美元大幅贬值！

第一，美元受欧元影响大，美欧之间近期经济基本面、货币政策都有较大程度的分化，所以导致欧元走强、美元走弱。（主要原因）

2）从货币流动性松紧来看，欧洲货币政策较为克制，而美国货币政策相对宽松。

欧洲方面，在4月中旬的欧洲央行会议上，欧央行对货币政策进行了“前瞻指引”，向市场释放出将缩减疫情紧急救助计划的信息，也就是说在货币政策方面比较克制。

第二，日本新财年加大对美债的购买，推动了美债价格、拉低美债收益率，美元吸引力下降。

数据显示，今年2月日本减持美债185亿美元至1.26万亿美元，而4月日本寿险公司公布新财年配置计划，日本对美债配置再度上升（日本财务省数据显示，4月第一周，日本基金购买了1.7万亿日元的海外固收资产，创5个月以来新高），日本加大对美债配置导致短期内美债收益率走低，美元吸引力下降。

第三，印度疫情再度爆发，并且变异性加强，疫情影响预期提升，全球流动性收紧预期下降。

近期，印度疫情再度爆发，连续多日单日新增确诊病例超过30万例，并不断创新高，累计确诊病例超过1700万例。目前由于疫苗短缺，全球经济整体复苏仍较为脆弱，且变异毒株传播（例如印度的B.1.617双重变异病毒）也使得美国虽然开始大规模接种疫苗，但是疫情仍存在反复的风险。在此背景下，市场对美联储短期退出宽松政策的预期降温。

第一，推动以美元计价的铜铝等大宗商品价格上行。

美元走弱意味着美元购买力下降，但大宗商品的供需短期不会出现明显变化，同样多的大宗商品需要更多的美元，所以以铜为代表的美元计价的大宗商品，其价格走势与美元指数呈现明显的负相关性。

铜铝期货价格近期双双创10年新高，除了各自基本面的因素外，还有一个共同的外力，就是美元贬值。

2）从需求端来看，旺季需求回升明显。从铝的下游需求端看，家电（9%）、食品医药包装（10%）、汽车（21%）等领域消费较为景气，占比最大的建筑（31%）需求较为平稳。

3）从库存端来看，国内上期所铝库存处于同期近四年最低位置，且进入4月份后在需求旺季的带动下库存连续去化。

第二，助推人民币汇率升值。

正如美元一样，人民币也是以一篮子其他货币构成，所以美元贬值，反过来推动人民币升值。

这样的话，一方面提升人民币资产的吸引力，使得外资持续流入。事实上，从4月美元贬值以来，北向资金已经重启买买买模式（4月以来北向资金大幅净流入436亿元）。

另一方面，美元贬值、人民币升值，对于造纸等原材料依靠进口企业来说，会使得进口原材料价格降低，企业成本下行；而对于航空等外债占比较多的企业，由于外债主要以美元计算，人民币升值下企业可偿还外债相对减少，对这两类公司都是利好。

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