周复盘:22年只用过2次的稀有工具

周五，管理层开会提出，要抓紧研究积极应对的一篮子宏观政策。

其中有个亮点很引人注意，这次政策工具箱掏出了一个历史上只用过两次的稀有工具，特别国债。这个特别国债，只在1998年和2007年发行过。

我们知道，一般国债的发行是为了弥补财政赤字，而特别国债则不然。它的发行是专门服务于特定政策和项目的。

其中在1998年是为了提高四大行的资本金，2007年，是为了在国际收支双顺差下维护物价稳定。

特别国债的发行一般会与货币政策配合，比如，1998年购买特别国债的资金就是来源于大幅降准，释放了超过2400亿的存款准备金，所以大家增强了未来降准或降息的预期。

不过，带来流动性宽松并不是必然的。降准只是发行特别国债的其中一种方式，2007年那一次主要用的是定向的方式，对流动性的影响是中性的。

每次的特别国债都是带着自己不同的使命而来的，这一次显然是为了疫情而来。这次特别国债的具体目的，到时候值得重点留意。相关行业板块会有很强的影响。

话说，有人统计过，两次发行特别债券之后，指数都有一波趋势性上涨行情。1998年一个月内上证涨幅12.7%，2007年正值牛市，随后冲上6124。

经济环境、市场环境不同，我们当然不能简单类比。只是，还是在心里默念一句，共祝愿，大A好。

一、周末消息面

1.管理层：适当提高财政赤字率，引导贷款市场利率下行。

会议指出，要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。

2.监管：决定将中金公司等6家证券公司纳入首批并表监管试点范围 

决定将中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投、国泰君安等6家证券公司纳入首批并表监管试点范围。证将根据《风控办法》规定，逐步允许参与试点机构试行更为灵活的风控指标体系。

3.宁波出台政策鼓励本地汽车消费

自2020年3月25日起至2020年9月30日，消费者购买宁波本地生产、销售的乘用车并在本地上牌的，给予每辆车一次性让利5000元，每家企业限让利销售6000辆。

与此同时，宁波对本地汽车生产企业在本年首发投产并列入国家《车辆生产企业与产品》公告目录的新车型，累计产量突破1万辆后，产量每超过10%给予50万元补助，每家企业补助最高不超过500万元。

4.外盘：

美股：道指-4.06%，纳指-3.79%，标普500-3.37%；

英国富时-5.25%；德国DAX-3.68%；法国CAC-4.23%。

5.为解决法国口罩短缺情况，法国卫生部已向中国订购总共10亿只口罩。

6.比亚迪刀片电池发布会。

表示：比亚迪刀片电池的最大特点就是安全。刀片电池将倒逼整个新能源汽车作出改变，让汽车行业进入良性发展的快车道。刀片电池已经进入量产阶段，将搭载在比亚迪C级高端轿车“汉”车型上，预计今年6月份在深圳投产上市。

7.高盛、摩根士丹利获准在华合资证券公司持股比例提高至51% 

8.发改委：积极协调推动电影行业渡过难关

9.监管：核发4家企业IPO批文，未披露筹资金额

二、本周行情回顾

1.本周指数

本周两个指数都走出了反弹走势，但这成交量真是缩得越来越明显了。

指数走出反弹，比较有效地确认了当下这个位置是底部区域了，至少，向下的空间是有限的。但盘面的冷清和量能的萎缩，说明这里要走出过年回来的暴力反弹走势，是非常小概率的事情。

因此这里更大的可能是底部的缩量箱体震荡，这应该是接下来指数周期的节奏。那么，按照这样的逻辑，短期需要小心指数回踩补缺口。

2.超短氛围

这周简直是超短的噩梦行情啊，这是一种数据都不太能形容出来的惨烈。

第一天各项数据都差到极点了，大家高呼，冰点来了！结果第二天，有多惨看高开率和最后的成功率就可以看出来，各种天地板来了。周三，迎来了一个短暂的修复，结果，前一天的高标直接全被闷，周五又继续埋人。冰点成了一个一文不值的词了，让人回想起去年的7月份，冰点后还有范冰冰，范冰冰后还有李冰冰。

这样的环境之下，可能低空间的轮动，还要持续好一段时间。但情绪，就像一根弹簧，压缩得越极致，爆发时则越是凶残，活到那个时候。

3.活跃题材

本周也没有很持续性的题材，题材在不断压缩空间。

新基建：本周新基建还是活跃着的一个仔，但这个题材的炒作越来越进入尾声，没有能持续走出来的龙头，题材内部轮动，换龙头。主要是数据中心、5G。5G主要围绕着移动招标中标订单居前的来炒作。

万马科技4B、科信技术3B、中嘉博创3B、和顺电气3B

海外疫情：消息面上，海外疫情愈演愈烈，当下海外疫情需求的主要矛盾是高端医疗设备与耗材，尤其是呼吸机。

航天长峰5天4板、鱼跃医疗2B

黄金、农产品：全球放水的背景，金融市场流动性开始恢复，黄金期货大涨。同时放水之下，黄金和农产品这类抗通胀逻辑受到炒作。另外，农产品也有疫情之下交通运输不畅进口受到影响的逻辑，一度传闻越南禁止粮食出口，后被辟谣。

萃华珠宝3B、金健米业4天3板、北大荒（趋势）

三、接下来的思路

关于指数：接下来的指数比较概率是底部的缩量箱体震荡，虽然下跌的空间不会很大，但是需要踩好节奏，这个节奏就是箱体上沿谨慎，箱体下沿介入。短期需要小心指数回踩补缺口，叠加欧美反弹或许告一段落，下周周初的指数并不乐观。

上周的超短氛围，是噩梦级的难度。杀高度的行情，题材没有持续性，甚至，4板的坎也迈不过去。这样的行情，是类似去年7月份泰晶科技大面之后，失败的龙头A字杀跌毫无抵抗，接力的风报比非常低。

这样的低高度轮动行情，或许会持续更长一段时间。因此在这里小仓、空仓，等待右侧的赚钱效应绝对是谈不上错的，这个位置，比较难直接出现情绪的逆转，回暖需要一个过程，无脑接高位的要小心。

但是，短期的超短情绪，可能已经接近一个冰点，下一周超短情绪应该会有小范围的修复。周四前一天的空间全部闷杀，周五再杀了一次高位。二次杀跌之下，超短资金已经完全没有信心了，连板又回到了清一色的2板。下周，可以尝试试探性地出手。

不过，方向是试出来的，目前哪个方向突围，并不明朗。目前盘面的题材：

老基建：老题材又出来刷脸了，这样的题材高度是越来越低的，暂时看不到太多的高度。

疫情：疫情票上个星期又成为了可以与氛围逆向的板块了…目前主要是原料药、呼吸机。在海外疫情好转之前，这个板块可能还会持续活跃。但这个板块的尿性往往是收割周末的情绪发酵，另外，板块两个核心航天长峰、鱼跃医疗也没能继续。更可能是一种趋势走法。

C2M：盘面唯一新题材了，但周五的强度也不算强，概念上说有点新瓶装旧酒的意味。能不能扛把子，还需要考验。几种可能的形式：1.类似土改，前排顶，后排持续掉队。2.开盘前排封住，后排大分歧，盘中回流；3.开盘就弱，直接暴毙；4.开盘直接强化加速。后两种情况概率较小。