研报社:中国资本市场将迎来历史转折!

第二阶段，3月6日-3月9日，欧派克与俄罗斯的减产协议谈崩，沙特开启原油价格战，布油两个交易日暴跌33%，加剧市场对经济的悲观预期，全球进入第二轮暴跌，A股高位回落。

全球经济与原油价格息息相关，尤其是美国、俄罗斯、中东等产油大国，其中美国已经成为全球原油第一生产国、第一出口国，所以油价暴跌进一步加剧了全球经济的悲观预期。

3月6日至3月9日：

【美股】道琼斯指数累计下跌8.7%，纳斯达克累计下跌9%。

【欧股】法国累计下跌12.2%，德国累计下跌11%，意大利累计下跌13.8%，俄罗斯累计下跌5%。

【日韩】韩国累计下跌6.3%，日本累计下跌7.6%。

【中国】上证综指累计下跌4.2%，深证成指累计下跌5.1%，创业板指累计下跌5.3%。

【其他大类资产】黄金累计上涨0.76%，布油累计下跌33%，美元指数累计下跌1.6%。

【北向资金】日均净流出87亿。

【欧股】法国累计下跌18.1%，德国累计下跌19%，意大利累计下跌16.1%，俄罗斯累计下跌28.2%。

【日韩】韩国累计下跌19.9%，日本累计下跌16%。

【中国】上证综指累计下跌6.7%，深证成指累计下跌8.6%，创业板指累计下跌8.5%。

【其他大类资产】黄金累计下跌9.7%，布油累计下跌6.8%，美元指数累计上涨6.7%，并且已经突破100大关，人民币贬值至7.1。

【北向资金】日均净流出79亿。

2月21日至今，海外以美股为核心的主要市场均出现30%-40%的下跌，而A股三大股指仅累计下跌10%左右，并且下跌主要是在全球流动性冲击阶段，研报社认为多重因素支撑A股表现相对独立。

第一，疫情节奏和影响不一样。

一方面，海外疫情整体正处于加速扩散阶段，部分国家刚刚开始封城；而国内疫情已经基本结束，湖北地区已经出现零增长，并且国家大力推动复工，预计4月就能基本恢复正常状态。

另一方面，国内对疫情高度重视、处理及时，将疫情影响降低到最小；反之，海外对疫情不够重视，尤其是欧洲地区，可能使得疫情持续时间较长，影响可能比国内大得多。

第三，A股估值相对合理，市场杠杆等风险较低。

一方面，相对美股来说，A股整体估值相对合理，属于全球估值洼地；

另一方面，2015年以来，中国资本市场持续去杠杆、排雷，虽然免不了阵痛，但是大幅扫除了A股的风险隐患，使得海外流动性冲击很难蔓延至A股。

ps：回头看这一轮去杠杆，相信很多人现在可以理解“资本市场长期健康发展”这句话了。

2008年金融危机发生了什么？简单回顾2008年金融危机全过程。

【酝酿阶段】2008年3月，贝尔斯登——原华尔街五大投行之一破产重组，标志着美国次贷危机的开启，由于美联储对房利美、房地美的救助，次贷危机并没有立刻爆发，市场也没有出现大幅波动，但是次贷问题在持续恶化。

【爆发阶段】2008年9月12日，雷曼兄弟宣告破产，并且由于美国政府放弃救助，所以彻底倒闭，美国次贷危机正式爆发。

9月15日开始，美股带动全球股市暴跌，一个月内跌幅30%，虽然没有这次猛，但是美股暴跌导致的流动性危机迅速扩散至全球金融市场，除了美元之外，全部开启抛售模式，美元枯竭，全球金融市场完全失效。

【转折点】2008年10月7日，美联储设立CPFF商业票据融资便利机制，美联储可以通过该机制直接给企业提供流动性支持，2008年10月27日，CPFF机制正式运作给市场注入流动性。

除了CPFF机制外，美联储从9月份开始，还相继设立了AMLF资产担保商业票据货币市场基金流动性机制、CPP资产购买计划、MMIFF货币市场投资人融资机制等等，总之，就是不断给市场注入流动性，防止流动性进一步恶化。

2008年11月，全球流动性危机缓解，股市停止暴跌，美元见顶，黄金见底。

【尾声】流动性危机虽然化解，但美国经济已经避免不了出现衰退，市场回归基本面，美股再次暴跌；但是A股已经见底，并且在2009年年初的大规模刺激宣布之后，开启一轮大幅上涨。

所以，对于手持重金的国内机构，研报社在此呼吁：

现在不应是恐慌的时候，趁着全球资本还在疲于应对流动性危机，还没腾出手来围猎A股，是时候开始着手拾起核心资产，而不是将廉价筹码拱手让人，在中国资本市场全球化的进程中，要有担当。

北向资金作为当前全市场最聪明资金，是重要参考指标，3月10日之后北向资金加速流出，研报社今天整理了“北向资金3月10日至今流入流出个股”，凡是点了“在看”者，进入公众号主页，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。（注意，社长已经通过技术手段设置过了，只有点过“在看”者，才能收到答案）