太不要脸了

各位家人们，下午好！

周末天齐锂业百亿定增的事闹得沸沸扬扬，立即收到了来自深交所的关注函，股东月初开始减持，现在又打折定增自己来增持，这深交所总不能视而不见。

定增的对象是集团及其子公司，这笔钱也是集团公司自掏腰包，但月初减持的钱并不是一步到位，而且还没考虑到股价万一下跌带来的资金缺口，所以，深交所自然要问一问，这钱从何来？

结果，公司看市场苗头不对，直接取消定增了，不然无言面对广大父老乡亲。说实话，真是太不要脸了，一边高位减持，一边低价定增，这就是A股多少年的顽疾。

我们可以看近十余年，A股中的净回购减去净增发，长期处于比较明显的负状态，每年平均净增的增发量，大约占到股市市值的20%左右。

因此此前我们说，A股市场规模位列世界前三，但作为普通投资的股民长期回报率貌似并不高，真正直接受益的还是不断融资，从A股中“圈”到低成本资金的公司。

与大A不同的是，美股的净回购自2012年后，美股公司股票回购的净额，就已经超过净增发。也就是说上市公司购买自己公司股票的数量，要高于它们增发股票，从股市中圈钱的数量，而这也是美股常年慢牛的主要原因。

市场轮动，昨天复盘也和大家聊过市场方向问题，市场在大多数时间并不是非左即右，一方面是抱团股的高低切换，一方面科技股也开始反弹，但最强的还是芯片封测和芯片材料，今天封测的通富、长电都是集体大涨，此前大幅流入的资金是不会骗人的。

风格是一个轮回，没有风格的混战期——风格形成初期——风格的强化期——风格极致的泡沫期——风格泡沫破灭期——没有风格的混战期，然后就是周而复始的循环。

大票的机会源于龙头分歧后资金的再集中，一部分行业龙头股已经有资金抄底的迹象，就如上周说的芯片封测一类有资金介入，但周五还是调整式洗盘了一整天，今天则全线上行，超跌到上行需要考虑洗盘效果，短期看是调整，中长期则是机会。

小票的机会来自于超跌反弹，创业板注册制次新股是首选，最近20CM涨停数量已经是一个回暖信号，上周五市场已经出现了这个特征，叠加一些市场热点，超跌50%~60%的近端次新股，也已经开始慢慢见底。

另外，一个比较重要的属性，就是国资委控股，股市二级市场表现永远是价格的涨跌浮动，而背后蕴藏的本质逻辑鲜有人知；从这几个月市场行情，可以看得出妖股基本都是国资控股的票，原因不便多说，大家应该也想的到。

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