军工，有个好消息！

在业绩预告中，应流股份重点指出其业绩的高速增长的原因主要是：公司航空发动机和燃气轮机高温合金热端部件多种型号产品持续放量并稳定供货，“两机”业务领域营业收入增长80%-100%，带来营业利润同比增加。

光威复材披露年报业绩预告：预计2020年净利润5.9-6.3亿元，同比增速55%-65%，相比2019年全年净利润增速14%而言大幅提升。

公司称业绩高速增长主要原因是：公司军、民品碳纤维（含织物）业务稳定交付，公司营业收入整体上保持稳定增长。 

以全年净利润6.5亿元计算，第四季度单季度净利润同比增速高达80%，相较第三季度单季度净利润同比增速29%有较大的提高，并且，从往年历史来看，光威复材的第四季度是传统淡季，2020年却呈现出淡季不淡的态势。

火炬电子披露年报业绩预告：预计2020年净利润5.9-6.3亿元，同比增速55%-65%，相比2019年全年净利润增速14%而言保持了较高的增速。

以全年净利润6.3亿元计算，第四季度单季度净利润同比增速高达127%，相较第三季度单季度净利润同比增速46%有较大的提高。

公司称业绩高速增长主要原因是自产元器件板块的客户需求及国产替代的订单持续增长，公司对陶瓷电容器和微波无源元器件产能建设持续投入，取得良好的成果。

整体来看，应流股份主营是航空发动机上游叶片，光威复材主营是上游碳纤维材料，火炬电子主营是军工信息化上游元器件，这三家公司的年报预告都保持了较高的增速，进一步印证了军工行业当前的高景气周期。

1月8日，航发动力发布一则公告，大幅上调今年的关联交易销售额预期，并且大幅上调最高存款限额。

1）预计2021年关联交易金额大幅度增长，公司与航空工业集团及中国航发系统之间销售商品与提供劳务的关联交易金额共163.28亿元，同比增长58.57%，增速为历年最高。

航发动力是航空发动机制造企业，航发集团是实控人，航空工业集团也是大股东之一，所以航发动力接到的航发集团和航空工业集团的订单都属于关联交易销售。

那么，公司大幅提升2021年的关联交易销售额就意味着公司今年的订单将大幅增长，来自航发集团和航空工业集团的下游产品需求将大幅增长，从而助推公司今年的业绩。

2）公司将最高存款限额从40亿元调增至100亿元，同比增长150%。

最高存款限额的大幅度提升，意味着公司在为提前收到大额定金做准备（大额预付款），这一点反映了十四五期间框架协议订单的进程。

事实上，我们在12月23日《军工核心赛道！》一文就解读过中航西飞将公司的最高存款限额从80亿上调到140亿元一事，所以我们可以发现，上调存款限额、为收到大额预付款做准备，不是个别公司现象，而是当前军工企业的一个行业现象。

第一，今晚刚披露的三份年报业绩预告以及航发动力的这则公告再一次印证了我们对军工企业的中线观点（参考11月19日《有个新逻辑！》一文解读）：

1）十四五期间将迎来需求的爆发，尤其是导弹（发动机）、无人机等领域。

2）十四五新采购模式下主机厂收到的预付款将大幅增加，现金流将大幅改善。

第二，年报预告密集披露期即将到来，要注意业绩披露对个股以及市场的影响。