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欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊三个话题：基金、业绩、芯片。
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盘后最新消息：深交所称，为进一步降低投资者交易成本，经研究决定，自2021年7月19日起，本所基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.00487%双边收取下调至按成交金额的0.004%双边收取，同时交易单元使用费收费标准由原每个交易单元每年5万元，下调至每个交易单元每年4.5万元。
深交所此举意在降低投资者基金交易成本，尽管此次费用降幅不大，不过象征意义大于实质意义，释放了进一步鼓励基金投资的信号，有利于国内财富管理行业的发展。
正如我在周末《转型财富管理，券商新一轮估值重塑！》一文中所说，我国财富管理行业正处于快速发展期，在国内居民理财意识及需求快速提升、房地产吸引力下降、资管新规打破刚兑的大背景下，财富管理是大趋势，也是好赛道，在这个赛道上掌握优势的金融公司将持续受益。 我在昨晚《中报大戏，正式上演！》文章中提示，中报业绩预告密集披露期已经到来，中报大戏正式上演。在此背景下，今天“以中报业绩为核心，景气赛道正在不断轮动”的风格被进一步强化。昨晚密集披露业绩大增的芯片方向今天再度掀起涨停潮，尤其是昨晚披露业绩增长超预期的明微电子今天一字板20cm涨停（此前已经上涨3倍）。芯片的火爆也进一步带动锂电等其他高景气分支的情绪，其中宁德时代今天再度大涨5%，并创下历史新高。在这些权重股的带动下，创业板指数也突破年初的高点。红色代表大涨、绿色代表大跌，从下图简单的数据统计中可以看出近期这些高景气板块的轮动节奏：![]()
站在当前时点，我认为节奏可能要发生一些变化。如果说从6月17日到6月29日的这一波赛道轮动是基于中报业绩预期的博弈式轮动，那么从今天开始，这个轮动将进入业绩逐渐兑现的轮动2.0了。在这个背景下，市场将逐渐进入持筹者盛宴的阶段，而持筹者的盛宴，聪明人往往会做到半醉半醒。轮动尾声就是加速，利好落地注意风险。有一首歌我很喜欢：“红尘啊滚滚，痴痴啊情深，聚散终有时，留一半清醒，留一半醉...”今天直接刺激市场的是芯片，直接刺激芯片的是明微电子的20cm一字板，导致明微电子一字板的是盘前超预期的业绩，而明微电子业绩超预期的本质是成熟制程芯片领域的高景气。我在6月18日《大分化来了，别怕，社长来把脉！》一文详细分析对比了芯片产业链各分支的景气度，并强调晶圆代工、成熟制程芯片、设备这些分支的景气度是目前最高、并且有望持续时间最长的。而明微电子主营是LED驱动芯片，正是成熟制程芯片的一种。明微电子的业绩超预期不仅再次印证了成熟制程芯片的景气度，也提升了该分支的业绩预期，所以今天MCU、功率半导体这些成熟制程芯片也大幅上涨。越是景气的赛道，越是容易出超预期的业绩，这也是为什么每轮财报季，资金都扎推景气赛道的主要原因。
另外值得注意的是通富微电，昨晚披露的业绩也是高增长，并且位置也不高，但是在今天这样的板块氛围下依然高开低走，本质还是反映了资金对封测这个赛道的不认可。而不认可的原因我也在留言区说过：本轮芯片高景气的核心驱动是国产替代，但是封测行业已经基本不存在国产替代的空间。随着A股机构化程度的加深，赛道的地位持续凸显。赛道就像出身一样，如果赛道不好，即使你短期业绩再优秀，资金依然会带有色眼镜看你。说到这里，顺便提一下周期股，近期有很多研粉留言问，周期股中报业绩肯定也是大增，但我为什么一直不提。有两个原因：
一是从业绩博弈角度来说，只有景气度能维持、价格还未见拐点的周期板块，资金才会去博弈业绩。这就是为什么中远海控有资金去埋伏业绩，而铜、铝这类的就无人问津的原因（航运价格还未见拐点，铜铝已经大概率见顶）。
二是从业绩兑现的角度来说，大部分周期股业绩落地就是短线资金兑现筹码的时候，甚至那些景气度可以持续的分支，业绩落地也会带来短期的大幅震荡。比如鲁西化工，昨晚业绩炸裂，但是今天冲高回落，放量下跌，明显的资金兑现。
关于上述提及的成熟制程芯片相关的更多内容，请对此感兴趣的研粉移步到今天的次条研讯阅读。
今天的「社长说」就到这里了，相约500年，咱明天不见不散~
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