游，如1、2月的《斗罗大陆》、《一刀传世》，下半年的《精灵盛典》、《混沌起源》。今年受到疫情影响，游戏上新延后，相对重磅的游戏仅有一款《云上城之歌》在6月上线。

也就是说：对三七互娱来说，2018、2020是游戏上新小年，2019年是重磅游戏的上新大年。

2018年三七互娱的归母净利润同比下滑了37.8%，而2020年三季度疫情影响消退后，公司营业收入同比下滑了5.4%、净利润增速减缓到了7.2%。

但2019年的四个季度，三七互娱营收分别同比大增95.5%/72.1%/56.3%/74.8%，归母净利润也分别同比大幅增长了10.8%/47.9%/25.4%/366.4%，在业绩刺激下，2019年公司股价上涨了187%，同年上证指数上涨20.5%。

从完美世界的游戏发布情况来看：

2016年，完美世界推出了《新诛仙》；

2017年，公司上线了《射雕英雄传2》、《梦间集》；

2018年，游戏行业暂停发放版号，板块整体出现了较大调整，而在当年，公司也仅在7月发布了一款相对重磅的《新武林外传》；

2019年，3月公司的《完美世界》交由腾讯代理，7月和12月分别上线了《神雕侠侣2》和《新笑傲江湖》。

去年受到疫情影响，游戏上新延后，相对重磅的游戏仅有一款《新神魔大陆》在7月上线。也就是说，与三七互娱类似，2019年也是完美世界重磅游戏的上新大年，2018、2020则是游戏产品小年。

2018年，完美世界来自游戏业务的收入同比下滑了4%，2020年三季度没有单独公布来自游戏业务的收入，但可以看到收入和净利润的增速已经相对上半年明显放缓。

而2019年全年，完美世界来自游戏业务的收入同比增长了26.6%，与此同时，公司全年股价上涨了63%，同年上证指数上涨20.5%。

综上，从三七互娱、完美世界的游戏上新节奏与业绩的关系来看，在游戏密集上新的年份，公司的业绩有望获得较大的增长，从而催化股价上涨。

当然，不同游戏上新后市场的反应可能不相同，只有获得较好市场关注度、能够得到较多用户认可的游戏才能真正为公司带来业绩增量，因此，我们还需要在游戏产品上新的不同阶段关注不同的指标。

其次，游戏上新前后，可以通过关注不同的指标来预期或跟踪游戏的市场认可度
游戏产品的上新可以分为：产品测试、产品预热、产品上线，三个较为明显的节点。

在产品的测试阶段，我们可以关注当期的测试数据，包括次日用户留存率、7日留存率、30日留存率等多轮的测试数据，如果测试数据相对表现较好，市场一般会给予上线后的游戏流水一定的正向预期，但如果关键测试出现较大问题，市场也会降低对产品的预期。

在游戏预热阶段，可以关注游戏的营销策略，包括是否存在较为知名的代言人引入流量、前期预约人数的多少。例如，2019年12月19日，完美世界的《新笑傲江湖》正式上线，而在9号则官宣当时的“爆款流量”明星肖战作为代言人，并且邀请顶级的CV为游戏配音，而公司股价也从游戏开始上线前的一个月左右开始上涨，一月内涨幅超过40%。

也就是说，对于预期较好的游戏，有部分资金会在预热阶段提前布局。

在产品正式上线后，可以关注iOS免费榜排名、畅销榜排名情况，以及用户的评价。

例如，三七互娱在2019年7月上线的《精灵盛典》在当月iOS畅销榜上排名前10，并且在当月流水测算榜中排名第8，公司股价也在随后的2个月内上涨超30%。

一方面，去年疫情使得老的老产品受益，但也拖累了新游戏的上线，2020年A股游戏核心公司新游数量有限，下半年重要新产品有所延期，部分重磅产品延期至2021年上线。

另一方面，从今年一季度开始，A股游戏板块核心公司三七互娱、完美世界、吉比特等均有重点新游排期，可以发现，与2020年相比，各家游戏公司在2021年预计都将上线更多款游戏。

随着期待度比较高的新品密集上线，春节假期叠加新一轮产品周期的催化，一旦产品成为爆款，预计会对估值形成较为明显的修复。

最后，我们梳理了一份2020年及2021年A股游戏公司重点新游（详情如下图）。