干货！两个超过90岁的老人，最值得我们学习的不仅仅是发布会上的这些内容、、、、、、

又是一年朝圣会议。

回到家里，东游西逛，串串亲戚，见见朋友，昨天的巴菲特股东大会的内容没来得及第一时间学习。今天，抽出点时间，从头到尾看了一下视频实录的中文翻译（来源：东方财富网），就我觉得比较有触动的一些点摘录出来，并简单解读，供大家思考。

1.30年来，全球20大公司，发生了特别大的变化。三十年前，全世界前20大公司中，有13家是日本公司，6家美国公司；现在，全世界前20大公司有13家是美国公司，日本一家都没有，中国有4家。最高市值公司的市值从1040亿美元增长到2.05万亿美元。

注：未来三十年，巴菲特认为美国公司还会表现出色，而我认为会是中国公司，已经初见端倪。另外，优秀的公司会涨的一个我们想象不到的价格。现在的赛道股未来大部分可能都不行。

2.伯克希尔持有现金大概相当于公司业务价值的15%，规模是合理的，之后比例会降低。去年3月的疫情改变了形势，伯克希尔必须确保在任何状况下都有自有资金，不能想着依赖政府和银行等其他机构借钱。

注：永远不要满仓，股神的坚持，也是我的建议。

3.现在美国债券没什么收益了，我们在接近零的利率环境，如果长期来看利率是这样的话，那么股票价格就显得低。

注：利率是否会一直这么低，其实是值得怀疑的。

4.什么都不懂，可以选择标普500。

提问：现在整个市场比较低迷，伯克希尔一直以来都是跑赢市场的，未来应该也是这样。对于长期股东来说，是需要长期持有你们股票还是去做一个投资组合的多元化？巴菲特：我建议您可以选择持标普500，长期以来，有很多人都是持标普500的，您不一定非要选择我们伯克希尔股票。我和芒格先生在50年前就已经合作了，我们有一群非常特别而且特殊的股东。和标普500比较，我还是喜欢伯克希尔公司的股票。当然，如果您一点也不懂股票，而且对于伯克希尔也没有任何感觉，那就去买标普500。

注：不懂股票的可以买指数基金，但是更相信自己公司的股票。好的主动型投资是可以超过指数基金的，只是要选择好。总之不能瞎买。

5.对于比特币依然不看好。何评价比特币？巴菲特拒绝讨论这个话题。芒格：我憎恨比特币的成功，我不喜欢这种虚拟货币来绑架我们现有的货币系统。比特币就好像一种凭空生出的金融产品，我不满意这一点，我认为这一点和我们文明的发展是相悖的。

6.虽然我仍然钟爱银行股，但银行股在伯克希尔的持仓组合中占比不会超过10%，我不愿持有更高比例的银行股。

注：这就是银行股估值上不去的重要原因。另外，单一行业投资不要超过10%，不要占仓位太重。

7.投资不仅仅是选择一个好赛道，选择伟大的公司比仅仅选择一个有前途的行业要复杂得多。在20世纪初，大约有2000家公司进入了汽车行业，因为投资者和企业家都期望这个行业有一个惊人的未来。2009年，只有三家汽车制造商幸存，其中两家还破产过。

注：目前的电动车、碳中和等题材股恐怕也会是这样的一个结局。本质上，我们不是选择赛道，我们选择的是公司。券商股整体一直不好，但是选择了东财，券商股不好跟我何干？就是这个道理。

8.去碳化的投资上的问题？在输电网的基础设施上，我们的投入已经非常大，而且在可再生资源的投入上也很大。2020年的投资数字，大概有额外的300亿投入到了可再生能源的开发上。

注：输电网改造这块，也是我们认为可以长期考虑的碳中和的方向。

9.目前原材料的价格就是在急速的上涨，暴增之中。

注：通货膨胀肯定会发生。

投资之外的一些启发，可能也是更重要的：

两位老人，一个91岁，一个97岁，加一起接近200岁，但是依然思路清晰，能够4个小时坐在台上回答大家的问题，这比任何答案都值得信赖。

为何能够做到这样？不说健康的生活方式，我觉得能够一直持续从事自己喜爱的事业，一直思考，这才是最好的养生之道。两位老人，60年前买了房子，然后就一直住到现在，没有变化，以他们的实力，他们想买什么样的房子买不到呢？生活上简单，将精力全部投入到自己热爱的事业上，心情一直愉快，这才是最值得我们学习，思考的。